概述：3月份熱軋卷板走勢呈現震蕩上漲的態勢。3月份熱軋卷板市場維持震蕩走勢，中上旬市場價格震蕩調整，中下旬的熱軋卷板市場迎來了今年年后較強的一波拉漲行情。截至目前，國內5.5mm熱軋卷板均價為4338元/噸，較月初的4282元/噸，上漲56元/噸。較年初4242元/噸，上漲96元/噸，較年前4223元/噸的均價，上漲115元/噸。然而華北市場快速強勢領漲，華東華南多地“按兵不動”，南北市場走勢差異化。熱卷華北區域價格的快速抬升除了與其主導鋼廠一季度持續遞減的訂貨比例以及市場資源匹配不均、多數出現斷檔等因素有關外，主導鋼廠出廠政策南北差異則在成本端直接主導了現貨南北價差的迅速縮小。
     目前國際金融方面略有改善，國內貨幣信貸有寬松的跡象，而原材料價格的上漲支撐力度開始增強，后期市場需求啟動也逐漸加大。近期鋼廠發貨資源依然不足，從3月份主導鋼廠熱軋訂貨比例的下調、4月份新政的穩中上揚以及熱軋需求逐步回暖的一個趨勢來看，熱軋市場繼續有望上漲。從現在各方面的態勢來看，鋼廠出廠價格上調，出口增多，庫存增量少等利好消息，以及市場資源依然較少，加上下游需求的放大，季度銀行還貸壓力的解除，都預示著4月份鋼材市場回暖的信號。短期內熱卷市場價格繼續在平穩中盤整，上漲的可能性不大，但也會大幅下跌。預計4月份國內熱軋卷板市場將逐漸上漲的行情為主。
     一、市場情況
     3月熱卷板市場走勢較強，價格較上月有大幅的上漲。
     月初國內熱軋板卷市場價格繼續強勢上揚。國內10個重點城市5.5mm熱卷價格為4294元/噸，比上周同期漲35元/噸，比上月同期漲38元/噸。熱卷市場在2月中旬開始發力的上揚行情在本周向二三線城市快速蔓延，二線城市的拉漲幅度有所擴大，相對而言，前期領跌的一線城市天津、上海、北京熱卷市場漲幅小幅收縮，少部分區域西安則出現小幅趨弱行情。另外，2月份第三周熱卷成交大幅放量后，在本周的成交量有所萎縮，也是導致市場價格漲勢放緩的主因。整個2月份，熱卷華北市場利好因素較為集中，市場較低的庫存，央行下調存準率以及新一期鋼廠盤價的穩中上抬，同時伴隨著價格拉漲中間流通環節需求的快速啟動和終端采購的緩慢恢復等均支撐了此波熱卷價格快速的上漲。不過，仍需謹慎價格快速拉抬后的“降溫”出現。中上旬國內熱軋板卷市場價格漲幅收窄。國內10個重點城市5.5mm熱卷價格為4296元/噸，比上周同期漲12元/噸，比上月同期漲49元/噸。受我國GDP今年增速下調至7.5%的消息影響，持續上揚的期盤和股市迎來短暫的調整行情，熱卷市場快速抬升后的成交也“遇冷”，部分區域出現調低走弱態勢，但主導區域價格仍以漲后報穩為主。盡管已進入傳統的三月份開工季節，但是熱卷市場下游采購力度仍舊一般，市場成交氣氛低迷，終是制約價格繼續上沖的因素。不過，本周的熱卷各地資源發貨量仍舊偏少，市場資源新增不多，且華北、中南、華東市場薄卷、錳卷資源斷檔現象較為突出，市場資源匹配不均，低資源的優勢支撐熱卷價格調整底部。臨近周末，期盤再度出現放量上沖，國家統計局公布的CPI同比上漲3.2%，創20個月以來新低，該指數近年來首低于一年期存款利率，給貨幣政策繼續趨松操作留出了空間，外圍宏觀面利好因素支撐力度日漸趨強，而3月份后期的需求預期也呈逐步緩慢增長趨勢。中旬國內熱軋板卷市場價格繼續上揚。國內10個重點城市5.5mm熱卷價格為4326元/噸，比上周同期漲30元/噸，比上月同期漲104元/噸。熱卷市場年后第二波的小陽春在本周上演，雖然價格的波幅加大，但是臨近周末的熱卷價格還是現沖高乏力態勢，一線城市價格出現震蕩偏弱跡象。