“金九”幻滅之下，節前備貨的猜想也證明過于樂觀，只在最后兩日出現了需求的小幅高峰。長假之后，不排除仍有補庫再帶來幾日高漲需求的可能，但預計所謂的“銀十”需求仍與九月份相近，很難出現逐漸回升的可能。

　　目前來看，四季度基本面不會有大的變化。供給端，環保及各類行政政策難有實質性改善過剩產能;需求端，各大下游行業因各種因素基本上不會再四季度爆發超預期的用鋼需求;金融端，預計仍以中性偏緊為主，鋼企、鋼貿壓力不低。成本上，目前噸鋼盈利已在零元左右(根據不同核算方法，有的分析認為已經虧損)，預計原材料可能會下降至7月左右的水平，然后才能進一步向鋼價提供支撐。綜合來看，鋼價進一步下探是大概率事件。

　　我們對下周的判斷為：謹慎偏空。

　　我們認為宏觀面為中性。政治僵局導致美政府關門，債務上限是國會更大挑戰。中國PMI改善，訂單、生產分項是主要驅動力。歐元區方面，ECB議息會議宣布利率不變符合市場預期，不過德拉吉提振市場。

　　我們認為產業鏈為中性。上游煤焦行業生產尚可、但未來可能因鋼企壓價承壓，航運市場節前有所回落，短期以調整為主。下游房地產預計開工平穩，基建難有大需求顯現，不過鐵路可能是四季度亮點。

　　我們認為基本面為偏空。成本上，除煤焦穩定外，其他爐料均有所下跌。供給上，9月中旬產量繼續小幅上升。需求上，沒有大幅節前備貨的跡象，只有最后兩天出現了小幅需求，預計到中旬后需求重回當前水平。

　　我們認為市場面為偏空。市場調研顯示，十一長假前流通商、鋼廠下游及業內分析人士對螺紋后市看法中，持盤整比例最高達到53.18%，認為上漲的占9.09%，認為下跌的占37.73%。

　　我們認為技術面為偏空。目前螺紋鋼期貨下行趨勢比較清晰，不過需警惕節后現貨可能會因補庫出現的短暫反彈對期貨走勢造成影響。下方3470-3550一帶會有較強支撐。