一、粗鋼產量維持高位水平

　　    據中鋼協最新數據統計，3月上、中旬全國粗鋼日均產量分別為208.5、206.4萬噸，創出歷史新高，且遠高于去年同期的189.8、191.9萬噸，日均產量同比大幅增長8.69%。雖然鋼鐵企業產量較高，但是鋼鐵企業利潤不佳，企業生產意愿下滑，根據監測的唐山地區高爐開工情況顯示企業停產檢修逐漸增多，3月底高爐開工率降至91.6%的水平。

　　二、旺季需求略有好轉，但鋼材庫存壓力較大

　　從鋼鐵流通業PMI調查分項指數中的銷售量及總訂單量可以看到，季節性需求帶動鋼鐵流通業PMI大幅好轉，3月份鋼鐵流通業銷量指數僅為56.5，總訂單量為55.8，處于擴張區間，較年初增幅較大。

　　下游需求不及預期，貿易商以及鋼鐵企業的庫存連續攀升，截至3月末，全國各主要城市鋼材社會庫存總量為2186.6萬噸，較去年同期增22.2%。鋼材總社會庫存大幅增長的主要貢獻部分為螺紋、線材庫存的增長，其中螺紋社會庫存量為1065.2萬噸，較去年同期增長32.1%;線材社會庫存量為312.9萬噸，較去年同期增長42.9%。社會庫存總量較高，庫存增長速度也為歷年之最。2013年3月初，螺紋、線材社會庫存較年初增長了104.9%、153.5%。

　　社會庫存大幅增長，鋼鐵企業的庫存量亦屢創新高，據中鋼協統計截至3月中旬，中鋼協重點企業鋼材庫存兩位1451萬噸，較去年同期高出29.6%。樂觀預期而建立起來的巨大的庫存，將對鋼材消費旺季造成極大的銷售壓力。

　　三、鋼企低利潤與港口礦石低庫存并存，礦石供需緊平衡

　　自去年九月鋼材價格觸底回升以來，鋼材現貨、期貨及鐵礦石價格均有較大的升幅，但由于礦石價格的上漲幅度遠大與鋼材現貨的漲幅，鋼鐵企業并未從現貨價格的上漲中得到實惠，根據我們的估算，自去年第四季度以來鋼鐵企業的噸鋼利潤經過短暫的恢復后再度下挫，已經維持了三個多月連續虧損的局面。

　　據調查鋼鐵企業的外礦庫存使用天數為30天，處于正常水平。但長期的低利潤甚至虧損將極大的打壓鋼鐵企業采購的積極性，鋼鐵企業采購力度將持續偏弱。與此同時港口礦石庫存低位徘徊，3月末全國各港口礦石庫存量為6792萬噸，較去年同期低29.7%，較低的港口礦石庫存或對礦石價格形成一定支撐，礦石價格具有一定抗跌性。

　　四、高庫存蘊含高風險，期螺仍有向下調整壓力

　　從目前反映的情況來看，下游需求及訂單似乎并不如此前預期的樂觀，需求而由于前期鋼鐵行業過度樂觀的心態造成了當前產品與中間端的庫存遠遠高于以往年份，螺紋鋼現貨、期貨或將承壓。從政策層面來看，繼國五條打壓樓市之后，銀監會又出重拳治理理財產品，新政府對國內經濟仍以打壓為主，并釋放出不再希望流動性再寬松的信號，利空打壓之下，社會庫存的沉重拋壓可想而知。操作上建議短期逢高拋空為主，壓力3760，第一目標為3550。