華東區域上海、無錫、杭州市場在本周率先領漲上揚后，隨著期盤的快速下行也成為率先領跌熱卷價格的主要區域。期盤在五連陽上沖前方壓力位無果后現放量下沖行情，且伴隨著總理對地產調控不松的言論出臺，現貨鋼市應聲出現合理的回調。但是對于下周的熱卷整體市場而言，筆者仍持謹慎樂觀態度。從今年節后熱卷價格的走勢來看，商家操作相對謹慎平穩，價格形態整體以穩步趨強為主，熱卷價格在上行中并未擴大商家預期形成泡沫，相反，市場積壓的盼漲情緒仍未完全釋放。而現行的主導區域價格仍舊盤整在成本線邊緣，且受低資源的支撐，熱卷價格很難有向下的打壓動力存在。
     下旬國內熱軋板卷市場價格繼續拉升。國內10個重點城市5.5mm熱卷價格為4354元/噸，比上周同期漲28元/噸，比上月同期漲105元/噸。華北區域熱卷行情在本周爆發，天津、北京、邯鄲、廊坊、唐山等地熱卷價格拉漲幅度在50元/噸上下。相較之，華東上海、杭州、廣州以及中南鄭州、武漢等地表現較為平穩，市場拉漲幅度較小。河鋼、首鋼熱卷新盤價的上抬成為助推熱卷價格持續快速抬升的利器，同時首鋼、邯鋼邯寶、本鋼熱卷新訂貨比例仍舊維持低位，首鋼4月熱卷訂貨比例降至15%，邯鋼邯寶4月熱卷訂貨比例也再度下降至10%，承鋼則仍舊安排檢修，鋼廠新一期訂貨比例仍舊維持低位大大增強了目前熱軋商家在低庫存且規格斷檔情況下對后市資源仍舊短缺的預期，中間商在本周二周三出現的迅速補庫操作也使熱卷成交一度火熱，反推市場漲勢。但是下游需求的釋放仍較緩慢，隨著一線主導區域價格重心的上移，中間商補庫成本增加，熱卷現貨成交再度回歸低迷。從目前來看，熱卷現貨價格在成本抬高推動下的快速上揚缺需求端的支撐力度，后市仍將考驗下游的消化能力。而近期的鋼廠新資源也將陸續到貨，也將擠壓市場短期繼續盼漲的情結。
     截止到3月28日，國內5.5mm熱卷價格在4376元，比上月同期上漲100元，其中上海熱卷價格在4290元，比上月同期上漲50元，廣州熱卷價格在4380元，比上月同期上漲100元，天津熱卷價格在4300元，比上月同期上漲110元。  二、產量情況
     1、國內產量環比略有下降
     經過歷史數據的綜合，中厚寬鋼帶的月產量占全國粗鋼產量的比重在15%左右，熱軋薄寬鋼帶的月產量占全國粗鋼產量的比重在6%左右，據國家統計局統計數據顯示，2月份國內中厚寬鋼帶產量為829.4萬噸，環比減少55.3萬噸，環比下降6.25%，同比增長1.7%；熱軋薄寬鋼帶產量為387.1萬噸，環比增加25.5萬噸，環比增長7.05%，同比增長28.2%。2月份國內熱軋薄寬鋼帶、中厚寬鋼帶總產量為1216.5萬噸，比1月減少29.8萬噸，環比下降2.39%，同比增長29.9%。
     從日均產量來看，2月份國內熱軋日均產量略有增加，由1月份的38.95萬噸增至41.95萬噸。其中，2月份中厚寬鋼帶日均產量27.65萬噸，環比增加0.95萬噸；熱軋薄寬鋼帶日均產量為13.45萬噸，環比增加2.05萬噸。由于2月份天數較少，日均產量略有增加。可以看出目前熱軋產量增速逐漸減慢，三月份熱軋供應數量雖然沒有明確的統計數據，但是根據市場反映，市場供應速度有所放慢，市場庫存壓力有所緩解。
     2、凈出口略有下降
     在連續下降兩月后，2月我國礦石進口量出現明顯回升，但進口價格延續下跌趨勢。海關總署快報數據顯示，2月我國進口礦石6498萬噸，較上月增加566萬噸，增幅為9.5%，同比增加33.6%；2月平均進口單價136.4美元/噸，環比略降0.1美元，同比則下跌13.9%。1-2月我國累計進口礦石1.24億噸，同比增加5.7%；平均進口單價為136.4美元/噸，同比下跌11.6%。
