國家統計局7月13日公布上半年國民經濟運行情況，初步測算，上半年國內生產總值227098億元，按可比價格計算，同比增長7.8%。其中，一季度增長8.1%，二季度增長7.6%。此外，上半年，居民消費價格同比上漲3.3%，漲幅比一季度回落0.5個百分點，比上年同期回落2.1個百分點。雖然從數值上看，上半年的CPI增速破8，但是和目標值的差距也不是很大，但是鋼價近期卻走出了加速跳水的態勢，在庫存持續低位運行，鋼廠產能釋放幅度不大的情況下，為什么會走出加速下滑的態勢？主要原因就是需求的增速小于產能釋放的增速，加之資金面的緊張，直接促使鋼價再度加速趕底。
     再看鋼鐵PMI
     6月份中國鋼鐵行業PMI指數為49.2%，環比回升0.4個百分點。據相關報告，國內鋼鐵業的生產指數已連續2個月回落，預示產量高峰期已過。6月份，鋼鐵行業生產指數為50.3%，較上月回落3.6個百分點，同生產相關的采購活動也呈現萎縮態勢，采購量指數重新跌落收縮區間。據中國鋼鐵工業協會最新數據，6月中旬重點大中型企業粗鋼日產量為165.5萬噸，旬環比下降1.74%，全國預估值為197.05萬噸，旬環比下降1.4%。預計7月份國內粗鋼產量有望環比繼續下滑。
     6月份，鋼鐵業新訂單指數在上月大幅回落17.7個百分點后，反彈4.8個百分點至46.3%，顯示市場需求有所回升。新出口訂單指數也呈現回升態勢，顯示鋼材出口形勢正在好轉。據海關統計，5月份，全國出口鋼材523萬噸，環比增加56萬噸，增長12.0%。
     目前制約鋼材價格反彈的因素依然突出，主要表現在兩個方面：一是庫存水平居高不下。6月份，鋼鐵行業產成品庫存指數雖下降9個百分點，但仍達到52.6%，處在較高水平，顯示當前鋼市去庫存化進程緩慢，庫存壓力依舊沉重。二是成本支撐力度明顯減弱。6月份，鋼鐵行業購進價格指數繼5月份大幅回落15.3個百分點至30.7%后，繼續小幅下調0.5個百分點至30.2%。
     月初中鋼協披露了今年1-5月份中國鋼鐵行業利潤情況，其中大中型鋼企利潤較上年同期減少了56.9%，利潤降幅較前四個月繼續擴大。1-6月份整個行業預計不會虧損，預計將保持4月份以來的微利狀態，但鑒于目前鋼鐵價格的下跌以及原材料成本持續高位，也不會有太多好轉。目前鋼鐵業唯一較佳的數據是鋼廠出口情況。6月份鋼材出口522萬噸，環比5月523萬噸基本持平，同比增長21.68%，5月同比增速為9.87%。
     從各項數據對比分析，可以得出這樣的結論：目前行業內的經營壓力主要轉向大中型鋼廠和貿易商，從去年下半年開始不斷傳出的“跑路門”，一方面折射出部分抗風險能力不強的中小型鋼材貿易企業紛紛中止經營，通過各種方式規避市場風險，通過近一年的市場演變，庫存壓力在考驗鋼廠的經營能力，資金壓力在考驗貿易商的經營能力，但由于下游需求受宏觀大環境影響，始終沒能充分釋放消化各種不利因素，所以目前碩果僅存的大型貿易商整體生存環境堪憂，一方面經營壓力不能充分釋放，只能暗中自我消化，如有虧損信息傳出，銀行將加速收繳貸款，另一方面，由于同等體量的貿易商在銀行和鋼廠眼中視為同一階層，一旦有一家出現經營風險，其余的貿易商只能被迫連坐，這也是某種意義上的被迫捆綁，所以市場風險目前已經積聚在少數大貿易商和少數技術資金實力不強的鋼廠身上，整個行業面臨再次洗牌的時機。系統性風險在鋼鐵行業中開始快速積聚，近期的行業前景不容樂觀。
     經濟環境倒逼下半年“寬松保增長”
     今年二季度以來，中國經濟減速壓力日益凸顯，一方面CPI增速在不斷走低，6月CPI增幅已快速降至2.2%、創出29個月以來的新低；另一方面，6月官方制造業采購經理指數（PMI）為52，也創出最近兩年的新低。種種跡象表明，為了確保全年的經濟增長目標，政府不得不采取必要的政策舉措以對沖經濟下行壓力。
