概述：除了受中國不銹鋼減產檢修影響之外，北半球夏季假期也導致工業需求季節性放緩，再加上中國、歐元區以及美國經濟數據好壞不一，市場對QE3推出的預期時而升溫時而降低，導致8月份LME鎳震蕩運行，大體在15250-16475美元/噸區間內運行，不過多數時間承壓于16000美元/噸下方。受倫鎳以及國內需求淡季所累，國內電解鎳現貨市場低位震蕩，貿易商套利交易居多，總體成交冷清。在鋼廠持續壓低鎳鐵采購價格的情況下，鎳鐵市場價格繼續下挫，尤其是低鎳鐵價格大幅回落，少數工廠于8月份恢復生產。在國內鎳礦港口庫存繼續高企且鎳鐵價格走跌的情況下，鎳礦期現貨價格難以穩住，貿易商不得不下調報價以促成交。由于將進入傳統的消費旺季，但是還是要看未來宏觀面的指引，估計9月份LME鎳將處于低位震蕩局面，漲跌仍不明確，而國內電解鎳市場繼續低迷運行，9月份鎳鐵、鎳礦市場仍有下跌空間。 一、8月紅土鎳礦市場低迷下跌 7月份進口量略微增加 （www.dailysteel.com編輯部編輯） 8月份鎳礦市場整體弱勢下行，工廠詢盤有所增加，但壓價情緒濃，市場總體成交仍較為清淡。受鐵礦石以及煉鋼生鐵價格下跌影響，再加上低鎳鐵市場大幅走低，鐵廠對低鎳高鐵采購需求減弱，觀望濃，按需分批次采購以降低低鎳高鐵鎳礦下地風險，部分企業消耗鎳礦庫存為主，暫停低鎳高鐵鎳礦采購，故8月份低鎳高鐵礦延續上月下滑之勢。中鎳高鐵鎳礦貨源充足，而工廠采購意向低，價格承壓走低。其中，中鎳低鐵礦表現不錯，工廠詢盤增多，現貨資源稍顯不足，成交卻一般。高品位鎳礦價格繼續下挫，雖說下跌趨勢放緩，但是仍沒有受到工廠需求的支撐，港口庫存消化非常緩慢，加之后期新資源的陸續報盤及到港，市場預期較差，不排除在價格下跌的情況下繼續讓利工廠的可能，價格或會出現近期一個新谷底。另外，后期部分礦主受資金方面的壓力，考慮低價拋貨的可能性增大。截止8月底，CFR印尼2.0%（www.dailysteel.com編輯部編輯） 圖1：國內主要港口紅土鎳礦價格走勢圖 數據來源：dailysteel.com （www.dailysteel.com編輯部編輯） 2012年7月鎳礦進口量為596.73萬噸，環比（www.dailysteel.com編輯部編輯） 圖2：中國進口紅土鎳礦表觀消費量統計 數據來源：dailysteel.com 圖3：中國紅土鎳礦進口量統計 數據來源：海關 二、8月國內鎳鐵市場繼續下挫 7月進口量小幅回落 （www.dailysteel.com編輯部編輯） 在鋼廠繼續壓低采購價格且倫鎳低位震蕩的情況下，中高鎳鐵價格繼續下挫，少數工廠恢復生產，而低鎳鐵市場大幅下滑，而工廠仍維持正常生產。截止月底，1.6-1.8%鎳鐵報2850-2900元/噸跌550元/噸，4-8%鎳鐵報1200-1230元/鎳跌20元/鎳，10-15%鎳鐵報1140-1160元/鎳跌30-40元/鎳。（www.dailysteel.com編輯部編輯） 低鎳鐵方面，由于7月份起個別廠家產量的擴大，以及8月份個別高爐復產，從而導致低鎳鐵供應量增加，供大于求的矛盾開始顯現。由于8月份是傳統的消費淡季，故200系不銹鋼市場人氣不足，鋼廠繼續壓低原料采購價格，且分批次少量采購，故低鎳鐵廠家只能一再下調報價以促成交，只是低鎳鐵廠家8月份訂單情況并不理想，一些廠家訂單并未簽滿，市場悲觀氛圍較為濃厚。據了解，8月下旬山東某鋼廠低鎳鐵采購價格在2950元/鎳（www.dailysteel.com編輯部編輯） 中鎳鐵方面，價格小幅下滑，廠家8月份訂單情況尚可。