在9月下旬以來，鋼材再次走高，主要受新領(lǐng)導(dǎo)上臺的政策刺激預(yù)期和鋼材出口數(shù)量逐步增加的影響，加之近期國內(nèi)資金面受銀根適度放松影響顯現(xiàn)，整個市場資金面逐漸寬松，部分貿(mào)易商前期由于質(zhì)押即將到期而低價拋貨，目前的情況其實(shí)已經(jīng)無貨可拋，另外由于近期鐵礦石價格快速上漲，重回高位，所謂鋼材市場價格的成本支撐再次走強(qiáng)，又間接促使鋼價在成本支撐推動下走高，特別是近期的鋼坯價格快速上行對鋼材價格走高也有風(fēng)向標(biāo)意義，在當(dāng)前鋼價開始新一輪上漲之路的時候，再次仔細(xì)分析目前的基本面最新變化相信對判斷鋼價的下一步走勢能有所幫助。

　　基本面：政策緊縮告一段落，進(jìn)入“刺激期”

　　國家統(tǒng)計局日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)冷暖的先行指標(biāo)2012年12月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）達(dá)到50.6，環(huán)比上升0.4個百分點(diǎn)，連續(xù)三個月處于枯榮線水平之上。該數(shù)據(jù)表明，跨入2013年的中國經(jīng)濟(jì)，繼續(xù)顯露出企穩(wěn)回升的積極跡象。 在經(jīng)濟(jì)初步企穩(wěn)、外部流動性日漸泛濫的大背景下，今年我國貨幣政策如何發(fā)力，備受市場關(guān)注。

　　在連續(xù)兩年維持“穩(wěn)健”基調(diào)后，日前召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議定調(diào)，2013年我國貨幣政策繼續(xù)“穩(wěn)健”。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，與以往相比，盡管表述上同為“穩(wěn)健 ”，但其內(nèi)涵有了新內(nèi)容。 基于穩(wěn)增長的需要，去年穩(wěn)健的貨幣政策在實(shí)際操作中具有“穩(wěn)中偏松”的特點(diǎn)，今年考慮到物價調(diào)控方面的壓力，貨幣政策將實(shí)現(xiàn)真正的“穩(wěn)健”，大幅收緊或大幅放松的可能性均不大。

　　資料顯示，為抑制自2010年底以來我國經(jīng)濟(jì)增速逐季下滑的態(tài)勢，中國人民銀行于去年上半年兩次下調(diào)準(zhǔn)備金率、于年中兩次下調(diào)基準(zhǔn)利率。在一系列政策作用下，去年12月末我國廣義貨幣增速已逐漸接近去年年初設(shè)定的目標(biāo)，貨幣環(huán)境基本回歸常態(tài)，同時，一路下行的GDP增速也有望實(shí)現(xiàn)微幅反轉(zhuǎn)，扭轉(zhuǎn)連續(xù)７個季度逐季下滑的局面。

　　如何在經(jīng)濟(jì)增長與物價穩(wěn)定兩大目標(biāo)間實(shí)現(xiàn)平衡，將成為今年貨幣政策的看點(diǎn)。我國央行貨幣政策目標(biāo)一般包括充分就業(yè)、穩(wěn)定物價、經(jīng)濟(jì)增長和國際收支平衡四項(xiàng)內(nèi)容。然而在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，貨幣政策無法做到同時滿足四項(xiàng)目標(biāo)的要求，如何相機(jī)抉擇成為政策的最大變數(shù)，而央行行長周小川不久前曾表示，貨幣政策要更加突出價格穩(wěn)定目標(biāo)，關(guān)注更廣泛意義的整體價格水平穩(wěn)定。

　　隨著去年調(diào)控當(dāng)局的政策著力點(diǎn)再次從“調(diào)結(jié)構(gòu)”轉(zhuǎn)向“保增長”，前期對市場產(chǎn)生抑制性作用的系列政策已經(jīng)開始逐步轉(zhuǎn)向，按照以往的歷史經(jīng)驗(yàn)推測，宏觀調(diào)控當(dāng)局將以“觀察政策效果”為理由保留前期推出的大部分抑制政策，先將貨幣政策小幅微調(diào)，觀察市場動向，對沖部分限制性政策的作用，如經(jīng)濟(jì)環(huán)境繼續(xù)不振，不排除推出小范圍的經(jīng)濟(jì)刺激政策組合，但是如果刺激范圍過大，又導(dǎo)致前期的調(diào)控成果損失殆盡。所以需要密切關(guān)注輿論何時重提“調(diào)結(jié)構(gòu)”，這是也許是調(diào)控層從原有的刺激經(jīng)濟(jì)的立場上后退的信號。

　　市場心態(tài)：謹(jǐn)慎看多，滾動操作

　　在去年九月初其實(shí)市場心態(tài)已經(jīng)基本看漲，而且市場價格也出現(xiàn)了短暫的上漲，但是那次價格反彈受突發(fā)的重復(fù)質(zhì)押引爆的信貸風(fēng)險的影響而“胎死腹中”，市場心態(tài)也發(fā)生了劇烈的轉(zhuǎn)變，一方面原材料價格短期內(nèi)開始集中下跌，特別是以為中間產(chǎn)品鋼坯最為劇烈，在短短一周時間內(nèi)，下跌幅度達(dá)300-400元/噸，鋼坯的價格這樣劇烈的波動在歷史上罕見的，經(jīng)過去年的快速洗盤后，市場庫存在劇烈的價格下跌后被消化，市場庫存被壓縮到了極限，只要一有利好消息刺激，鋼價的恢復(fù)性反彈就不可避免，說明現(xiàn)在市場其實(shí)不缺資金，缺的只是正常的市場心態(tài)，去年9月后期市場鋼材走勢也證明了一旦價格繼續(xù)下跌，市場做多資金將持續(xù)進(jìn)入，對市場價格波動起到平滑作用。

