宏觀方面

　　9月6日，歐洲央行行長德拉吉公布了新國債購買計劃細節，新國債購買計劃的規模不設上限。此后，歐美股市全線大漲，國內亦不例外。其次，繼5日公布批復總投資規模逾7000億元的25個城軌規劃和項目后，發改委6日再次公布批復13個公路建設項目、10個市政類項目和7個港口、航道項目。保守估計，發改委在兩天內集中公布批復的這些項目總投資規模超過1萬億元。那么，后者更像是對國內鋼材市場的冷杜添熱柴。再次，14日凌晨，美聯儲強力推出市場期待已久的QE3，0-0.25%的超低利率的維持期限將延長到2015年中，將從15日開始推出進一步量化寬松政策（QE3），每月采購400億美元的抵押貸款支持證券（MBS），期限依然不設上限。僅僅靠消息面來支撐市場拉漲行為，終究難以持久。不過經過本輪市場的“折騰”，繼續如前期持續陰跌的趨勢將被終止，市場心理多少會被提振，底部價格或許已經形成，后期國內鋼材市場將會在一個區間內震蕩而行。

　　原材料支撐再度趨弱

　　上周主要原材料鐵礦石、焦煤、廢鋼價格周環比略有上漲。而截至上周末鐵礦石價格（61.5%澳礦，到岸價）為108美元/噸，與本輪反彈高點112.5美元/噸相比已經略有回落。噸鋼盈利周環比略有改善，目前我們測算的熱軋卷/螺紋鋼/冷軋噸鋼毛利（考慮6周原材料庫存）分別為-172/115/-268元/噸。受美國量化寬松政策刺激，下游鋼材和外礦市場大幅拉漲，礦商整體心態向好，市場拉漲氛圍濃厚。鋼廠方面：整體庫存低位，多以消耗外礦為主。近期外礦漲幅明顯，漲后略高于國內礦價格，部分鋼廠有計劃小量采購國內礦，但低價上貨難。成交方面：市場漲后商家多數限量出貨，市場詢盤積極，成交情況尚可，且成交價格不斷攀高。唐山地區成交情況從上周開始就出現好轉，山東地區真正好轉從本周開始，隨著大礦上調出廠價，詢盤、成交異常活躍。加之期貨礦山招標、以及交易平臺連續爆出成交，市場一片繁榮上漲景象。綜合來看，本周港口到貨量開始增多，且多數為低價貨源，一旦下游失去支撐，價格回調亦將迅速。現在下游市場已初見跌勢，雖然近期受市場反彈影響，部分精選廠有開工計劃，但由于前期礦山開工少，粗粉資源難尋，所以國內精粉反彈空間也有限。

　　目前鐵市的痛苦，是此前多年矛盾積累而必須付出的代價。就短期而言，鐵市資金壓力在逐漸加大，下游需求遲遲未見放量，連產業鏈中最為強勢的鐵礦石市場也已經雄風不再，這些都難以支撐鐵價逆市上行。總體來看，鋼鐵行業十月份依舊艱難，至于何時回暖在于鐵廠對于產量的控制以及需求的實質好轉程度。

　　眼下，對于節后鋼材價格走勢，不少人認為不容樂觀，價格還會下跌，不過，也有一些人持謹慎樂觀的態度，筆者傾向于后者。一方面，政府力挺經濟發展態度堅決，或許十八大會議上還會有利好傳出；另一方面，從市場心理來看，今年鋼材價格基本上呈現直線下挫的態勢，幾次反彈終究夭折，商家基本上沒賺錢，而如果“銀十”再錯過的話，預計明年三月份之前，拉漲的機會都沒了，或許十月份商家會不失時機的拉一拉。