日前，鐵道部發布的第六期鐵路建設債券募集說明書顯示我國鐵路年內投資總規模再次上調，達到了6300億元，這是年內第三次上調投資規模。至此，鐵路投資總規模已較年初累計增加了1140億元。根據鐵道部此前發布的數據，今年1-9月，我國鐵路固定資產投資為3441.56億元，這也意味著鐵道部要完成全年投資計劃，在今年10-12月將需要完成2858億元，接近于前9個月的投資總額，鐵路投資呈現井噴之勢。這一點從9月份的數據已有所體現：9月當月，全國鐵路固定資產投資總額727億元，同比增幅高達92.7%；全國鐵路基建投資總額643億元，同比增幅更達到了111.4%，如此大幅度的攀升在歷史上也是少見的，那么如何看待9月份鐵路投資的大幅增加？它的增加對于鋼材市場又將產生怎樣的影響？下文對此進行簡要分析。

　　國家政策大力扶持是鐵路投資大幅增加的主要原因。今年以來，經濟增速放緩明顯，國家希望通過投資來拉動經濟增長，其他行業或多或少都面臨一定的產能過剩，而我國鐵路行業卻有著較大的發展空間。截至2011年，我國公路和民航的營運里程已分別達到了410.6萬公里和350萬公里，而鐵路營運里程僅為9.3萬公里，不及鐵路和民航的1/20，發展潛力巨大，這也使得鐵路投資在我國基礎建設投資中的地位愈發重要。今年國家出臺了多項政策大力扶持鐵路行業：4月份出臺了《高速列車科技發展“十二五”專項規劃》，5月份又進一步發布了《國家鐵路“十二五”發展規劃》，提出“在‘十二五’期間需年均建成鐵路約6000公里，到2015年全國鐵路營運里程達到12萬公里。”同樣是在五月，國家又出臺了專項政策鼓勵和引導民間投資鐵路行業。同時，鐵道部還分別在6月、7月、9月和10月四次上調鐵路基礎建設投資目標和三次提高鐵路固定資產投資目標（如表1所示）。可見，鐵路投資已成為國家“穩增長”政策的一個重要方面，這也直接帶動了鐵路投資的大幅攀升。

表1 2012年鐵路固定資產投資及基礎建設投資目標變動情況

去年同期基數過低，為今年鐵路投資的大幅增加提供了可能。去年7月份以來，受“7.23”動車事故的影響，鐵路固定資產投資急劇下滑，8-10月同比下滑幅度分別達到了54.3%、56.1%和61.8%，不過，今年以來下滑幅度已有所收窄，2012年5-6月同比降幅僅為14.3%和17.2%，自7月開始由負轉正，8月和9月已出現較大幅度的增長，增幅分別達到了29.7%和92.7%。鐵路基建投資的情況也大抵類似，2011年8-10月，投資額同比下滑幅度分別達到了49.5%、58.8%和74.6%，今年8月以來由下滑轉為增長，當月增幅達19%，2012年9月，投資額出現大幅增加，增幅達到了111.4%（如圖1所示）。事實上，目前鐵路建設的確已基本擺脫動車事故造成的負面影響，去年受事件影響而停工的25條線路中已有18條復工，而且，2012年還將有9條大中型鐵路項目陸續開工，總投資額達到1622億元。

圖1 鐵路固定資產投資及基礎建設投資變化情況

季節性因素也是鐵路投資大幅增長的原因之一。盡管今年4季度鐵路投資將近3000億元，平均單月投資計劃近千億，不過，從歷年的鐵路固定資產投資數據來看，4季度由于年度目標沖刺等原因，投資額度一般都較高，個別年份甚至接近前三季度投資總額之和（如圖2所示），2009年和2010年四季度投資總額都突破了3000億元，今年四季度的2858億元并非最高，由此推算，今年4季度的鐵路投資計劃全面實現的希望還是很大的。

圖2 鐵路固定資產投資額季度變化情況

今年面臨的資金問題并不算大。目前鐵道部資金來源主要包括銀行貸款、發行債權融資工具國家預算、自籌資金等，其中銀行貸款和債權融資是主要的資金來源，鐵路建設資金來源占比情況如圖3所示。2009年以來，鐵道部資產負債率逐年上升，到2011年突破60%。7.23動車事故以來，鐵道部一度陷入信用危機，多家銀行欲對鐵道部上調新增貸款利率，對于鐵路融資造成了一定的負面影響，不過隨著動車事故負面影響的逐步消除，今年鐵道部的資金問題已有較大程度的改善。據鐵道部相關數據，今年鐵路債券達到2000億元，其中，截至10月12日鐵道部發行第六期鐵路建設債券，已累計發行中期票據、短期融資券和鐵路基本建設債券1800億元；除此之外，銀行貸款也已有1215億元，加上鐵路專項資金和鐵路建設基金913億元以及地方及企業出資的800億元，已有約5000億元已得到了較好的解決，這樣看來，今年鐵路投資面臨的資金問題并不算大。

圖3 鐵路建設資金來源占比情況

對鋼材市場的影響。受劉志軍事件及7.23動車事故的影響，鐵道用鋼材產量出現了大幅下滑，降幅一度達到了30%以上，去年10月份以來，鐵道用鋼材產量逐步得到恢復，到今年3月已再度沖上40萬噸大關，且已連續數月維持在這一產量水平（如圖4所示），這也反映出鐵路行業正逐步擺脫前期事件的負面影響，從而迎來行業的復蘇。

圖4 鐵道用鋼材產量變化情況

當前，我國鐵路正處于快速發展階段，需要大量的鐵道配件，生產需要的鑄鐵鑄鋼材料如車輪、車擋器、鐵座、防爬器、墊板、壓板、橋梁扣墊、壓軌器、車輛的搖枕、側架、緩沖器、車鉤以及車輛管道用的管道配件如四通、彎頭、球芯折角、插接塞門、閘閥、截止筏、安全筏、給水泵體等等都需要用到鋼材。目前，我國每年用于鐵路建設的投資數千億元，其中約40%是用來采購鋼材和車輛，將帶動大量的鋼筋、薄板、中厚板、鋼軌、車輪、H型鋼、車軸鋼、鋼管等鋼材品種的需求。根據鐵道部經濟規劃研究院的數據，鐵路投資每增加一億元，將平均消耗鋼材0.333萬噸，按照目前的投資規模，四季度鐵路投資有望在后期拉動鋼材消費980萬噸左右。

　　近期出臺的三季度宏觀經濟數據顯示我國宏觀經濟主要指標增速回落幅度已有所收窄，部分指標增速已開始加快，國內經濟呈現出企穩回升的跡象，前期審批的項目也逐步進入實施階段，鐵路投資的大幅增加將進一步帶動鋼材需求的釋放，這也將對目前的鋼材價格形成一定的支撐。