     熱卷板的進出口情況開始有好轉，當月凈出口量環比減少，當月凈出口量有21.45萬噸，環比上月的22.72萬噸，降幅為5.59%。2月份熱軋薄板出口量為0.79萬噸，較上月增加0.33萬噸，環比增長71.74%，同比增長7.72%；中寬帶鋼出口量為33.32萬噸，較上月同期增加2.23萬噸，環比增長7.41%，同比增長22.41%；熱軋出口量為34.11萬噸，較上月增加2.63萬噸，環比增長8.35%；2月份熱軋薄板進口量為2.79萬噸，較上月增加2.67萬噸，環比增長2225%，中厚寬帶鋼進口量為9.87萬噸，較上月增加1.23萬噸，環比增長14.24%，同比下降11.97%；熱軋進口量為21.45萬噸，較上月增加3.9萬噸，環比增長44.52%，同比增長9.86%；2月份熱軋凈出口量為21.45萬噸，較上月同期下降1.27萬噸，環比下降5.59%。
     從今年兩會中，我們能夠抓住兩個數據，一個是GDP增長，一個是進出口增長。2012年我國GDP同比增長7.5%左右，結束八年來一慣“保八”策略，首次下調了經濟增長預期。而進出口額增長目標為10%左右，雖然面臨外需萎縮和國內成本上升的雙重壓力，但2012年我國仍將努力保持外貿穩定發展。外貿向“穩出口”傾斜。因此，對于今年我國鋼材出口市場的前景，筆者謹慎樂觀。但相比于去年3月份鋼材的“井噴”行情而言，今年3月份我國鋼材出口的回溫速度較緩。雖然3月份國內鋼廠海外接單量明顯上升，但人民幣匯率步入雙向波動通道、歐洲經濟體3月迎償債高峰以及國際貿易摩擦等仍將壓制鋼材出口的回升勢頭。同時，2月份以及3月份國內鋼價穩步回升，而國內終端需求的釋放緩慢使價格上漲較為穩健加大了國內外鋼材價差，2、3月份鋼材整體的出口情況將穩步回升。
     國內鋼廠出口接單量明顯上升也將推動鋼出口回升。從韓國市場了解到，浦項和現代鋼鐵分別對其光陽廠熱帶軋機和唐津廠熱軋設備進行檢修，同時，也有意抬了4月份發貨的價格至740-750美元/噸（合4662-4725元/噸），而3月發貨的冷板價格也上漲20-30美元/噸，另外，俄羅斯和印度也分別上調了3月、4月熱板價格，明顯高于我國國內熱軋市場出口價格。2月份韓國市場中國產的熱軋庫存由1月份的2萬噸增加到2.3萬噸，同時，國內鋼廠3月份as接單量也明顯上升。其中馬鋼繼2月份出口訂單突破10萬噸后，3月份出口訂單量為12.5萬噸，創出近幾年來月度出口訂單新紀錄。本鋼3月份熱軋出口量在20多萬噸，冷軋、鍍鋅的出口訂單也較為飽滿。邯鋼公司出口能力也不斷加強，在1月份獲簽6萬噸邯寶冷軋不銹鋼板產品出口和四千噸出口東南亞的冷軋板合同后，近來則再接8100噸出口以色列彩涂板訂單。而鞍鋼一季度鋼材出口簽約量同比大幅增長25%，居行業之首。國內鋼廠海外接單量的回升將支撐3月份鋼出口穩步回溫。
     三、后期趨勢預測
     1、國內外宏觀經濟環境穩中趨好
     目前國外經濟環境正在逐步好轉，歐盟25國領導人正式簽署財政契約，對全球經濟恐慌心態的影響趨緩。同時國內宏觀調控轉向穩增長，支持實體經濟；2次下調存款準備金率，貸款趨于寬松，貨幣供給如持續增加，有利于貸款利率的下降，緩解企業過高的融資成本。鋼鐵行業由于產能過剩，不是資金支持的重點，但下游制造業用鋼企業獲得資金支持，間接拉動鋼材需求，有利于國內鋼材市場的穩定發展。
     從貨幣方面來看，銀行是風向標，而且風頭還不錯。最為顯著體現是資金面逐轉松以及融資成本的下降。經濟增速連續4個季度下滑、通脹增速放緩，央行轉向“預調、微調” ，去年4季度以來先后兩次下調準備金率0.5個百分點。所以從資金面來看，正逐漸轉松，并且貨幣政策仍有調整空間，資金面將繼續轉松。
