這種極端的“落差”終于在本周達到一個高潮。滬螺紋鋼期貨周三曾再次大幅跳水，盤中一度逼近跌停板價格，其主力1301合約最低跌至3327元/噸，刷新該品種上市以來的紀錄最低。不過，下午盤的反彈為其挽回頹勢，上述合約最終收于3443元/噸，較前日下跌0.89%。同時該品種全部合約成交量也達到439萬手以上，為2010年11月后滬螺紋鋼首次日成交超過400萬手。而鋼材上游的焦炭更不好過，昨日大連焦炭期貨盤中一度跌停，收盤前的最后一小時才隨螺紋鋼價格略有反彈。

　　一家上海的鋼材現貨交易平臺分析師告訴記者：“按照目前每噸1300多元的現貨焦炭價格和1050元/噸的鐵礦價格估計，國內鋼廠平均的鋼材成本大概就在每噸3300元。”而截至昨日，上海三級螺紋鋼現貨價格大約在3530元/噸，天津、廣州等地現貨價格也分別在3440～3860元/噸不等。換言之，國內螺紋鋼期、現價格已日益向成本線逼近。

　　減產動力不足

　　“差不多從去年9月開始吧，國內鋼材價格就基本處于下跌狀態，焦炭價格也一路下行。”有業內人士回憶說。這兩個難兄難弟這一年來幾乎都在過冬，滬螺紋鋼期貨價格從去年9月初的每噸4800多元一路下滑，至今的跌幅已達28%以上。焦炭期貨同期的下跌更超過36%，且自去年上市以來，焦炭期價總體就呈現單邊震蕩下行的態勢。

　　鋼價在跌，原料價格也在跌，鋼廠在價格暴跌之前所積累的原料庫存面臨巨大的跌價風險，雖然鋼材市場的下游消費較差，但企業只好通過生產消耗原料。供求矛盾的激化導致今年7～8月份鋼材價格的下跌突然加速，滬螺紋鋼主力的價格自7月上旬跌破每噸4000元之后再次下滑了約14%，而截至昨日，該期貨價格已連續13個交易日下跌，其間的累計跌幅幾乎達到10%。“雖然鋼價持續下跌，但鋼廠的減產卻不明顯，現在企業還處于一個原料庫存消化的時期。”上述人士表示。

　　考慮到鋼廠固定資產折舊、人員工資等方面的成本，盡管鋼市在過去一年不斷走弱，但價格尚未跌到鋼廠的邊際成本以下，即便不生產，企業在人員、廠房等項目上仍有成本，減產的意愿并不強烈。且如果焦炭等原料價格繼續不斷下行，未來鋼廠的成本也會下行，照此企業將缺乏減產動力。“所以鋼廠越是持有前期的高庫存，虧損的程度就越大，而那些庫存周轉較快的企業虧損較小，前期庫存較高的大鋼廠虧損程度比小企業要大一些。

　　當然，他同時指出，鋼材市場疲軟的根源還在于供求失衡，以及此前經濟刺激計劃帶來的產能過剩，國內鋼鐵行業產量也長期居高不下。據了解，從2009年一季度至2012年上半年，國內粗鋼的日均產量從140萬~160萬噸升高到180萬～200萬噸。而螺紋鋼等鋼材消費卻有所走弱，到今年5～7月份，僅在上海市場，線材和螺紋鋼的周度采購量曾一度出現比去年7月減少50%左右的情況。

　　空頭兇猛

　　在期、現鋼材價格暴跌的同時，市場空頭似乎一直在乘勝追擊。滬螺紋鋼期貨全部合約總持倉過去一年內翻了幾近3倍，從去年9月初時的約40余萬手升高到今年8月29日的159萬手。在今年7月螺紋鋼期貨價格跌破4000元/噸之后，空頭主動進攻的步伐還在加快，從7月10日到本周三，在價格加速下跌的同時，該品種的持倉竟增加了52%。

　　從目前的席位持倉看，浙江永安期貨是螺紋鋼期貨1301合約空頭最扎堆的席位，昨日還余有空單86290手，凈空37250手。而在前20家多、空持倉量最高的席位中，空頭依然占據明顯優勢，前20家“空軍”總計持有1301合約空單498720手，比前20家多方席位上的多單量高出13萬手以上。

　　但昨日下午鋼材價格的反彈似乎讓空頭主力有所收斂，一些前期獲利的空單似乎已離場。浙江永安、申萬期貨和銀河期貨三家席位昨日就削減螺紋1301合約空頭3518手、3406手和14444手。空單持有排名最高的20家席位昨日也僅僅增加1301合約空頭15302手，遠不及多方前20家席位27647手的多頭增量。

　　只是空軍陣營顯然也出現了分歧，在上述三家席位超過2.1萬手空單撤離的同時，其他一些大型席位還有大量空單入場。海通期貨和浙商期貨昨日就分別增加螺紋1301合約多單10359手和10951手。相反，多方主力席位昨日的“意見”較為統一，前20家多方席位里僅有5家出現多頭削減的情況，其余皆不同程度地增倉。

　　從螺紋鋼期貨2009年3月上市以來的持倉和期、現價格走勢關系看，該品種持倉在到達160萬～170萬手的高位區間后曾經三次迎來價格的拐點，在市場價格逆轉的同時，持倉亦大幅下降，上述持倉區間似乎已成持倉量的歷史瓶頸。如在2010年7月至2011年2月，螺紋鋼期貨持倉從170萬手左右的高位快速下降到70多萬手，同期期價漲至紀錄高位。如今，螺紋鋼總持倉再次向紀錄高位靠近應引起空頭的足夠警惕，而闊別了20個月之久的高成交量似乎也預示著底部到來的可能性，配合鋼材期價不斷向成本靠近的基本面，在當前點位繼續追空的風險不斷增大。