據(jù)第三季度鋼鐵行業(yè)季度報告顯示，截止到9月底，國內(nèi)主要市場五大品種鋼價如下：截至9月27日，25mm二級螺紋鋼均價為3665元，較6月底跌385元；25mm三級螺紋鋼均價為3763元，跌389元；6.5mm高線均價為3656元，跌400元；5.5mm熱軋卷板平均價格為3607元，跌493元；1.0mm冷軋板卷平均價格為4448元，跌450元；20mm中板價格為3576元，跌489元。與此同時，日照港進口63.5%印粉跌價130元，主要市場鋼坯跌價560元。

　　2012年的前三個季度，整個鋼鐵行業(yè)可以說是陷入了歷史以來最大的低迷期，鋼廠、鋼貿(mào)商棘突虧損，鋼價更是只見下跌，鮮有反彈行情可言；鋼材產(chǎn)量也罷、庫存也好，均創(chuàng)下新的高位，壓得國內(nèi)的鋼材市場難以喘氣，雖然第三季度末的9月份，在各方意外利好消息的刺激下，鋼價經(jīng)歷了一波還算像樣的反彈，且這波行情一直延續(xù)到國慶長假后的四季度初期，但是還未見頹勢，但筆者認為，任然無法因此認為四季度鋼材價格走勢將好轉(zhuǎn)，變數(shù)很多，鋼價走勢多以震蕩為主，但因各方制約，上漲、下跌的空間均有限。我們主要是綜合一下幾個點來考慮的。

　　經(jīng)濟走勢依然弱勢 但前期投資和政策微調(diào)效果開始釋放，或帶動后期鋼市好轉(zhuǎn)；從統(tǒng)計局已經(jīng)發(fā)布的第三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，整體上我國的經(jīng)濟形勢依然處于弱勢，但9月份以來，無論是制造業(yè)PMI指數(shù)，還是其他經(jīng)濟指標，均有好轉(zhuǎn)跡象，顯示筑底正在進行當(dāng)中，如此，對未來的鋼市發(fā)展應(yīng)當(dāng)能夠提供一個較好的底部基礎(chǔ)；另外，時間來到第四季度初期，氣候也是秋高氣爽，戶外施工進入旺季；同時此前國家發(fā)布的萬億交通基建投資項目、上半年密集審批的一系列重大建設(shè)項目也陸續(xù)進入開工期，盡管因為資金限制難以全面開建，但是部分工程的開工，也必然對鋼材的消耗產(chǎn)生一定的增量，從而可能在10月份拉動部分下游用鋼需求的釋放。

　　這一點從國慶長假結(jié)束后的幾個交易日鋼市情況可見一般；現(xiàn)貨市場的商家突然發(fā)現(xiàn)終端客戶拿貨積極性大幅增強；說明在鋼價的持續(xù)反彈下，下游鋼材用戶心態(tài)已經(jīng)由觀望轉(zhuǎn)向積極補庫，這種趨勢雖然是因為節(jié)后的階段性現(xiàn)貨資源較少所致，但市場一日資源不足，這種現(xiàn)象就將延續(xù)下去，就上海市場而言，建筑鋼材的領(lǐng)頭羊沙鋼目前供貨嚴重不足，導(dǎo)致現(xiàn)貨市場幾近有價無市，加上市場追漲情緒激昂，導(dǎo)致鋼價在節(jié)后首日混亂上揚。

　　而在板材方面，我們認為相對長材可能會相對弱勢，因為國際經(jīng)濟形勢的低迷，導(dǎo)致汽車、家電、機械設(shè)備等出口受阻，而國內(nèi)消費能力也是大打折扣，預(yù)計今年四季度制造業(yè)難有強勢表現(xiàn)，不利于板材市場的反彈；盡管官方數(shù)據(jù)顯示9月份的制造業(yè)PMI指數(shù)小幅回升，但依然處于50%的枯榮線之下，對鋼材的硬性需求釋放影響有限。

　　鋼廠生產(chǎn)成本相對下移 后期減產(chǎn)難有力度，鋼材供應(yīng)壓力仍存；從上面的統(tǒng)計數(shù)據(jù)可見，經(jīng)過現(xiàn)貨鋼價的長期弱勢，鐵礦石、鋼坯等主要原材料價格有較大幅度的下降，這就使得鋼廠的成本降低，盈利空間相應(yīng)放大，在利益的驅(qū)使下，鋼廠、特別是中小鋼廠復(fù)產(chǎn)的可能性很大，截止到9月底，我國主要鋼廠產(chǎn)能利用率已經(jīng)從此前的不足75%快速恢復(fù)到86%以上，后期隨著鋼市的好轉(zhuǎn)，這種復(fù)產(chǎn)的情況可能進一步增加。但需要指出的是，目前的原材料價格基本處于階段性低位，后期再次大幅下降的可能性較低，我們認為未來的鋼價在成本支撐方面將獲得一定的力度。

　　據(jù)庫存統(tǒng)計系統(tǒng)顯示，截止到2012年10月8日，全國五大品種鋼材社會庫存在國慶長假內(nèi)暴增130萬噸，再次突破1300萬噸以上高位，同時鋼廠內(nèi)部庫存壓力依然較大，盡管正在趁著本輪反彈之勢向現(xiàn)貨市場轉(zhuǎn)移壓力，但效果并不明顯。于此同時，在經(jīng)過10月份的短暫需求釋放后，北方地區(qū)在11月份后就將進入寒冷的冬季，戶外工程大范圍停工將導(dǎo)致北方建筑鋼材需求進一步銳減，難以延續(xù)此刻市場熱情。如此看來，后期市場的庫存壓力依然較大，制約鋼價的進一步回漲空間。

　　后期鋼廠價格政策將向市場傾斜 鋼價難有大跌空間；從今年的市場實際情況來看，我們認為在四季度內(nèi)，主要鋼廠在價格調(diào)整方面不會再執(zhí)行下調(diào)操作，應(yīng)該以穩(wěn)中上行拉動現(xiàn)貨市場為主，而為了保證來年訂單的順利組織，鋼廠可能考慮在暗中加大補貼力度，以維護鋼貿(mào)商一定的利益；如此一來，也將必然對現(xiàn)貨市場走勢帶來一定的支撐。

　　同時，2012年以來，鋼價長期處于相對低位，很難再出現(xiàn)更差的情況，鋼價進一步大幅下調(diào)的空間有限；就算未來因為需求不足的問題還有調(diào)整的空間，但是年底鋼貿(mào)商還將面臨新一輪的還貸、支付貨款的壓力，降價出貨套現(xiàn)的可能性還是存在。綜合來看，我們認為幅度不會太大，整體而言，四季度鋼價走勢窄幅震蕩的可能性較大。

　　綜合來看，目前國際形勢依然存在諸多的不穩(wěn)定性，加上十八大召開在即，國家在后期的我一系列政策制定方面可能順勢延后，對國內(nèi)經(jīng)濟走勢形成一定的制約。因此，四季度可能面臨后期下游用鋼需求減弱、年底資金還貸而使得資金較為緊張、鋼廠減產(chǎn)力度受限等問題困擾，我們預(yù)估2012年四季度的鋼材價格走勢或呈現(xiàn)低位震蕩運行態(tài)勢。