需求旺季不旺，鋼價、礦價輪番下挫。5月份，理論上隨著西北、東北區域鋼材市場季節性回暖，是傳統意義上的開工旺季，但不溫不火的經濟數據顯示經濟好轉程度并沒有預期那么強烈，隨著鋼廠降價、貿易商紛紛削減訂貨量、鐵礦石及焦炭價格大幅走低，鋼市出現新一輪的恐慌性下跌。二級市場方面，創業板帶領大盤上行，上證綜指月末收于2300.60，月漲幅5.3%，由于基本面表現不佳，鋼鐵板塊漲幅不及大盤，黑色金屬指數月末收于1758.18，月漲幅2.69%，周期股普遍跑輸大盤。但我們5月份重點推薦的2只個股久立特材、鋼研高納，月漲幅高達32.3%、14.2%，表現十分突出。

    多重負面因素打壓，鋼價、礦價相繼下跌。5月因工地采購量萎縮，疊加宏觀經濟數據偏空、三大鋼年內首度一致下調出廠價等負面因素打壓，市場悲觀情緒進一步發酵，商家“以價換量”意愿強烈，鋼價處于明顯的下降通道中;綜合來看，5月螺紋、線材、熱卷、中板和冷板的均價分別報3541、3577、3573、3691和4634元/噸，月跌幅分別為1.77%、1.29%、5.14%、3.24%和2.61%。原料方面，因市場低迷和鋼廠持續虧損、酌情采購的影響，本月鐵礦石價格創年內新低;綜合來看，5月唐山鐵精粉、印度粉礦、巴西礦和澳洲礦的均價分別為942、918、958和888元/噸，月降幅分別為3.59%、6.85%、7.26%和7.31%;山西焦炭的5月均價報1393元/噸，月環比降幅0.9%。盈利方面，測算5月螺紋鋼、線材、熱卷、冷板和中板的加權利潤分別為23、12、-141、354和-69元/噸，較上月分別變動61、69、-43、6和12元/噸。

    產量屢創新高，需求旺季不旺。產量方面，根據中鋼協數據，4月下旬、5月上旬粗鋼產量接連創出歷史新高，而5月中旬全國粗鋼日均產量預估218.54萬噸，雖然旬環比微降0.30%，仍處于歷史高位。需求方面，除中采數據超預期外（市場普遍認為受到5月工作日較多影響），其它宏觀數據均驗證經濟仍在下行階段，匯豐PMI終值降至49.2，創近8個月低位，且為去年10月以來首次跌破榮枯分水嶺，表明終端需求仍然疲軟。在鋼市較大的供需矛盾下，中間商悲觀情緒彌漫，一方面囤貨積極性不斷降低，另一方面出現“恐慌性”拋售現象，5月末社會庫存總計1820.9萬噸，月降幅9.21%。

    行業基本面壓力顯現，不排除后續鋼市仍有下調空間。本月李克強總理已明確表態，近期不會有大規模刺激政策出臺，政府堅持經濟轉型的決心已十分明確，對鋼鐵這類傳統的周期性行業而言，無疑形成較大的利空。