鋼價(jià)上漲的供給端邏輯。除需求及成本外，我們認(rèn)為8月份以來(lái)鋼價(jià)上漲更主要的是來(lái)自供給端：鋼廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)度低于預(yù)期。導(dǎo)致該現(xiàn)象的原因，我們認(rèn)為來(lái)自三方面：鋼價(jià)上漲猶豫、鋼廠主動(dòng)控制發(fā)貨及環(huán)保影響等因素。從最新數(shù)據(jù)及信息看，上述局面將延續(xù)。

　　關(guān)注供給端再次收縮的可能。8月份為唐山環(huán)保關(guān)停的重要時(shí)間窗口，其邏輯：1）前期零碎小規(guī)模關(guān)停的影響逐步積累和體現(xiàn)；2）新一波的關(guān)停。本次關(guān)停3000萬(wàn)噸煉鋼、2800萬(wàn)噸煉鐵產(chǎn)能的事件目前尚停留在政策制定層面，未來(lái)主要關(guān)注：1）設(shè)備是否為已淘汰的；2）關(guān)停的力度和時(shí)間、及政策執(zhí)行力。若如期關(guān)停，則根據(jù)我們測(cè)算，將使得行業(yè)進(jìn)入供不應(yīng)求局面——需求大于供給7%左右。