     通脹環境延續 鋼材價格沒有水份。盡管CPI持續下降，在2月份創下32個月新低，但這并不意味著通脹得到有效控制。就在最近，北京等地大蔥價格飆升，大白菜等青菜也紛紛上漲，油價則再次上調，一片“漲聲”之下，CPI面臨反彈壓力。在國際原油居高難下、人工、水電等生產資料普漲的大背景下，通脹大環境仍在持續。然而，在所有大宗商品隨通脹環境而漲時，鋼價卻只能圍繞價值上下窄幅波動。金融危機之后，國內外主要股指以及大宗商品價格全線上漲，倫銅原油翻番，鋼材所需原材料即鐵礦石漲幅超過60%，相比之下，鋼材漲幅不足20%。盡管有其自身供需關系因素，但可以肯定的是，鋼材的確偏低，沒有泡沫可言。
     另外，從鋼價自身周期及價格水平來看，同樣處于階段性底部。這張圖是主要鋼材品種2011年以來全國均價走勢，方框部分是今年一季度以來的表現，盡管如期實現溫和上漲，但仍處于2011年以來較低水平，沒有水份，較為安全。    4、鋼鐵產能及成本支撐鋼價穩中趨升
     目前國內鋼材市場正在逐步回暖，鋼廠產能也相應釋放。據中鋼協統計，3月上旬重點企業粗鋼日均產量158.58萬噸，旬環比增長2.49% ；預估全國粗鋼日均產量189.8萬噸，旬環比增長13.08%。同時鋼鐵行業主要原材料購進價格小幅波動,但依然較為堅挺。據蘭格鋼鐵信息研究中心市場監測顯示，截至3月19日，國內66%品位干基鐵精粉的平均市場價格為1180元（噸價，下同），較2月末上漲了10元；印度63.5%粉礦天津港價格為1070元，與2月末持平；二級冶金焦全國均價為1810元，較2月末下跌6元；雖然原燃料價格小幅波動，但成本對鋼價的支撐力度依舊較為堅挺。
     5、下游需求有放大的趨勢
     3月4日，中國物流與采購聯合會鋼鐵物流專委會發布2月鋼鐵行業PMI指數，2月份綜合指數為42.8，比1月份的47.9相比仍有大幅回落。鋼鐵PMI從今年1月份開始首發。從分項指標來看，采購量指數和原材料庫存指數，也紛紛回落至50%臨界點下方，這顯現當前國內鋼鐵行業生產成本高，多數鋼廠處于虧損邊緣，受制于成本壓力，鋼廠減產再度顯現。從鋼協的數據來印證，國內粗鋼日均產量已經連續4個月處于170萬噸以下的低位，供給壓力持續減緩。在需求端來看，2月鋼鐵行業新訂單指數為36.0%，同1月基本持平，反映出當前市場需求雖然仍未擺脫低迷態勢。該指數1月份環比去年12月超過10個百分點，2月新訂單已經開始趨穩。
     商務部3月6日公告稱，2012年2月，全國(不包括山東、河南、四川、青島)家電下鄉產品銷售697萬臺，實現銷售額182億元，同比分別增長6.4%和19.1%。其中：彩電、冰箱、熱水器、洗衣機銷售額均超過20億元，合計占到2月家電下鄉銷售總額的80%。截至2012年2月底，全國累計銷售家電下鄉產品2.3億臺，實現銷售額5378.5億元，發放補貼626.2億元。從2007年12月起最早試點實施家電下鄉政策的山東、河南、四川、青島三省一市，已于2011年11月30日政策執行到期，不再延續。而按照原先家電下鄉執行四年的計劃，后續還將有14個省市區在今年11月底政策到期，全國其余地區則將在2013年1月底到期。
     據國家統計局數據顯示，2012年1-2月份，規模以上工業增加值同比實際增長11.4%（以下增加值增速均為扣除價格因素的實際增長率），比2011年12月份回落1.4個百分點。
