上周，受節(jié)能減排、淘汰鋼鐵落后產(chǎn)能等政策影響，國內(nèi)鋼材價(jià)格迎來一波小幅反彈，尤其是熱卷價(jià)格上漲明顯，華東、華北、華南等地區(qū)漲幅普遍超過50元/噸，部分抄底資金有入場跡象，低位資源成交略有好轉(zhuǎn)，下游終端采購意愿增強(qiáng)，中間商補(bǔ)庫操作有所上升。于此同時(shí)，鐵礦石價(jià)格止跌回升，唐山地區(qū)鋼坯價(jià)格持續(xù)上漲，單周累計(jì)漲幅在100元/噸以上。此外，隨著鋼材現(xiàn)貨和冶金原材料的不同程度的反彈，期貨、電子盤等價(jià)格也不斷收高。

　　就基本面看來，鋼鐵行業(yè)供需矛盾依然突出，基本格局并無大的變化。但為何鋼價(jià)會(huì)在如此短的時(shí)間內(nèi)有如此逆轉(zhuǎn)呢？

　　從市場實(shí)際變化來看，周初，國內(nèi)鋼材期貨價(jià)格率先拉漲，隨后現(xiàn)貨市場躁動(dòng)，報(bào)價(jià)不斷上揚(yáng)。主要原因在于，14日的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，部署提前一年完成鋼鐵、水泥等重點(diǎn)行業(yè)“十二五”落后產(chǎn)能淘汰任務(wù)；新加坡礦石掉期和普氏指數(shù)上周五均有明顯上漲。由此，本周上半段，鋼價(jià)連續(xù)上漲，單日漲幅均在20-30元/噸，及至周中，由于市場實(shí)際需求低迷，中高位資源成交不暢，市場價(jià)格陷入盤整狀態(tài)，部分品種甚至略有回落。至周五，隨著期貨市場的低位逆轉(zhuǎn)反彈，強(qiáng)勢拉漲，大大提振市場信心，鋼價(jià)再次走高。

　　縱觀上周鋼材市場，貿(mào)易商在波動(dòng)頻繁、漲跌無序的行情中，心態(tài)十分復(fù)雜和浮躁，盼漲和出貨心理矛盾，這樣，后期價(jià)格難免有所反復(fù)。

　　回到鋼廠方面來看，武鋼、鞍鋼、河鋼等國內(nèi)主要板材鋼廠均大幅下調(diào)熱軋、冷軋、中厚板等出廠價(jià)格，降幅在100-200元/噸不等；而華東地區(qū)主導(dǎo)建材鋼廠沙鋼集團(tuán)6月下旬出廠價(jià)格保持平盤。顯示出鋼廠對此次現(xiàn)貨市場反彈期望不大，仍是以加緊消化廠內(nèi)庫存為主，鋼市淡季逆轉(zhuǎn)，心存疑慮。

　　對于市場后市，筆者認(rèn)為需要關(guān)注以下兩個(gè)方面：

　　一方面，鋼廠產(chǎn)量有無變化。雖然近期略有利好出臺，但主要集中在抑制產(chǎn)能方面，對鋼材需求的拉動(dòng)并無實(shí)際意義，也無法快速消化龐大的鋼廠庫存和社會(huì)庫存。目前，市場基本面沒有明顯改善，我們?nèi)栽诟弋a(chǎn)量、高庫存和低需求的失衡狀態(tài)。考慮高溫、雨水天氣的持續(xù)，用鋼需求將延續(xù)疲軟態(tài)勢，寄望于淡季需求爆發(fā)增長，幾無可能。同時(shí)，貿(mào)易商對鋼廠訂貨的積極性依舊較低，仍顯謹(jǐn)慎，市場庫存普遍不高。隨著鋼價(jià)的反彈，鋼廠的盈利空間或?qū)⒃俅纬霈F(xiàn)，這將促使部分鋼廠保持甚至擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。鋼廠能否實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)或者控制產(chǎn)量，是考驗(yàn)后期市場走向的一大因素。

　　另一方面，經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境走向。由于美國經(jīng)濟(jì)狀況逐漸好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲近期聲明很可能會(huì)陸續(xù)縮減量化寬松貨幣政策，最快可能是從今年年末開始，到明年年中最終退出。QE政策的可能結(jié)束極大利空資本市場，使得國際股市、大宗商品價(jià)格等出現(xiàn)大幅下跌，這或?qū)⒃谖磥砗荛L一段時(shí)間內(nèi)影響鋼材價(jià)格走勢。在資金方面，6月份既是季末又是年中，是資金市場又一重要節(jié)點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入6月份后上海地區(qū)大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率出現(xiàn)持續(xù)爆漲，從5月底的3.8‰上揚(yáng)至目前的8.55‰，市場資金普遍緊張，且從消息面來看，當(dāng)前貨幣政策沒有任何放松的跡象，市場發(fā)出“央行坐視流動(dòng)性緊縮”的言論。鋼價(jià)的長期下跌，鋼貿(mào)商受到資金鏈緊繃的持續(xù)壓力，為求還貸，拋貨套現(xiàn)的可能性增大。市場資金是否充裕，是考驗(yàn)后期市場走向的另一大因素。

　　綜合來說，筆者認(rèn)為，在目前供需矛盾依然突出，資金問題依然緊張的狀況下，利好消息對鋼價(jià)提振有限，短期鋼價(jià)仍有反復(fù)，并且有可能出現(xiàn)階段性的下跌，但受原材料價(jià)格上漲支撐，跌幅不大。預(yù)計(jì)后市鋼價(jià)仍將呈現(xiàn)盤整趨弱的行情。