江蘇連云港地區停產的高爐企業繼續停產，山東少數高爐于8月份恢復生產，而大廠則繼續維持一臺高爐運轉，市場觀望氛圍十分濃厚，個別有庫存的企業仍拒絕出貨。據了解，華北某鋼廠8月份中鎳鐵采購價格為1300元/鎳（www.dailysteel.com編輯部編輯） 高鎳鐵方面，8月份廠家生產情況跟7月份相差不大，個別企業恢復生產。華北某鋼廠8月份10-15%鎳鐵采購價格為1210元/鎳（www.dailysteel.com編輯部編輯） 圖4：中國鎳鐵價格走勢圖 數據來源：dailysteel.com （www.dailysteel.com編輯部編輯） 由于國際宏觀經濟多空交織，空頭占據優勢，LME鎳承壓下行，從而國內不銹鋼市場低迷運行，終端需求無起色，鋼廠持續壓低鎳鐵采購價格，多數鋼廠不看好后市，認為鎳價還有下滑空間，從而對進口鎳鐵采購需求有所回落，7月份鎳鐵進口量減少。 據海關數據最新顯示，2012年7月鎳鐵進口量為19340.944噸，環比（www.dailysteel.com編輯部編輯） 在20%出口關稅以及國際需求冷清的情況下，7月份我國鎳鐵出口量繼續為0。 三、國內現貨鎳部分 （www.dailysteel.com編輯部編輯） 受倫鎳連續下挫影響，8月2日金川集團下調電解鎳（www.dailysteel.com編輯部編輯） 圖5：國內現貨市場1#電解鎳價格走勢圖 數據來源：Mysteel整理 表1：2012年8月份金川集團電解鎳（www.dailysteel.com編輯部編輯） 數據來源：Mysteel整理 （www.dailysteel.com編輯部編輯） 由于倫鎳持續走低，增加國內不銹鋼廠以及貿易商點價機會，電解鎳進口市場表現較為活躍。7月份我國未鍛軋鎳（www.dailysteel.com編輯部編輯） 7月我國未鍛軋鎳出口4092.648噸，環比（www.dailysteel.com編輯部編輯） 圖6：中國未鍛軋鎳凈進口量走勢圖 數據來源：中國海關 （www.dailysteel.com編輯部編輯） 由于鎳價繼續走低，下游鋼廠需求薄弱，電解鎳廠家生產熱情減弱，產量減少。2012年7月我國電解鎳產量20341.3噸，環比下降14.1%，同比下降25.0%，連續三個月同比下降。2012年1-7月累計電解鎳產量149927.3噸，同比下降3.8%。（www.dailysteel.com編輯部編輯） 圖7：中國電解鎳產量圖 數據來源：中國有色金屬工業協會 四、國際市場分析 （www.dailysteel.com編輯部編輯） 世界金屬統計局（www.dailysteel.com編輯部編輯） WBMS表示，1-6月期間礦山鎳產量為983,000噸，較上年同期增長170,000噸。 今年前6個月日本精煉鎳產量同比增長1,400噸，但表觀需求減少16,200噸。 WBMS并稱，全球表觀需求較上年同期高出50,000噸。 2012年6月，鎳冶煉廠產量為158,400噸，消費量為138,600噸。（www.dailysteel.com編輯部編輯） 圖8：WBMS全球精煉鎳供需平衡圖 數據來源：WBMS，Mysteel （www.dailysteel.com編輯部編輯） 8月LME鎳震蕩運行，下旬重新攀升至16000美元/噸以上，但是隨后再次下跌，而庫存繼續增加，除了受中國不銹鋼減產檢修影響之外，北半球夏季假期也導致工業需求季節性放緩。 8月初歐洲央行周四宣布維持指標利率在紀錄低點0.75%不變，在決定進一步降息以壓低借款成本之前，其還在觀望通脹率和歐元區經濟增速是否會進一步放緩。