　　仔細(xì)分析目前多空雙方的實(shí)際情況，做多的主要是自身庫存壓力不大，在前期的價格下跌之前已經(jīng)處理大部分庫存，目前手頭有大量閑置資金，有強(qiáng)烈的抄底欲望，而看跌的一方主要是受現(xiàn)貨出貨影響，在鋼價上漲以后，由于季節(jié)性因素影響，下游消費(fèi)強(qiáng)度有限，認(rèn)為在補(bǔ)充合理庫存后，如無成交放大推動，鋼價上行之路不可能避免會出現(xiàn)波動，而在前期運(yùn)用托盤資金運(yùn)作的大戶貿(mào)易商，受年底還貸影響，必須在春節(jié)前短期處理鋼材庫存歸還欠款，所以集中低價拋售庫存，回籠資金來歸還欠款，所以鋼價會下跌。

　從去年9月下旬開始，鋼材價格持續(xù)走高，在前期緩慢試探性走高，進(jìn)入12月以后，結(jié)合股市強(qiáng)勁攀升，近期再次出現(xiàn)加速上行的走勢，但是根據(jù)目前的生產(chǎn)成本推算，根據(jù)目前的鋼材現(xiàn)貨價格，幾乎所有采用進(jìn)口礦的大鋼廠基本在一季度下半旬都處于虧損的境地，再次出現(xiàn)鋼廠為礦山打工的局面，恐怕鋼廠也不會樂意出現(xiàn)這樣的局面，就目前的情況看，大部分資源集中在鋼廠手中，如再次啟動鋼價上行，恐怕礦價還將上行，而且目前的季節(jié)也不適合鋼廠大規(guī)模出貨，目前就實(shí)際情況而言，只有進(jìn)入震蕩整理才最符合鋼廠利益，一方面打消上游原料供應(yīng)商漲價愿望，維持鋼廠自身的中間生產(chǎn)利潤。另一方面利用現(xiàn)在消費(fèi)淡季，完成設(shè)備檢修，以備開春后的大規(guī)模生產(chǎn)，目前鋼廠將進(jìn)入試探性的檢修減產(chǎn)階段，一方面通過延長檢修周期，各鋼廠集中減產(chǎn)等手段，營造鋼廠將減產(chǎn)的輿論，為開春后的行情作準(zhǔn)備，另一方面，加緊吸引外商訂購，轉(zhuǎn)移自身的庫存壓力。其實(shí)鋼廠和貿(mào)易商都知道，冬儲必然有兌現(xiàn)之時，無論是期貨還是現(xiàn)貨都是如此，市場對鋼價下滑其實(shí)還是有預(yù)期的。

　　價格走勢：高位震蕩，不可能過分看漲

　　根據(jù)對目前基本面的最新變化和市場心態(tài)的分析，可以看到目前鋼材價格走勢正運(yùn)行在春節(jié)前后的敏感時段中，一方面是鋼價漲幅趨緩，不時出現(xiàn)小跌跡象，雖然目前鋼價走勢已經(jīng)走出前期的低點(diǎn)，但是分析歷史上的鋼價漲跌規(guī)律時可以發(fā)現(xiàn)，鋼價下跌一般是先出現(xiàn)滯漲，隨后是試探性的小幅下跌，確認(rèn)拐點(diǎn)出現(xiàn)后就出現(xiàn)急跌的現(xiàn)象，在形成形成平衡企穩(wěn)反彈之前，一般都是先寬幅后窄幅的震蕩走勢，探明底部之后再次進(jìn)入上漲通道，目前的鋼價已經(jīng)從底部上升進(jìn)入窄幅震蕩，隨時有可能在利好消息的刺激下放量反彈，隨后再出現(xiàn)高位套現(xiàn)，即成交上升，價格下滑，這樣的局面可能出現(xiàn)在春節(jié)后。

　　分析作為現(xiàn)貨鋼價走勢的先行指標(biāo)的鋼材期貨走勢可以明顯的看到，目前鋼材期貨的漲勢已經(jīng)收斂，均線系統(tǒng)開始拉出平臺，周五一根大陰線跌破高位平臺，技術(shù)面上分析再回前期震蕩區(qū)間，如基本面有所配合的話，鋼材期貨在節(jié)后再回4000以上高位的走勢將是大概率事件，隨后現(xiàn)貨價格也將有一定反彈空間存在。如考慮到近期熱點(diǎn)城鎮(zhèn)化系列推進(jìn)政策在節(jié)后將公布，經(jīng)濟(jì)刺激政策的推出，導(dǎo)致短期銀根松動，房地產(chǎn)開工持續(xù)高位運(yùn)行的話，鋼材現(xiàn)貨價格再次上行也是在情理之中的，但是需要關(guān)注單邊看漲已經(jīng)轉(zhuǎn)換為區(qū)間操作。