上周，RB1301合約順利接棒，成為螺紋鋼期貨市場的主力合約。主力移倉的當日，空頭大舉壓境，盤中增倉下行，創下年內單日最大跌幅，達到1.99%。此后的幾天，期價在3900—3950元/噸的區間內展開盤整，并于本周一找明方向，下破3900元/噸的支撐位，途中不斷刷新最低價，至今弱勢格局未顯示出改善跡象。

　　工業增速下滑拖累宏觀經濟數據

　　7月13日，國家統計局公布了上半年宏觀經濟數據。初步測算，上半年國內生產總值為227098億元，按可比價格計算，同比增長7.8%。其中，一季度增長8.1%，二季度增長7.6%。二季度經濟增速回落符合市場預期。究其原因，主要是工業增速下滑過快。雖然從今年的數值來看，第二產業增加值為110950億元，同比增幅達8.3%，但是相對往年，增速仍大幅偏低。即使在經濟觸底反彈的2009年，也有10.7%的工業增速，而從2005年至今的其他年份，則保持在13.7%—19.5%的區間范圍內。

　　工業增加值大幅低于往年，也反映在近期公布的社會用電量數據上。電監會16日發布的電力運行情況顯示，上半年我國電力工業運行總體平穩，受經濟增長放緩等因素影響，電力需求增速明顯回落，電力供需前緊后松，基本平衡。1—6月份，全社會用電量在23744億千瓦時，同比增長5.5%，增速較去年同期下降6.7個百分點。其中，第二產業用電增速降幅較大，自1月份起，工業用電增速就持續低于全社會用電增速。作為主要用電行業，黑色金屬及建材行業用電增速持續負增長。

　　鋼企尚未進入規模性停產期

　　7月13日，寶鋼公布了8月份主力品種出廠價格。其中，熱卷下調200元/噸，酸洗下調100元/噸，冷卷下調260元/噸，熱鍍鋅、鍍鋁鋅下調100元/噸，無取向硅鋼下調260—500元/噸。從此次調價信息可以看出，目前鋼材現貨市場對后市普遍預期悲觀。產量居高不下與下游行業需求走弱的僵局所帶來的負面情緒，不斷挑戰著市場參與者的神經。

　　由于鋼企要搶占市場份額，以及鋼鐵行業集中度偏低，鋼鐵產業的規模性停產現象目前難以發生。中鋼協最新數據顯示，7月上旬重點統計鋼鐵企業共生產粗鋼1657.44萬噸、鋼材1571.30萬噸，日產量分別為165.74萬噸和157.13萬噸，分別較6月下旬增加0.44%和減少3.60%。從產量數據的下降幅度來看，目前鋼企處于較為常見的檢修減產期，離真正的規模性停產仍有一段距離。

　　外礦進口量價齊跌

　　鋼市的低迷傳導至上游原料市場，鐵礦石價格本周內急跌。據顯示，截至7月18日，進口礦及國產礦指數分別較上周下降2.06%和1.72%。鋼企為了降低生產風險，不僅隨用隨買，將鐵礦石庫存維持在兩周的極低水平，而且也盡可能降低協議礦石的購買占比量。目前港口鐵礦石庫存量不斷上升，高達9792萬噸，較前一周增加16萬噸。

　　在進口鐵礦石均價下降的同時，6月份國內鐵礦石進口量也出現下降，當月進口量為5831萬噸，較5月份下降8.66%。鐵礦石進口的量價齊跌，說明當前市場對鐵礦石的需求減弱，也從另一個側面印證了港口鐵礦石庫存高企的現狀。由此可見，短期內鐵礦石價格反彈的難度較高，鋼市欲以成本之名支撐鋼價也相當困難。

　　宏觀面通貨膨脹持續回落將掃清貨幣政策轉向的阻礙，以此帶來的資金流動性全面改善會加速鋼鐵產業鏈的復蘇。再輔以基建投資項目的加快落實和房地產行業的逐步回暖，鋼鐵行業觸底回升的時點就在下半年。然而，行業自身要從根本上迎來春天，離不開產業結構調整、行業重新布局等，而這些措施的前提無疑是規模性停產的出現。然而，目前鋼企仍未進入規模性停產階段，因此，短期內螺紋鋼市場仍將弱勢運行。