但在德拉吉重申央行可能采取直接的公開市場操作后，短暫提振金屬價格。不過他并未給出更多細節或可能的時間表，市場參與者轉而看空，打壓基本金屬價格下跌，8月2日場內鎳創新低，收報每噸15250美元。而后由于歐元區以及美國經濟數據好壞不一，導致倫鎳盤整。8月下旬。受對歐洲央行(ECB)正在規劃應對歐債危機策略的樂觀人氣扶助，美國聯邦公開市場委員會(FOMC)會議記錄顯示，若經濟增速未見起色，許多委員傾向于采取更多刺激措施，市場人士對QE3預期升溫，受標準銀行技術性買盤和空頭回補支撐，倫鎳連續收漲。8月最后一周聚焦周五召開的全球央行會議，關注美聯儲主席的演講，但是由于全球最大的經濟體美國的樓市和消費者數據好壞不一，令投資者不愿意在伯南克本周稍晚講話前建倉，倫鎳小幅收跌。31日美聯儲主席伯南克在會議上表示，拉低美國失業率的進展太過緩慢，美聯儲將在必要時采取行動強化經濟復蘇。但貝南克沒有明確暗示很快會有任何放寬貨幣政策措施。市場對此反應較為溫和。（www.dailysteel.com編輯部編輯） 圖9：LME期鎳價格與庫存走勢圖 數據來源：LME 五、不銹鋼行業分析 （www.dailysteel.com編輯部編輯） 由于倫鎳低位震蕩，8月份不少鋼廠均進行時長不一的檢修，對不銹鋼市場價格略有支撐。不銹鋼現貨價格似乎忽視了倫鎳走勢，主要原因還是長期以來的成交不暢，一定程度上打壓了市場的活躍指數。其次倫鎳長期以來的疲軟表現，迫使現貨過度承壓，處于低利潤甚至虧損邊緣的貿易商們不愿再跟隨的倫鎳的起伏變化，平穩力促成交成為了當下商戶們的共同愿望。較低迷的基本面仍然打擊國內不銹鋼市場信心，中旬不銹鋼價格并未伴隨倫鎳反彈而有所回升，300系不銹鋼價格繼續向下調整。面對不利的市場環境，鋼廠唯有一再調整價格。中下旬，太鋼不銹正式出臺9月份不銹鋼出廠價政策，如市場傳言一樣304冷卷下調700元/噸、熱卷下調300元/噸、中厚板下調300元/噸；430冷卷下調400元/噸。調整后主要品種具體價格為：304冷卷18200元/噸、熱卷18100元/噸、中厚板21100元/噸。寶鋼不銹9月出廠價亦有一定幅度下調：304冷軋降500元/噸，304熱軋降700元/噸，430降100元/噸。調價后，304冷軋：17800元/噸，熱軋16800元/噸。 臨近月末，貿易商報盤維持暫穩。商家表示現階段需求才是第一因素，但是下游遲遲不見明顯改善。就目前行情而言，或許傳統“金九”旺季也難言樂觀，加之鎳價不振，商家心態漸顯消極。 太鋼下調10月份冷熱卷出口價格100美元/噸，而寶鋼10月份奧氏體不銹鋼熱軋卷的出口報價下調50美元/噸，冷軋卷價格維持不變，主要是因為需求低迷，未來幾個月仍將難以好轉。 8月8日開始，太鋼熱連軋廠1549毫米熱軋生產線及煉鋼二廠南區同步進入全線設備年檢階段，預計檢修期限分別為23天和38天。 據瑞田鋼廠消息，8月15日開始公司將進入熱軋線的檢修停產狀態，檢修時長10天以上。 據悉，連云港金信利不銹鋼已經開工生產，首批開工是以201熱軋窄帶為主，預計3000噸投放市場。該鋼廠后期將以304熱軋窄帶為主（www.dailysteel.com編輯部編輯） 圖10：中國無錫不銹鋼價格走勢圖 數據來源：Mysteel，Mybxg （www.dailysteel.com編輯部編輯） 根據Mybuxiu不完全統計，8月24日無錫市場顯性總庫存約為17.87萬噸，其中，冷軋庫存量約為8.88萬噸，熱軋庫存量約為8.99萬噸。