連續(xù)幾個(gè)月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)皆指向中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速在放緩，上到世行、國(guó)際貨幣基金組織(IMF)，下到普通金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始紛紛下調(diào)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。

　　時(shí)值年中，各家機(jī)構(gòu)開(kāi)始前瞻中國(guó)經(jīng)濟(jì)下半年的運(yùn)行情況。《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者得知，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，全年GDP大概在7.8%，而最悲觀的預(yù)測(cè)認(rèn)為今年三、四季度GDP增速存在跌破7%的可能。

　　GDP增速出現(xiàn)放緩

　　今年一季度GDP增速7.7%，低于市場(chǎng)預(yù)期的8%，市場(chǎng)關(guān)于二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況的預(yù)期比較一致，“比一季度更加疲軟，可能明顯低于一季度增長(zhǎng)水平。”包括法國(guó)巴黎證券、巴克萊等在內(nèi)的多家機(jī)構(gòu)在二季度增速更加疲軟的問(wèn)題上達(dá)成了共識(shí)，巴克萊認(rèn)為二季度經(jīng)濟(jì)增速為7.5%。

　　而對(duì)于即將到來(lái)的三、四季度，機(jī)構(gòu)之間分歧相對(duì)較大。最樂(lè)觀的是德意志銀行，認(rèn)為下半年經(jīng)濟(jì)在上半年基礎(chǔ)上會(huì)有所好轉(zhuǎn)，該銀行在研究報(bào)告中預(yù)期2013年四季度的GDP增速為8%，而全年增速7.9%。最悲觀的是野村證券在其6月16日發(fā)布的研究報(bào)告中稱，其預(yù)期三季度和四季度經(jīng)濟(jì)增速分別為7.4%和7.2%，甚至認(rèn)為這兩個(gè)季度GDP增速存在30%的可能性會(huì)跌破7%。

　　對(duì)于全年的經(jīng)濟(jì)增速，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為大概是7.8%，其中摩根大通的預(yù)測(cè)增速為7.8%，最樂(lè)觀的是匯豐認(rèn)為是8.2%，最悲觀的是瑞銀和野村，認(rèn)為全年GDP增速為7.5%。

　　解析放緩風(fēng)險(xiǎn)因素

　　盡管各方對(duì)增速預(yù)測(cè)值不同，但對(duì)于影響因素的判斷上則存在較高的共識(shí)，各家機(jī)構(gòu)都認(rèn)為下半年經(jīng)濟(jì)增速與流動(dòng)性水平以及相關(guān)部門的貨幣政策緊密相關(guān)。

　　德意志銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿認(rèn)為，今年下半年和明年上半年經(jīng)濟(jì)有機(jī)會(huì)顯露好轉(zhuǎn)跡象。估計(jì)接下來(lái)的復(fù)蘇進(jìn)程將得到以下幾個(gè)因素的推動(dòng)：去庫(kù)存化進(jìn)程趨于尾聲、信貸條件保持寬松、人民幣升值速度放緩、房地產(chǎn)政策的穩(wěn)定帶來(lái)地產(chǎn)投資回升、出口需求改善。馬駿預(yù)計(jì)到今年四季度GDP增速將略微超過(guò)8%。

　　法國(guó)巴黎證券董事總經(jīng)理兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳興動(dòng)認(rèn)為，三、四季度經(jīng)濟(jì)取決于未來(lái)政府出臺(tái)多大的刺激政策，但全年實(shí)現(xiàn)7.5%的增長(zhǎng)目標(biāo)并不容易。

　　野村證券認(rèn)為，今年下半年中國(guó)的貨幣政策應(yīng)該仍然保持相對(duì)比較緊的狀態(tài)，當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性已經(jīng)呈現(xiàn)出比較緊張的局面。

　　公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，7天回購(gòu)利率6月7日達(dá)到了12%的歷史高位，三個(gè)月上海銀行間利率也在6月13日達(dá)到了5.15%的高水平。

　　另一方面，5月份社會(huì)融資總額為1.2萬(wàn)億，相比4月份的1.7萬(wàn)億減少了0.5萬(wàn)億，比3月份的2.5萬(wàn)億更是縮減了一半。

　　野村證券報(bào)告認(rèn)為，社會(huì)融資總額大幅縮減原因在于監(jiān)管部門對(duì)影子銀行的整頓。

　　除了國(guó)內(nèi)資金面緊張的因素，野村證券認(rèn)為，新興市場(chǎng)面臨的資金逆轉(zhuǎn)也可能會(huì)給中國(guó)帶來(lái)沖擊，“中國(guó)對(duì)新興市場(chǎng)的出口依賴正在增強(qiáng)，這些地區(qū)目前所遭受的下行沖擊可能會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步放緩產(chǎn)生影響”。