近段時期，一份盤點上市公司十大“敗家子”的榜單在網絡流傳。值得注意的是，今年的巨虧企業中大部分都屬于“強周期行業”。專家指出，巨虧企業在指責經濟形勢不好的同時，亦應對經營模式有所反思。只有正確判斷經濟形勢，擺脫規模依賴，提升產品質量，才能真正走出隨經濟形勢波動的“興亡周期律”。

　　部分“強周期”行業陷入巨虧

　　到目前為止，滬深兩市上市公司年報已基本披露完畢，公司業績參差不齊。其中，以中國遠洋、上海石化為代表的“強周期企業”，在“內憂外患”之下陷入虧損泥潭。

　　2012年，中國遠洋虧損95.6億元，盡管較上一年虧損的104.5億元減少了8.51%，仍是當之無愧的“巨虧王”。公司在向股東致歉時表示，2012年是中國遠洋非常困難的一年，國際航運市場供需持續失衡，雖然集團采取了一系列增收節支的舉措，但尚需時間體現效果。受市場供需失衡，運價水平偏低，成本高企，船隊結構不均衡等因素影響，2012年度公司出現較大虧損。

　　除此之外，上海石化也虧損了15.48億元。在分析業績虧損的主要原因時稱，2012年世界石化工業處在周期性的相對低谷階段，大宗化工產品產能擴張過快，國內外市場需求增速下滑，導致市場競爭更為激烈，化工產品市場價格出現較大幅度下跌。

　　平安證券首席策略分析師羅曉鳴說，鋼鐵、航運、煤炭、能源等行業屢屢位列巨虧榜單，一個重要的原因是這些企業都是靠規模取勝的，規模越大，抗風險能力越強，平均成本越低，因此這些企業一般體量都非常大，即使虧很小的比例，絕對數額也很大；另一方面，這些行業都是強周期的，受經濟形勢影響很大，在趨盈和趨虧之間波動非常明顯。

　　鋼鐵全行業淪陷

　　值得注意的是，在出現巨虧的行業中，鋼鐵行業表現最為“敗家”，安陽鋼鐵、鞍鋼股份、韶鋼松山、馬鋼股份等上市公司均出現大幅虧損，鋼鐵行業幾乎整體“淪陷”。

　　安陽鋼鐵年報顯示，報告期內，實現經營收入209.51億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤-34.98億元，公司成立以來，首次出現虧損。鞍鋼股份虧損更為嚴重，且2011年度和2012年度經審計的凈利潤均為負值。《2012年度報告》顯示，公司凈利潤虧損41.57億元。除此之外，馬鋼股份虧了38.63億元，韶鋼松山虧了19.52億元。

　　安陽鋼鐵年報稱，“全球經濟持續低迷，國內經濟增速減緩，鋼鐵行業出現大面積虧損，公司也面臨著前所未有的危機和考驗。”鞍鋼股份同樣提及了行業風險：“受國內外經濟增速放緩等因素的影響，2012年中國鋼鐵企業出現全行業虧損的局面。由于下游消費需求增幅回落，鋼鐵行業產能過剩進一步凸顯；礦石價格走勢強于鋼價，鋼鐵企業處于被動地位；產業集中度降低，非重點企業投資增速不減。”

　　東興證券分析師杜杰指出，鋼鐵行業陷入巨虧，經濟形勢是重要原因，但另一方面，盡管我國的鋼鐵產量位居世界第一，但大而不強的局面依舊沒有改觀：一方面，國際礦石價格變化對我國鋼鐵行業的影響非常大，國內鋼鐵企業面對國際礦石巨頭，議價能力有限；另一方面，鋼鐵產能大部分集中在低端，在國際、國內經濟形勢均不太景氣，低端鋼材需求減少的情況下，產業低端、產能過剩的弊端徹底暴露，進而導致全行業的普遍虧損。

　　巨虧企業如何走出“興亡周期律”

　　專家指出，盡管“強周期行業”受經濟形勢的影響較大，但自身原因亦不能忽視。只有正確判斷形勢，完善決策程序，實現產業升級，才能真正擺脫“興亡周期律”的陰影。

　　首先，正確評估經濟形勢和行業形勢，正確引導決策。羅曉鳴認為，對強周期行業而言，最重要的問題就是對行業前景作出正確預判。在經濟形勢好的時候過度擴張，一旦市場需求發生逆轉，成本很難壓縮，因為很多成本都是剛性的。華安證券分析師張兆偉認為，以鋼鐵行業的產能過剩為例，這完全是全行業近幾年“大干快上”的惡果。

　　其次，進行產業升級，擺脫“攤大餅”的發展模式。張兆偉認為，“規模為王”“大而不倒”是我國傳統產業最常見的思維定式。以鋼鐵行業為例，規模小的企業不是被市場淘汰，就是被宏觀調控淘汰，企業拼命上規模，越攤越大，進而形成全行業的產能過剩的局面。只有擺脫低端的生產模式，尋求產業升級，提高產品質量，才能真正告別產業競爭的惡性循環。

　　第三，建立合理的高管激勵機制。杜杰表示，上市公司高管的薪酬問題應該客觀看待，不是高就一定不合理，低就一定合理。關鍵是要有一個和業績掛鉤的薪酬機制。在公司出現巨虧時，高管薪酬應有所下降，否則對于廣大股東和投資者來說都不公平。當公司業績好時，高管薪酬也應有所限制，不應過度拉大收入差距。