     分行業看，1-2月份，41個大類行業增加值全部保持同比增長。其中，紡織業增長14.1%，化學原料和化學制品制造業增長13.4%，非金屬礦物制品業增長15.6%，黑色金屬冶煉和壓延加工業增長8.4%，通用設備制造業增長8.6%，汽車制造業增長5.9%，鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備制造業增長5.7%，電氣機械和器材制造業增長10.2%，計算機、通信和其他電子設備制造業增長10.9%，電力、熱力的生產和供應業增長6.5%。
     進入4月份，下游需求開始有放大跡象，同時各地資源不多，都支撐市場將有上升的空間。
     綜合來看，從今年節后熱卷價格的走勢來看，價格在上行中并未擴大商家預期形成泡沫，相反，市場積壓的盼漲情緒仍未完全釋放。而現行的主導區域價格仍舊盤整在成本線邊緣，且受低資源的支撐，熱卷價格很難有向下的打壓動力存在，鋼廠出廠價格的小幅上調，當前市場成交價格與鋼廠的價格已經小幅倒掛，鋼廠生產成本的走高使得鋼廠盈利空間縮小，在這種情況下，熱軋市場本身具有價格上漲的內在需要。預計4月份國內熱軋卷板市場將維持盤整中小幅走高的的行情。  2、熱卷板庫存開始呈下降趨勢 較去年有小幅的下降
     隨著天氣轉暖，市場需求開始逐漸釋放，國內鋼材社會庫存已連續三周下降，從數據上可以看出，截止到3月23日，國內熱軋卷板市場的庫存量為490.18萬噸，較上月同期下降3.71%，較去年同期下降10.2%，其中天津市場庫存在43.9萬噸，較上月同期下降12.02%，較去年同期增長0.92%，上海熱軋卷板市場庫存在137萬噸，較上月同期增長0.36%，較去年同期下降21.2%，廣州市場熱軋卷板庫存在81.3萬噸，較上月同期下降1.45%，較去年同期下降21.62%。鋼廠產能的釋放和鋼材社會庫存的連續下降均標志著市場需求正在逐步釋放，未來下游需求仍有改善空間，四月份鋼市需要下游需求的充分釋放,國內鋼材價格仍有一定上漲空間。
     從3、4月份寶鋼、沙鋼、武鋼以及河鋼、首鋼、鞍鋼、本鋼的價格政策。3月份寶鋼、武鋼、沙鋼上調熱卷出廠價的幅度在20-150元，其中寶鋼幅度相對最大在150元，對比，河鋼、首鋼、鞍鋼3月份熱卷出廠價上調幅度在100-120元，河鋼幅度相對較大在120元。4月份寶鋼、武鋼相繼平盤，河鋼、首鋼、本鋼出現上抬，幅度在70-130元。
     熱卷庫存新資源增速放緩，鋼廠新發貨資源量少，華北區域各鋼廠整個一季度以及四月份訂貨比例持續遞減，除了受海外需求緩慢回溫，出口訂單明顯上升拉動外，國內鋼廠挺市保價的意愿也可見一斑。其中，首鋼4月份訂貨比例在15%，按照京唐區域首鋼訂貨上限7000噸的比率來看，3、4月份兩月的京唐區域大戶累計訂貨量上限在3850噸，而邯寶邯鋼熱卷訂貨比例繼續下調至10%，承鋼也已連續五個月檢修，華北市場資源的斷檔與鋼廠新盤價的持續上抬，將在一定程度上支撐市場價格區位。
     3、鋼廠出廠價格以上調為主
     各大鋼廠相繼上調產品出廠價，鋼廠出廠價格的抬高，適度的抬升了熱軋板卷的底部價格，起到一定的成本支撐，因此熱卷價格下跌十分有限。
     12日寶鋼4月熱軋直屬廠部及不銹鋼事業部產品價格維持不變，酸洗直屬廠部維持不變，不銹鋼事業部產品在直屬廠部價格基礎上優惠50元，梅鋼公司產品維持不變；普冷直屬廠部及不銹鋼產品維持不變，梅鋼產品在直屬廠部價格基礎上優惠200元。
     12日柳鋼熱軋板卷上調30元，中厚板上調30元，冷軋板卷上調30元。