與上次（www.dailysteel.com編輯部編輯） 無錫市場上的顯性庫存中，太鋼、天管庫存占有率約為67.67%，寶鋼和寶新庫存占有率約為4.15%，聯眾庫存占有率約為8.82%，張浦、青浦庫存占有率約為3.91%，酒鋼庫存占有率約為3.12%，東方特鋼庫存占有率為1.78%，進口及其它鋼廠庫存占有率為10.55%。（www.dailysteel.com編輯部編輯） 圖11：中國不銹鋼無錫庫存狀況 數據來源：Mysteel，Mybx (三)2012年7月國內重點不銹鋼廠粗鋼產量為289.6316萬噸 據統計局數據顯示，2012年7月份我國重點不銹鋼粗鋼產量為289.6316萬噸，環比（www.dailysteel.com編輯部編輯） 據mybxg統計，2012年7月全國主要鋼廠不銹鋼（www.dailysteel.com編輯部編輯） 國內具有煉鋼能力的鋼廠（www.dailysteel.com編輯部編輯） 圖12：中國不銹鋼產量走勢圖 數據來源：mysteelmybx （www.dailysteel.com編輯部編輯） 雖然7月份倫鎳弱勢震蕩，市場傳言鋼廠要減產檢修，但是從全國不銹鋼粗鋼產量來看，200系、300系粗鋼產量繼續增加。據mybxg統計，7月份主要不銹鋼廠200系不銹鋼產量小幅增加3.78萬噸，300系不銹鋼產量略微減少0.2萬噸。7月份國內主要不銹鋼廠（www.dailysteel.com編輯部編輯） 圖13：中國不銹鋼鎳表觀消費量 數據來源：mysteelmybx 六、市場分析預測 現貨鎳方面：有分析師表示基本金屬價格很有可能在今年剩余時間內如此盤整，尤其在中國和美國并未推出進一步刺激措施情況下，但歐元區繼續因不確定性而令市場走勢躊躇。未來幾周將舉行的政策會議，從8月底開始的杰克森霍爾央行總裁年會，到9月13日舉行的美國聯邦公開市場委員(FOMC)會議，勢將主導市場人氣和走勢。由于缺乏基本面支撐，一旦決策者的行動再度令人失望，期銅仍容易遭受上年同期出現過的類似跌勢，那么鎳也可能緊隨期銅走勢，畢竟下游不銹鋼廠需求始終不見起色。估計9月份LME鎳繼續受宏觀消息面影響，很有可能繼續低位震蕩。隨著金九銀十傳統消費旺季的到來，不知電解鎳需求能否有所起色，但是至少目前市場人士看空情緒仍較為濃厚，估計9月份電解鎳市場仍將低位盤整。 鎳礦方面：部分鋼廠9月份高鎳鐵采購價格已定，低于人們的預期和處于低水平已是不爭的事實，那么接下來就要考慮工廠這邊的回應。有以下幾種可能，一是面對虧損價格保持強勢態度同時不減產、停產，以消耗庫存為主，降低出貨意向。二是“遷就”鋼廠的價格，繼續以走量為主。三是做最壞的打算——停產、檢修。第一種情況對鎳礦的影響用不打擊來形容，弱勢的消耗給礦一定的支撐。第二種情況則對鎳礦影響較大，壓力從工廠過度到了礦商，鎳礦價格走低趨勢已顯。最悲觀、最不愿發生的就是低三種情況，工廠停工，鎳礦資源大量過剩，那么只會加速鎳礦價格的下調速度，鎳礦市場將迎來動蕩的局面。 鎳鐵方面：目前寶鋼9月份高鎳鐵采購價格定為1150元/鎳（www.dailysteel.com編輯部編輯） 不銹鋼方面：市場即將進入傳統的金九銀十，這是貿易商歷年都有的期待，積極備庫，拉漲報價以打開良好的銷售局面，只是今年從市場反饋來看，商家都比較淡然，庫存低位運行，報價弱中小穩，都在預示著貿易商對這兩個黃金月的悲觀情緒。預計未來短期內3系依舊多以平穩為主，資源緊缺是支撐報盤的最大支撐，但是最主要還要看LME鎳走勢以及終端需求情況。