第一部分 行情回顧

　　在鐵礦石原材料上漲、社會庫存下降較快、環保風暴以及久跌后市場做多的意愿較強等眾多利好因素影響下，上周螺紋走勢整體依然堅挺，在傳統的需求淡季里走出小一波行情。主力合約1401周開盤價3666，最高價3712，最低價3653，收盤價3692，周環比增長0.71%，連續三周的上漲形成了反彈的多頭排列圖形。

　　

　　第二部分 基本面分析

　　1、宏觀經濟面及點評

　　(1)7月20日 中國財政部長樓繼偉在二十國集團(G20)財長及央行行長會議上表示，盡管中國經濟增速有所放緩，但就業形勢不錯，中國政府不會像2008年那樣再次推出大規模經濟刺激政策，而是通過改革推進結構調整、城鎮化，更好地發揮市場內生性的作用，促進增長和就業。

　　點評：新一屆的領導班子在不斷地對經濟雷區進行壓力測試，在防“上限”，保“下限”的區間上，將采取更強措施，更大容忍度的執政方針。政策取向上來看，今年中國不會出臺大規模的財政刺激政策，將只作一些政策微調來促進經濟增長和就業，確保經濟結構轉型。

　　(2)中國人民銀行決定2013年7月20日起全面放開金融機構貸款利率管制。其中對鋼材市場影響較大的兩條分別是，第一條：取消金融機構貸款利率0.7倍的下限，由金融機構根據商業原則自主確定貸款利率水平;第四條、為繼續嚴格執行差別化的住房信貸政策，促進房地產市場健康發展，個人住房貸款利率浮動區間暫不作調整。

　　點評：全面放開貸款利率管制后，將使本來銀行稀缺的資源更多流向于具有國資背景的央企或國企，而對“防火、防盜、防鋼貿 ”、“談鋼色變”的鋼材市場，由于本來存在普遍貸款多、利率高、規模大，鋼鐵行業的資金鏈緊張特點，有限資金流的分散是否會導致銀行對鋼鐵行業更為惜貸或利息更高，值得我們密切關注

　　2、鋼市基本面

　　(1)原材料價格上漲較快，但可持續性受限。鐵礦石作為鋼材的主要原料，占鋼材成本的62%左右。我國港口鐵礦石庫存從12年7月份達到最高峰的10010萬噸后開始去庫存，到2013年2月后，庫存降到了7850萬噸，達到一個新的平臺，到7月19日，庫存為7595萬噸。隨著港口庫存的減少，以及鋼廠前期儲備的消耗，鐵礦石價格悄然上漲，普氏62%品位的價格從6月7日的110.75美元/噸上漲到7月19日的131.5美元/噸，漲幅達18.73%。短期日，由于鋼材價格的上漲，粗鋼產量的居高不下，在鋼廠補倉庫的前提下，礦石仍有上漲的空間。但進口礦石后期供應的加大(BDI指數近期上漲較快，反映大宗商品運輸的活躍度增加)，庫存將又有所上升，加之，隨澳大利亞第三大礦產FMG9月份新產能的投產，后期礦石后期供給將更加充足

　　

　　(2)粗鋼產量達到峰值，短期將有所下降。國家統計局公布6月份我國粗鋼產量6466萬噸，同比增長4.6%;1-6月累計粗鋼產量為38987萬噸，同比增長7.4%，上半年粗鋼日均產量為215.4萬噸。據中鋼協7月17日最新數據顯示，7月上旬鋼協會員單位粗鋼日均產量169.48萬噸，環比下降3.84%;預估全國日均產量208.30萬噸，環比下降4.50%。隨著前期鋼材價格的大跌，國內不少中小型鋼廠由于虧損嚴重和資金鏈的不足而出現減產或關閉，加上近期唐山地區的環保風暴，促使不能達標的企業減產或停產的見效，粗鋼產量將有所下降。粗鋼產量的下降必然會帶動后期螺紋鋼產量的下降，從而緩解社會的供需矛盾。



　　(3)房地產投資的平穩仍能保證鋼材的需求。1-6月份，房地產開發企業房屋施工面積549408萬平方米，同比增長15.5%，增速比1-5月份回落0.5個百分點;房屋新開工面積95901萬平方米，增長3.8%，增速提高2.8個百分點;隨著全國70大城市房價的大部分上漲，房地產市場投資仍然比較景氣，并沒有隨國家對地產的調控而投資下降，房地產投資的平穩仍能保證對鋼材的需求。

　

　　(4)鐵路建設的重啟有利于鋼材產能與庫存的消化。中國鐵路總公司16日發布公告稱，2013年上半年，鐵路固定資產投資為2159.31億元，比上年同期增加381.80億元，同比增加21.5%;其中，基本建設投資1869.72億元，比上年同期增加382.66億元，同比增加25.7%。2013年鐵路固定資產投資計劃為6500億元，其中基本建設投資5200億元。面對國內水泥，煤炭、鋼產的產能過剩，鐵路建設的重啟有利于消化水泥、鋼材的產能與庫存，特別對鋼軌、螺紋品種的需求。

　　(5)環保政策進展如火如荼，鋼材產量將受外壓力降低。15日，唐山市重點項目觀摩暨經濟形勢分析會上表示，繼5月份啟動關停取締第一批199家重污染企業及落后裝備后，8月底前唐山市將全面啟動第二批污染企業關停取締工作。無論最后的整治結果如何，每一次環保舉措的實施，都會對商家心態造成積極影響，因而目前唐山地區鋼鐵廠家的報價較為堅挺。

　　第三部分 后市展望及操作建議

　　綜上所述，最近鐵礦石成本支撐、環保政策執行到位、去庫存見效，房地產投資與鐵路建設好于預期等利好政策的推動下是此輪鋼材小幅上漲的動因，短期內鋼材在心態好轉的情景下將仍有保持平穩上行的動力。但鋼廠快速復產與加大產量的能力是不可估量的，據鋼鐵產業網17日對津冀地區線螺廠家生產情況的調查顯示，津冀地區共181條線螺軋線，在產128條，開工率為70.72%，較上周升4.97%。若后期無實質性的利好政策出臺，鋼廠在微利的情況下擴大產能，鋼材供需矛盾將沿續，價格上漲的空間也將被打壓。操作上，仍可依托M5日均線做多，目標價位3800，有效下破M5日均線可離場觀望。