月初螺紋鋼期貨價格試探3200元/噸的支撐后，因發改委基建投資政策利好拉開了反彈序幕。中旬在各種利好支撐下，鋼價迅速上揚至3600元/噸上方。不過，鋼鐵市場基本面并未發生顯著改變，后期房地產政策也將加碼，螺紋鋼價格開始小幅回調。

　　政策扶持力度加大

　　從8月底開始，針對“穩增長”目標，政策對固定資產投資的扶持力度加大，尤其是重大基礎建設類項目。繼9月初批復近萬億軌道交通、港口航道等基建項目后，發改委又將今年企業債申報分為綠色通道、重點支持和正常審批三類。重大交通類項目被列入綠色通道序列，城市基礎設施則被列入重點支持類項目。監管部門日前也要求商業銀行及時調整信貸政策，要加大對實體經濟穩步增長的支持力度，尤其要加大對鐵路、公路等國家重點建設項目、農業基礎設施建設項目、保障性安居工程的信貸支持。一旦地方政府獲得足夠資金支持，此前擱置的各種基建類項目將迅速開工，拉動鋼材消費。

　　“金九”成色不足，四季度將加碼

　　“金九銀十”是傳統的樓市銷售旺季，然而，由于9月份大量新盤上市，供應增加，且部分開發商取消了優惠折扣，加上部分銀行不再提供首套房貸利率優惠，一些購房者繼續觀望。銷售數據顯示，全國54個主要城市9月上半月住宅總簽約數量約12萬套，較上月同期下滑11.6%，為近四個月以來同期成交量的最低點。同時，9月中下旬多數城市房價漲幅進一步趨緩，甚至出現下跌。從目前情況看，今年的“金九”成色略顯不足。

　　根據鐵道部數據，1—8月份，我國完成鐵路固定資產投資額2741.89億元，降幅比1—7月份收窄7.85個百分點；8月份鐵路固定資產投資額為496.54億元，同比上升37.59%，環比上升19.73%。近20%的環比增速不僅是今年首次正增長，且增幅超出市場預期。進入四季度后，隨著國家相關政策扶持力度的加強，后期鐵路投資有望繼續加碼。

　　8月份房地產開發投資及各分項數據均出現同比增長，其中新開工面積和施工面積同比增速都是今年首次為正值。此外，各地方政府在高新技術、新興產業等多方面推出的7萬億投資也將從9月中旬以后逐步開工，對10月后的鋼鐵需求形成明顯拉動。

　　減產力度加大，社會庫存持續減少

　　中國鋼鐵工業協會最新數據顯示，9月中旬重點大中型企業粗鋼日均產量為152.27萬噸，旬環比下降2.73%；預計9月中旬為185.65萬噸，旬環比下降2.01%。與9月上旬的預估值189.5萬噸相比，中旬的數據緩解了市場對于鋼廠將因為成本較低而加大生產的擔憂。如果鋼廠的減產能持續，當日均粗鋼產量降至180萬噸時，國內鋼鐵市場將恢復供求平衡，鋼價也將明顯反彈。

　　此外，截至9月21日，全國26個主要市場五大鋼材品種社會庫存量為1306.5萬噸，較前一周減少66.4萬噸，連續第九周回落，庫存減少量為年內最大，總庫存量也創年內新低。其中，螺紋鋼庫存較前一周減少28.7萬噸，至年內次低水平529.9萬噸，連續十一周下降，且降幅擴大。鋼材庫存的減少，對近期鋼價的反彈起到了重要的支撐作用。

　　綜合來看，螺紋鋼主力1301合約短期將在3400—3600元/噸的區間內振蕩盤整筑底，10月中旬后，在地方政府各項投資逐漸開工，以及政府將在四季度推出更多扶持政策的支持下，鋼價有望緩步上揚，向3800元/噸發起沖擊。建議短期以振蕩思路操作，3500元/噸以下可以建立中期多單。