11月份，國內(nèi)建材與鋼坯價格振蕩下行，其中三級螺紋鋼全國均價下跌約130元/噸，唐山地區(qū)鋼坯價格跌至3100元/噸以下，而11月焦炭局部價格則上漲300元/噸。鋼材與焦炭價格走勢相悖，并持續(xù)近一個月時間，折射出前期焦炭價格下跌幅度之深。筆者認為，11月底焦炭現(xiàn)貨市場仍將延續(xù)偏強走勢，但隨著焦化企業(yè)提產(chǎn)和鋼價下跌風(fēng)險積聚，12月焦炭市場上漲勢頭可能會暫時告一段落。

　　現(xiàn)貨市場漲勢不斷降溫

　　11月份以來，從東北到西南，各地焦炭價格經(jīng)歷了不同程度的上漲，其中華北、華東等主流市場漲勢最明顯。推升本輪焦炭價格上漲的動能來自于供需兩個方面。9月中旬之前，焦炭價格處于下跌通道中，為降低原材料采購風(fēng)險，鋼廠焦炭采購量以滿足當(dāng)期生產(chǎn)為主，焦炭庫存很低。隨著建材消費旺季的來臨，加之發(fā)改委1萬億重大項目的批復(fù)，市場預(yù)期瞬間改觀，鋼價絕地反彈，并持續(xù)至10月底，其中三級螺紋噸價累計漲幅超過250元，鋼廠開工率也隨之回升，刺激了焦炭剛性需求的回歸。而焦炭產(chǎn)量卻沒能同步回升，原因在于：一是行業(yè)協(xié)會繼續(xù)推動焦化廠限產(chǎn)保價；二是焦煤價格企穩(wěn)回升增加了焦炭生產(chǎn)成本；三是焦炭價格小碎步回升，短期難以改善焦化行業(yè)盈利環(huán)境，前景不明加重了企業(yè)觀望心態(tài)。

　　時至11月中后期，焦炭行業(yè)供需格局開始發(fā)生變化。據(jù)了解，經(jīng)歷兩個多月的持續(xù)補庫存之后，鋼廠的焦炭庫存量已明顯回升，需求有減弱趨勢。而最新的數(shù)據(jù)顯示，10月份中國焦炭產(chǎn)量為3684.9萬噸，較上月增長158萬噸，是近4個月來的第一次恢復(fù)性反彈。目前，華北地區(qū)焦炭企業(yè)開工率已經(jīng)回升至79%，西北和華中地區(qū)開工率超過90%。預(yù)計后期焦炭價格上漲空間不大，12月中上旬焦炭現(xiàn)貨市場迎來轉(zhuǎn)折的可能性較大，局部鋼廠可能下調(diào)焦炭采購價，但主流市場依然以穩(wěn)為主。

　　鋼材市場拖累作用日趨明顯

　　最近幾周，鋼價“跌跌不休”，給焦炭市場帶來了較大的下沉壓力。從行業(yè)基本面看，后期鋼價下跌勢頭難以扭轉(zhuǎn)。首先，供給壓力持續(xù)加碼。中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，11月上旬國內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量估值為195.67萬噸，較10月下旬的192.57萬噸有所上漲。在盈利的前提下，鋼廠產(chǎn)量將繼續(xù)高位運行。其次，資金壓力將限制貿(mào)易商備貨。貿(mào)易商加大備貨力度，離不開龐大的資金支撐，但鋼材質(zhì)押出現(xiàn)危機使得銀行及監(jiān)管機構(gòu)均對貿(mào)易商信貸加大防范力度。截至11月下旬，全國主要城市螺紋鋼庫存已降至488.60萬噸，較3月庫存量下降了40%以上。目前國內(nèi)鋼鐵庫存持續(xù)低位，與貿(mào)易商資金不足密切相關(guān)。最后，時值冬季，鋼市將逐步進入季節(jié)性消費淡季。一旦北方資源順利南下，對整體市場的拖累作用將十分明顯。12月份螺紋鋼價格振蕩走低將是市場主旋律。

　　綜合考慮，筆者認為，短期內(nèi)焦炭期市將延續(xù)振蕩走勢，一方面現(xiàn)貨上漲及焦煤市場振蕩走強依然為焦炭期價提供有力支撐，另一方面鋼價下跌風(fēng)險將繼續(xù)掣肘焦炭價格回升。中期看，市場有可能選擇向下突破，而現(xiàn)貨價格漲勢終止或個別鋼廠調(diào)低焦炭采購價將是觸發(fā)這一趨勢行情的時間窗口。