國內(nèi)鋼材社會庫存連續(xù)十七周下降

    今年夏天，我國的鋼材去庫存行情還在延續(xù)，重點城市鋼材社會庫存在這個炎熱的夏季逆市持續(xù)下降，鋼材市場淡季不淡的味道十分明顯。據(jù)庫存統(tǒng)計顯示，截止到2013年7月12日，全國重點城市五大鋼材(螺紋鋼、線材、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板)社會庫存總量為1614.65萬噸，較上一周下降35.25萬噸，降幅收窄，但依然連續(xù)第十七周實現(xiàn)去庫存化進度。盡管上一周以來國內(nèi)主要城市延續(xù)高溫多雨天氣，但從市場反饋的情況來看，雖然中斷采購偶有反復(fù)，整體需求釋放依然穩(wěn)定。

    五大鋼種庫存全面下降 鋼價穩(wěn)中上行為主。

    分品種來看，上一周的國內(nèi)鋼材市場去庫存操作較為全面，在諸多利好消息的刺激下，各個鋼種下游需求有所釋放。據(jù)庫存統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止到上周五，全國重點城市螺紋鋼庫存為703.28萬噸，減少14.55萬噸，降速縮水9.24萬噸;線材庫存為176.15萬噸，減少10.85萬噸，降速繼續(xù)擴大2.63萬噸;熱軋板卷庫存為429.83萬噸，減少5.79萬噸，降速縮水2.02萬噸;中厚板庫存為143.69萬噸，減少2.31萬噸，降速縮水0.05萬噸;冷軋板卷庫存為161.70萬噸，減少1.75萬噸，轉(zhuǎn)升為降。

    很明顯，上一周國內(nèi)市場去庫存速度再次回落，但其中冷軋市場由庫存增加轉(zhuǎn)為下降，市場反饋隨著冷軋價格止跌反彈，下游需求和中間商市場亦開始補貨。筆者認為，各個鋼種庫存難得步調(diào)一致的全面下降，多是市場認為隨著鋼廠出廠價穩(wěn)中上調(diào)奠定價格底部后，一部分觀望需求釋放所致;而螺紋鋼等部分去庫存化降速，則反應(yīng)仲夏之時，受天氣影響到的實質(zhì)性需求回落。與此同時，6月份我國出口鋼材529萬噸，環(huán)比減少12萬噸;1-6月份累計出口鋼材3069萬噸，同比增長12.8%。盡管我國鋼材出口較去年同期大幅好轉(zhuǎn)，但相對于此前數(shù)月卻正在逐步下降，貿(mào)易摩擦增多、以及西方國家夏季休市對我國鋼材出口造成較大的影響。

    去庫存化速度放緩，和上一周鋼材價格走勢也有較大的關(guān)系，上半周因為市場觀望情緒較重，出貨情況就明顯減弱;而現(xiàn)貨鋼價也進入大漲之后的整理過程，由此導(dǎo)致下游終端及中間商采購的熱情遭到一丁點額打擊。直到下半周開始，主流鋼廠穩(wěn)中上調(diào)出廠價確認階段性價格底部、中央高層多場合釋放利好消息，受此推動，鋼材價格才得以繼續(xù)回升，由此進一步激發(fā)市場拿貨熱情，加上經(jīng)過持續(xù)的去庫存化，導(dǎo)致部分鋼種出現(xiàn)規(guī)格短缺甚至缺貨現(xiàn)象，在抬高鋼價的同時，也隱藏了一部分的去庫存需求。

    據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，6月份我國粗鋼日均產(chǎn)量為215.53萬噸，環(huán)比5月份回落0.33%，同比增加4.6%;1-6月份粗鋼日均產(chǎn)量為215.4萬噸;上半年鋼材產(chǎn)量為5.17億噸，同比增加10.2%。6月粗鋼日產(chǎn)量連續(xù)兩個月環(huán)比下降，較年內(nèi)高點(2月份220.8)下降2.4%。主要是5月末至6月初，因為鋼價跌至4年來底部，致使國內(nèi)鋼企虧損擴大而增加檢修限產(chǎn)范圍，促使粗鋼產(chǎn)量有過階段性的高位回落。

    但是，進入6月份后，雖然國家因為治理空氣污染需要，逐步加大環(huán)保力度，但隨著6月份鋼材價格的低位震蕩回升，部分鋼廠盈利再度好轉(zhuǎn)，鋼廠剛剛有所下降的生產(chǎn)熱情再度被激發(fā)，隨著鋼廠檢修完畢陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，加上上一輪環(huán)保檢查結(jié)束后，唐山地區(qū)高爐開工率小幅回升，筆者了解到中鋼協(xié)旬報顯示的粗鋼日產(chǎn)量再度持續(xù)反彈。時間進入7月份后，宏觀面利好集中釋放，估計鋼廠的生產(chǎn)積極性還將回升;雖然中央高層在近期確立了“過剩/落后產(chǎn)能淘汰”的基調(diào)，但一方面又表示要加大鐵路建設(shè)來消化鋼鐵、水泥等行業(yè)的過剩產(chǎn)能，因此，在環(huán)保實施細則等政策實施之前，我們認為鋼廠粗鋼產(chǎn)量可能繼續(xù)提升;至少未來一段時間內(nèi)，我國的粗鋼產(chǎn)量還將繼續(xù)維持較高的水平，鋼材供應(yīng)壓力難以明顯下降。

    綜合觀點：利好因素集中釋放鋼價或延續(xù)漲勢

    截至到本周，從6月份以來的鋼材價格走勢來看，我們認為此前的鋼價跌段性底部已經(jīng)完成夯實;連續(xù)的庫存下降已經(jīng)基本上將市場上的低價資源消耗完畢;當(dāng)前現(xiàn)貨市場部分鋼種出現(xiàn)規(guī)格斷檔甚至資源緊張的情況;更是加重市場反彈的動力。

    而6月份以來，中央在宏觀政策面?zhèn)鬟f的政策紅利不斷增多;不管是要求保住經(jīng)濟增速“下限”也好，還是逐步推出的一系列支撐新城鎮(zhèn)化建設(shè)的前期項目比如“加快棚戶區(qū)改造、再次打造十大城市群”等，均被認定是新一屆政府啟動新的城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略的開端，發(fā)改委近期確認年內(nèi)必將發(fā)布新城鎮(zhèn)化規(guī)劃;另外為治理空氣污染而而日益重視的環(huán)保力度正在步步緊逼作為高污染源頭的鋼鐵生產(chǎn)企業(yè);還有國務(wù)院常委會議首次明確要求“淘汰”落后產(chǎn)能、要求全國進一步加快鐵路建設(shè)以消化鋼鐵等過剩產(chǎn)能問題，以及因為上半年的“國五條”房控政策而延遲的新商品房開發(fā)投資亦在抓緊啟動等;我們有理由相信，經(jīng)過上半年的持續(xù)弱勢，下半年的鋼材市場，整體筑底反彈的格局已經(jīng)逐步形成。

    就近期而言，國內(nèi)鋼材市場還將繼續(xù)消化諸多的宏觀利好，雖然6月經(jīng)濟數(shù)據(jù)低迷但基本符合市場預(yù)期，在利好的刺激下，加上進口礦等主要原材料價格的繼續(xù)回升，我們認為近期國內(nèi)鋼材市場還將延續(xù)逆市上漲行情不變。