雖然短期市場出現振蕩整固，但由于政策面偏暖，成本位于高位，滬鋼難有較大幅度回調。

　　受城鎮化暖風以及基本面補庫的需求推動，12月至今滬鋼有較大幅度上漲。雖然短期市場出現振蕩整固，但由于政策面偏暖，成本位于高位，滬鋼難有較大幅度回調。

　　貨幣政策頻出，貼現率處于低位

　　元旦假期后，央行對公開市場進行操作。1月5日，央行在公開市場上進行了900億元5天期逆回購操作，中標利率為3.30%，1月8日在公開市場開展了380億元逆回購操作。此舉部分緩解了資金面緊張的情況，從滬大額銀行承兌匯票貼現率及滬大額商業承兌匯票貼現率來看，目前處于低位，部分緩解了鋼廠及貿易商的資金成本壓力。

　　原材料價格堅挺，成本支撐較強

　　受宏觀環境預期及補庫需求影響，進口鐵礦石價格3個月的時間漲幅達70%—80%，港口庫存處于低位，一度接近7300萬噸，催生補庫需求。短期來看，進口鐵礦石經歷大漲之后，出現高位回調。一是進口鐵礦石價格漲幅70%—80%，而鋼材期貨市場價格上漲20%左右，現貨以上海為例，價格僅上漲9%，成本與產成品巨大的漲幅鴻溝，給鐵礦石價格較大壓力；二是從鋼廠對鐵礦石的配比來看，一些鋼廠由于品級的關系一直采用進口鐵礦石，但隨著進口價格的升高，內外礦比發生變化，鋼廠增加對國產鐵精粉的需求；三是由于成本高位，鋼廠利潤攤薄，鋼材供給量有所下降，粗鋼日產量降至190萬噸，鋼材產量的下降或反過來抑制原材料的需求。總體來說，補庫需求春節前仍有可能延續，鐵礦石回調幅度有限。

　　臨近春節，由于安全生產的需要，焦煤供應緊張格局進一步加強，焦煤價格上漲，支撐焦炭價格。

　　供需矛盾有所緩解

　　2012年12月份國內鋼鐵行業PMI指數重回擴張區間，環比回升6.3個百分點，至55.5%，創近7個月的新高，尤其是反映需求端變化的新訂單指數大幅回升13.5個百分點，至60%，創近22個月的新高。

　　一般來說，進入10—11月，受需求淡季影響粗鋼供給量會出現下降，但2012年粗鋼日產量的下降趨勢發生的比較晚，進入12月粗鋼供給量才有所下降，主要是由于四季度初粗鋼生產利潤由虧損轉為盈利，鋼廠開工積極性增加，12月原材料上漲導致成本高企，而需求改善有限，才出現供給量下降的現象。截至12月31日，粗鋼日產量單月下降3%，連續3個旬度下降。成本的高企狀況短期難以改變，預計春節前粗鋼日產量下降的勢頭還會延續。

　　從需求來看，盡管處于傳統需求淡季，但是受受鐵路基礎設施投資升溫的影響，需求未有明顯下降，而且部分地區補庫及備貨需求導致需求對價格仍有一定支撐。從終端線螺采購量來看，元旦前維持振蕩走高的態勢，漲幅達18.6%，受元旦假期影響，線螺采購量有所減少，但隨著春節的臨近，采購量或將進一步受限。

　　目前，貿易商為備戰來年開春行情，提前備貨，補充庫存，螺紋鋼庫存已經連續7周增加，漲幅達20%左右，全國主要鋼材品種庫存總量也出現連續4周的增加。從季節性特點來看，往年庫存高峰出現在2—3月份，預計備貨進程仍將延續，補庫的需求會支撐鋼材價格。

　　綜合來看，滬鋼連續上漲之后，近期表現為振蕩回調，市場風險有一定消化。宏觀經濟回穩，城鎮化將帶動房地產及基礎設施建設投資升溫，成本位于高位將為滬鋼提供較強支撐，預計后市滬鋼仍有上行空間，建議采取趨勢性思路，逢回調以做多為主。