　　鋼材庫存連續(xù)14個(gè)月出現(xiàn)減少，反彈行情會(huì)持續(xù)嗎？

　　上一周，國內(nèi)鋼材市場迎來一個(gè)小小的轉(zhuǎn)折，不但持續(xù)低迷許久的鋼材價(jià)格低位反彈，原本因終端需求轉(zhuǎn)弱而疲軟的成交又再次放大。據(jù)庫存統(tǒng)計(jì)顯示，截止到6月21日，全國主要城市五大鋼種（螺紋鋼、線材、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板）社會(huì)庫存總量1726.53萬噸，較上一周同期減少34.4萬噸，為連續(xù)第十四周實(shí)現(xiàn)去庫存，降速小幅回升，說明在上一周鋼價(jià)震蕩上漲過程中，部分市場在買漲心理刺激一定的抄底性的成交；但基本面并無好轉(zhuǎn)的跡象，淡季行情依舊明顯。

　　分品種來看，其中螺紋鋼、線材、熱軋板卷、冷軋板卷市場繼續(xù)維持去庫存操作，僅有中厚板市場庫存量再次反彈。

　　1全國主要城市螺紋鋼庫存為762.64萬噸。與上一周同期相比，螺紋鋼庫存下降21.36萬噸，降幅有所擴(kuò)大。其中華東、西北、東北地區(qū)螺紋鋼庫存下降明顯，分別為6.16萬噸、5.35萬噸和4.67萬噸；其他地區(qū)相對較為平穩(wěn)，成體呈現(xiàn)北強(qiáng)南弱格局，雨季影響螺紋鋼需求十分明顯。成交好轉(zhuǎn)的同時(shí)，螺紋鋼價(jià)格走勢也是震蕩回升，盡管整體反彈幅度很小，但也給市場注入較強(qiáng)的信心。據(jù)監(jiān)測顯示，截止到上周五（6月21日）收盤，全國重點(diǎn)城市25mm HRB400螺紋鋼均價(jià)3393元/噸，較前一周同期漲2元。預(yù)計(jì)在原料成本支撐及期鋼拉漲帶動(dòng)下，本周初螺紋鋼價(jià)格或可繼續(xù)震蕩回升。但本周正值月末、季末及半年末，各方資金面將更加的緊張，可能較大的影響螺紋鋼價(jià)的反彈行情，預(yù)計(jì)整體先揚(yáng)后抑。

　　2全國線材庫存為202.51萬噸，減少8.71萬噸。線材庫存繼續(xù)減少，其中最為明顯的是廣東等華南地區(qū)，上一周當(dāng)?shù)鼐�材庫存大幅減少2.30萬噸；反觀去庫存化最不給力的則是華中地區(qū)，當(dāng)?shù)鼐�材庫存不降反升0.26萬噸；然價(jià)格卻在利好刺激下小幅回升，截止上周五，主要城市6.5mm高線均價(jià)報(bào)3410元/噸。臨近月底，資金壓力再次重回市場心頭，6月底不但是月末、季度末，銀行也將面臨半年期“中考”，放貸收緊是必然。因此市場存在較強(qiáng)的加速套現(xiàn)需要，線材價(jià)格難以獲得支撐。

　　3全國熱軋板卷庫存為449.30萬噸，降低6.71萬噸。十分的意外，隨著上一周鋼材行情的反彈，表現(xiàn)最為強(qiáng)勁的熱軋市場在去庫存化方面亦創(chuàng)下近期新高。其中華北、華東地區(qū)的熱軋去庫存速度最為明顯，價(jià)格走勢更是強(qiáng)勢反彈，截止上周五，5.5mm熱軋均價(jià)報(bào)3493元，較前一周漲45元/噸；漲勢最為明顯。但分析認(rèn)為，這一次熱軋市場去庫存加速，并不是下游需求的功勞，更多的可能是市場抄底需求的干預(yù)。但整個(gè)制造行業(yè)疲軟持續(xù)，對熱軋而言，短期內(nèi)抄底需求的挺價(jià)難以持久，本周熱軋價(jià)格存在修正性下行風(fēng)險(xiǎn)。

　　4冷軋板卷庫存為161.83萬噸；下降1.17萬噸。和此前相比，冷軋鋼市的交投情況一直較為平穩(wěn)，并未出現(xiàn)過較大的起落；但價(jià)格走勢卻不盡如人意，為上周唯一均價(jià)大跌的鋼種，1.0mm冷軋板均價(jià)報(bào)4513元/噸，價(jià)量雙降十分明顯。分析庫存形勢，其中除了西北地區(qū)冷軋庫存小幅增加外，其余地區(qū)冷軋庫存總體維持1.47萬噸的去庫存速度，基本和前一周相當(dāng)。但因?yàn)橹鲗?dǎo)鋼廠普遍大幅下調(diào)7月冷軋出廠價(jià)，鞍鋼、首鋼等鋼廠7月冷軋出廠價(jià)均下調(diào)120元/噸以上，尚有一定利潤空間，使得市場補(bǔ)庫性消化較好；但終端實(shí)際需求因?yàn)榻?jīng)濟(jì)的疲軟繼續(xù)弱勢，供應(yīng)壓力且大，對后期的冷軋價(jià)格走勢而言利空居多。

　　5中厚板庫存為150.25萬噸，庫存唯一增加的鋼種。與前一周相比，中厚板庫存增加3.53萬噸。其中主要市場華東、華中和華北地區(qū)中厚板庫存均在增加，中華東中厚板庫存更是大幅增加3.12萬噸。中厚板作為唯一庫存增加的鋼材品種，其虧損也是最為明顯的，市場上噸鋼虧損早已超過200元/噸；截止到上周五，主要城市20mm中厚板均價(jià)報(bào)3538元/噸。 需求低迷趕上上游供應(yīng)增加，中厚板市場的反彈行情隨時(shí)可破。