國慶長假期間，盡管國際股指及大宗商品表現差強人意，但國內鋼材市場漲勢喜人，最為敏感的唐山鋼坯累計上漲170元/噸，部分地區螺紋等品種也有不同幅度拉漲。無論是“金九”還是國慶期間，國內鋼市總體表現均超出業界預期，后期市場又將何去何從?是延續上漲態勢還是再度轉弱，頗具爭議。

　　國慶期間部分品種漲勢喜人

　　國慶長假期間，盡管中國、美國9月制造業PMI環比明顯回升以及9月美國失業率環比回落至8%以下等利好數據出爐，但國際股指及大宗商品并沒有出爆發性上漲行情。其中美股小幅收高、原油則在大起大落中收跌2.51%、倫銅圍繞8300徘徊最終收于8290美元，較節前微漲85美元。與此同時，國際鐵礦石指數也相對穩定，普氏指數(62%品位)累計漲0.5美元至107美元。

　　在國際市場表現平平的同時，國內鋼材市場承接9月驚人表現，部分品種漲勢喜人。近月來最為敏感的唐山鋼坯累計漲幅達170元/噸，一舉突破前高點。截止發稿，昌黎送到3330，唐山興隆/國義出廠3310現金含稅，貿易商裸價3230-3250元。在鋼坯大幅拉漲的帶動下，國慶期間部分地區螺紋、線材、熱卷等品種出現幾十至幾百元漲幅，與鋼坯相近的熱軋窄帶和焊管表現突出，鐵礦石跟漲也較為積極。

　　“銀十”漲后面臨調整壓力

　　國慶期間各品種拉漲過程均有成交支撐，市場心態向好，尤其是唐山地區方坯等品種均一舉突破9月下旬高點，并創下8月以來高點。而與前期低點相比，部分品種累計漲幅超過20%。那么，后期市場將何去何從?

　　從宏觀角度來看，十八大值得期待，但恐怕難有重磅政策出臺。據了解，根據中央政治局建議，中共十八大定于11月8日在北京召開。十八大將選舉產生新的中央領導班子，是我國政治生活中的大事。筆者分析認為，在十八大召開前，穩定將是壓倒一切的政治任務，相關利好消息將時有出現，并對市場起到提振作用，但由于仍處于新舊政府交替之際，不太可能出臺重大刺激政策，自然無法直接對市場形成強大拉動力。

　　就需求而來說，在季節性回升后再將再度轉弱。最新數據顯示，9月制造業PMI如期出現季節性回升，環比8月回升0.6個百分點至49.8。但對比往年，力度明顯偏弱，且從近年走勢來看，PMI在10、11月再度下降概率較大。就建筑來說，政府投資已有所顯示，8月基礎建設投資環比繼續回升，但北方在不久之后便將將進入冬季，開工必將受到建筑業將受到影響。總體來說，無論是建筑業還是制造業，在進入10月后將呈現偏弱格局。且據了解，主要下游用鋼行業9月產成品庫存積壓指數仍處于較高水平，為49.3, 原料庫存指數則快速回升至48.6，這預示著下游企業后期補庫意愿會大大下降。

　　就供應來說，隨著鋼價快速反彈，鋼廠生產動能再度轉強。由于鋼價在9月出現快速反彈，鋼廠檢修有所減少，粗鋼產量下降速度放緩，9月上旬、中旬全國日產量分別為189.5和185.7萬噸，與8月下旬的187.2萬噸相比，9月上中旬全國粗鋼日產量預估為186.4萬噸，較8月實際產量下降1.6%，總體下降極為有限。值得注意的是，鋼廠盈利出現好轉，一些民營鋼廠部分品種毛利能達到100-200元不等，生產積極性隨之提高，唐山地區高爐開工率在9月下旬出現回升，148座高爐有效容積開工率回升至91.3%。由此看來，粗鋼產量再度反彈概率較大，必將不利于后期鋼市運行。

　　從鐵礦石生產原燃料角度來看，經過4月至9月初以來長時間下跌，鐵礦石價格已跌至110美元平臺。經過長時間下跌以及近期快速反彈，國外中小礦山成本支撐體現明顯，同時鐵礦石下游即鋼材供需基本面難以出現根本性轉變，預計鐵礦石價格在本輪反彈中突破130美元概率極小，在現有價位附近上下波動則是大概率事件，這預示著鋼材生產成本支撐偏弱。

　　最后，經過9月以來的報復性反彈，各品種價格已達到近月較高水平，可操作空間有限。況且鋼材流通環節隨時有可能出現資金等問題，商家操作將相對謹慎。

　　綜合分析認為，鋼材市場在經過9月以來的報復性反彈之后將回歸供需基本面，目前庫存壓力雖不大，但產量有反彈可能，需求則將受制于傳統淡季。與此同時，盡管業界對十八大寄予厚望，但在政府新舊交替之際，難有重磅政策出臺，預計國內鋼材市場在快速反彈之后將再度調整，整個10月呈現先漲后調整的運行格局。