     12日重鋼4月普碳中板維持平穩，低合金板維持平穩，容器板維持平穩，鍋爐板維持平穩，船板維持平穩，優碳板維持平穩，大梁板維持平穩，橋梁板維持平穩，熱軋板卷價格維持平穩，冷軋板卷維持平穩。
     12日南鋼普中板不動，低合金板不動，鍋爐容器板不動，船板不動。
     12日萍鋼3月中旬普中板不動，低合金板不動。
     13日新鋼普碳中厚板上調100元，低合金板上調100元，鍋爐板上調100元，容器板上調100元，造船板上調100元。
     13日太鋼4月冷軋硅鋼部分規格上調100元，50TW800材質0.5*(1100-1220)*C冷軋無取向硅鋼出廠價格為5300元。
     14日武鋼4月份普中板不動為4510元，低合金板不動為4620元，熱軋SPHC、Q195、SAE、汽車鋼、氣瓶鋼、磁軛鋼上調50元，其他品種維持不變。
     15日首鋼4月份普中板上調100元為3970元，低合金板上調100元為4140元，船板上調100元為4120元，冷軋板卷出廠價格上調50為4470元，冷硬卷上調120元為4130元，鍍鋅板卷上調30元為4660元。
     15日太鋼4月普熱卷不動為3780元，低合金卷不動為3930元，SPHC熱卷不動為3930元。
     15日山東鋼鐵集團萊鋼熱卷上調20元4450元，冷卷保持穩定5050元，寬厚板穩4570元。
     15日八鋼熱軋板卷上調50元，中厚板上調50元。
     15日柳鋼熱軋板卷上調30元，中厚板上調30元，冷軋板卷上調30元。
     15日天鋼新廠中板結算價上調20元，老廠不動。
     16日漣鋼3月下半月熱軋板卷上調30元，冷卷不動，冷軋硬卷不動。
     19日梅鋼4月份熱軋花紋卷不動，SPHC卷不動，汽車鋼不動。
     20日河鋼出臺4月份板材價格政策，中厚板上調150元/噸，現Q235材質14-20mm中厚板訂貨價格為4370元/噸；軋卷板上調130元/噸，現Q235材質5.5mm*1500*C熱軋板卷訂貨價格為4350元/噸(其中2250線產品訂貨價加價50/噸)；冷軋卷板上調50元/噸，現SPCC材質1.0mm*1250*C冷軋板卷訂貨價格為5050元/噸(其中2180線產品訂貨價加價100元/噸)；軋硬卷上調100元/噸，現SPCC材質1.0mm*1250*C軋硬卷訂貨價格為4650元/噸(其中2180線產品訂貨價加價100元/噸)；酸洗卷上調80元/噸，現SPHC材質3.0mm酸洗卷訂貨價格為4700元/噸； 熱基鍍鋅板上調50元/噸，現SGH340材質3.0mm*1250*C熱基鍍鋅板訂貨價格為5250元/噸；冷基鍍鋅板上調50元/噸，現SGCC材質1.0mm*1250*C冷基鍍鋅板訂貨價格為5050元/噸(其中2180線產品訂貨價加價200元/噸)；彩涂板維持不變，現CECC材質0.476mm*1000*C彩涂板訂貨價格為6150元/噸；鍍鋁鋅板上調150元/噸，現DC51D+AZ材質1.0mm鍍鋁鋅訂貨價格為6300元/噸。
     21日南鋼3月下旬中板不動，低合金板不動，鍋爐容器板不動，船板不動。
     21日八鋼4月份冷軋板卷上調50元，熱鍍鋅板穩定，中厚板上調150元，熱軋板卷上調150元。
     22日馬鋼現Q2355.5mm熱卷表列價為4170元/噸；SPHC保持穩定，現SPHC3.0mm熱卷表列價為4230元/噸；現SPCC1.0mm*1250*C冷卷表列價為4900元/噸，DC011.0mm*1250*C冷卷表列價為4950元/噸，1000mm寬加價150元/噸；低合金板下調30元/噸，船板上調100元/噸，其他保持穩定。