     由于經濟的增長意味著總需求的增長，而總需求又為內部需求與外部需求之和，其中內部需求為居民消費、私人投資與政府支出之和，外部需求為凈出口，即出口減進口之差。所以，政府要想實現總需求的“穩增長”，就必然需要通過拉動上述總需求構成中的部分或者全部組成部分，而當前國內經濟現狀決定了可供選擇的政策著力點并不多。
     首先，從外部需求來看，一方面中國出口需求在今年由于受到歐美仍然陷于金融危機以及各自國內經濟政策轉向重振本國實體經濟的影響而出現增速下滑；另一方面政府原有的“重出口、輕內需”發展模式和與之相對應的將國民財富以外匯儲備形式儲藏起來的經濟方式，現在不僅面臨著美國通過美元貶值轉嫁其國內債務危機的嚴重威脅，而且使得內部需求長期無法得到合理滿足，因此擴大進口已成為中國未來經濟發展的必然趨勢；進口和出口兩者的一增一減，就意味著今年僅依靠外部需求拉動中國經濟，難以實現穩增長目標。對此可為例證的是，今年1至5月我國銀行系統代客結售匯的累積凈額僅為330億美元，再清楚不過地表明我國出口較進口的差額明顯小于以往，外部需求對國內經濟增長貢獻極為有限。
     其次，從內部需求的政府支出來看，盡管政府已經明確在2012年將采用積極財政政策來實現經濟的穩定增長，但由于2008年4萬億財政刺激政策之后，社會各方都發現中國經濟結構失衡的問題在集中性短期式大規模財政刺激政策下變得更為突出了。因此，為了防止類似的問題再次發生，政府目前不會考慮再次推出類似“4萬億”式的財政刺激政策。取而代之的是，政府會采用例如加快保障房建設、汽車補貼政策、家電節能補貼政策等較為溫和且有利于經濟結構優化的財政支出和補貼政策。但由于這些政策要么因地方財政實力的制約而總體規模受限，要么受自身產業鏈較短的影響而對經濟總體拉動作用較小，這又使得目前政府支出也不足以支撐起今年穩增長的重任。
     在上述所列的經濟現狀的制約下，政府眼下只能將拉動經濟實現穩增長目標的突破口放在內需中的居民消費和私人投資上。而對當前的居民消費來說，住房需求是最重要的組成部分，同時因其產業鏈長、對私人投資也具有重要影響，所以房地產市場狀況對我國居民消費和私人投資具有重要影響；但考慮到當前高房價頑癥對經濟、社會的危害，政府對國內房地產市場的嚴厲調控在未來勢必仍將持續。近日溫總理就強調“絕不能讓房價反彈”。這樣，可以預計，在當前政府所采用的“限購”、“限貸”等調控措施下，房地產市場在今年總體仍將處于價格受限、成交量有所復蘇的穩定狀態，對內部需求中的居民消費和私人投資拉動作用會明顯弱于上次“4萬億”時期。
     那么，在排除了以上可能的外部需求、政府投資以及居民消費和私人投資中的房地產因素等各種可能的穩增長政策渠道之后，當下政府最具有可操作性并且能有效作用于居民消費和私人投資、進而有效刺激總需求的政策工具，便集中在了利率和流動性寬松（如降低存款準備金率、央行逆回購操作）等貨幣政策工具上。之所以如此，原因在于目前實體經濟的資金需求面臨著資金成本過高（即利率水平過高）和資金供應不足（即銀行體系受制于存貸比要求、信貸總量控制和出于回避風險考慮而惜貸）兩個難題，只有同時從降低資金成本（即調低市場利率）和流動性寬松政策兩方面著手，方能有效滿足實體經濟的資金需求，進而可能對以居民消費和私人投資為代表的實體經濟產生刺激作用。簡而言之，下半年國家最有可能的實行的“間接刺激”而不是如08年的“直接刺激”，一方面可以規避刺激作用過強倒導致的一系列負面效果，另一方面，可以緊盯歐美，使刺激政策相對同步，減少外部環境變化對國內經濟的沖擊。