產能系統性過剩,需求隨宏觀經濟放緩
　　供給端:2012年鋼管產量7600萬噸,凈出口數量約820萬噸,表觀消費量6780萬噸;而產能超過8500萬噸,預計最新產能已超過1億噸,總體的產能利用率在80%以下,產能過剩較為嚴重。需求端:目前45%以上的鋼管消費由房地產、機械、煤炭等強周期行業帶動,國五條對地產的打壓及中央政府主動降低經濟增速調結構的策略將使得鋼管總需求同步放緩。
　　局部需求亮點突出,有望逆周期增長
　　鋼管行業兩級分化較為嚴重,低端產能主要服務于傳統房地產機械等,而高端產能主要服務于油氣開采、輸送,發電、電網建設等,且集中度相對較高。預計油氣資源開采難度提升將拉動的特殊油套管需求,大參數火電機組新建及技改將拉動高端鍋爐管需求,天然氣擴容將繼續拉動油氣管道需求,特高壓建設將拉動電網結構用管的需求。因此,上述細分領域均有較強的抗周期性,有望使得相關鋼管需求逆周期增長。
　　投資標的:推薦細分領域龍頭
　　1、無縫鋼管標的:(1)用于深井、超深井的超高強度套管;用于寒冷地區的低溫高韌性油套管;高抗擠套管;抗腐蝕的油套管;同時兼顧抗壓、耐溫、耐腐蝕特點的非API及其他特種油套管供應商。(2)用于580度以上甚至700度的耐高溫、耐高壓的高端鍋爐管,能夠逐步替代、完全替代進口的研發潛力強的供應商。建議主要關注:常寶股份、久立特材;
　　2、焊接鋼管標的:(1)能夠生產大中口徑、產能布局接近天然氣管網、具備三大油供貨資質的油氣管龍頭企業;(2)技術及裝備能力強、憑借固有油氣管領域的技術及資質優勢,有可能持續獲得電網領域的訂單焊機鋼管企業;建議主要關注:金洲管道、玉龍股份。