政府可能維持相對偏緊的貨幣政策，鋼鐵行業面臨較大資金壓力，城鎮化相關政策尚在醞釀之中，7月份正值需求淡季，而粗鋼產量居高不下，供需矛盾明顯加大，鋼價和礦價總體易跌難漲，我們判斷7月份鋼價跌幅在3%以內，礦價跌幅在5%以內。6月底鋼鐵行業虧損面在75%左右，7月份虧損面將有所上升。油氣輸送管和球墨鑄管將受益于鋼價和礦價的下跌，其他鋼材品種盈利都將面臨下滑風險。鋼鐵行業缺乏整體性投資機會，維持“持有”評級，相對看好油氣輸送管、球墨鑄管、汽車面板等子行業龍頭公司。

　　鋼材日均產量再創新高、鋼企庫存高企，淡季供需矛盾將進一步加大

　　鋼材日均產量再創歷史新高，粗鋼表觀消費量環比大幅增加。重點鋼企鋼材旬庫存創近兩個月新高，鋼材社會庫存連續15周降低。上海市場終端線螺月采購量同比大幅減少。地產投資持續小幅回落、工程機械產量增速三連升、汽車產銷相對穩定。

　　礦價走勢略強于鋼價，適逢淡季價格易跌難漲

　　6月份，普鋼價格動態下跌1%-4%為主，月均價環比下跌2%-5%;內礦價格動態小跌1.59%、外礦小漲3.95%，月均價環比分別下跌4.46%和6.67%。宏觀經濟增長動能持續減弱，6月份鋼市已經步入淡季，前5個月大中型鋼廠盈利狀況持續減弱，然而尚有“微利”，使得大部分鋼廠生產積極性依舊較高，供需矛盾加劇導致鋼價持續震蕩下跌。政府可能維持相對偏緊的貨幣政策，鋼鐵行業面臨較大資金壓力，城鎮化相關政策尚在醞釀之中，7月份正值淡季，需求疲軟，而粗鋼產量居高不下，供需矛盾明顯加大，鋼價和礦價總體易跌難漲，我們判斷7月份鋼價跌幅在3%以內，礦價跌幅在5%以內。

　　6月份鋼鐵行業盈利將持續下滑，后期虧損壓力加大

　　1-5月份，大中型鋼鐵企業實現銷售收入14987億元，同比增長0.74%;實現利潤28.37億元，同比增長33.99%;銷售利潤率0.19%，處于工業行業最低水平;虧損面43.02%，同比上升8.14個百分點。5月份大中型鋼鐵企業實現銷售收入3114億元，同比下降3.11%，環比增長0.17%;實現利潤僅1.49億元，同比下降89.38%，環比下降2.57%，連續5個月環比下降。銷售利潤率僅為0.05%，噸鋼毛利僅2.64元/噸，創近八個月新低。6月底鋼鐵行業虧損面在75%左右，7月份虧損面將有所上升。就具體品種而言，6月底線材噸鋼虧損30-70元/噸，其他品種噸鋼虧損90-260元/噸。