今天高盛的一份報告比較受人關注。高盛集團(GoldmanSachs)預計，鐵礦石、黃金、大豆和鋼銅明年可能會下跌至少15%，雖然美國經濟增長加速，但大宗商品依然面臨較大的價格下行風險。同時報告指出，隨著供應的增長，鐵礦石面臨的價格下行風險最大，而且其價格壓力在2014年晚些時候將變得較為明顯。

　　作為全球金融巨鱷，高盛的報告在投資界有很高的影響力，他們也確實多次成功預測黃金、石油、糧食等大宗商品價格上漲、下跌的機會，當然也出過錯誤，比如預測08年石油將達到200美元/桶，一度成為國際笑柄。

　　這次高盛預測明年因鐵礦石供應增長價格面臨下行風險的結論我們是認可的。但并不是有了高盛的報告我們才知道這個結論，其實國內鋼鐵界早就得出了這樣的結論。今年3月25日，中鋼協公開發布的一份名為《鐵礦石呈現出供大于求的趨勢，價格步入下行通道》的報告，與高盛的報告結論非常一致，而且里面的數據支撐更加嚴密。

　　中鋼協報告指出，從2011年開始，我國每億元GDP的鋼材消費強度已由以前的1657噸降為1370噸，降低了287噸/億元。尤其是隨著高強鋼的發展、推廣和應用，用鋼減量化趨勢越來越明顯。鑒于此，今后我國鋼的增長不可能再出現象過去那樣保持10%以上的增長速度，總產量上不可能再有大幅度增加。預計今后每年鋼的增長速度可能就保持在3%左右，粗鋼產量將較長時間維持在7-8億噸水平。鋼材需求量下降將影響到鐵礦石的需求。

　　據不完全統計，目前除中國外，全球有43個國家的347個鐵礦開發項目正在建設和規劃建設之中，預計這些項目可形成的生產能力約為16.3億噸，今后這些新投資建設的項目將逐步釋放產能。從國際三大礦山巨頭——淡水河谷、力拓和必和必拓公司發布產能擴建計劃來看：2013年三大礦山新增鐵礦石產能估計在1億噸左右，2014年—2015年新增產能預計會達到3億噸以上；除三大礦山巨頭外的其它礦山企業，如FMG、中信富泰、金達必&鞍鋼、Cliffs、Ironclad、Atlas、Jupiter、Cazaly、Mineral資源公司、非洲礦山、昆巴及倫敦礦業等的產能擴建計劃來看：2013年這些企業新增產能合計也將達到1億噸左右，2014年—2015年新增產能預計可達到2億噸左右。預計到2015年全球鐵礦石產能將增長至28億噸左右。

　　中鋼協報告得出的結論是：從鐵礦石供求來看，礦山產能擴張較快，增產速度明顯高于鋼鐵生產的增長速度，國際鐵礦石的供求關系發生了明顯的變化。美中不足的是中鋼協報告沒能說出下降的具體時間和下降幅度。這次高盛的報告明確說出，“鐵礦石價格壓力在2014年晚些時候將變得較為明顯”和“下跌至少15%”。

　　我們認為，鐵礦石價格“下跌至少15%”，并不算是大膽的預測。按目前BP粉主流報價132美元/噸計算，下降15%后價格為99美元/噸。其實從08年10月到09年10月一年時間內，鐵礦石價格都在100美元/噸以下，最低時候只有不到80美元/噸。目前國外三大礦業巨頭的生產成本基本在50美元/噸以內，即便加上海運費(巴西到中國海運費20美元/噸，澳大利亞到中國海運費10美元/噸)，礦業巨頭仍有較高的利潤。至于“鐵礦石價格壓力在2014年晚些時候將變得較為明顯”我們也是認可的，因為從礦山的擴產計劃來看，全球鐵礦石新增產能投產的高峰期是在2014年-2015年。

　　但我們在此需要提醒投資者的是，鐵礦石不論“供大于求”還是“下跌至少15%”，都將是“在2014年晚些時候”的事，目前國際三大礦業巨頭仍憑借手中的壟斷權力，牢牢控制著鐵礦石市場的供給節奏。11月以來，雖然國內鋼材價格波動較大，北京地區螺紋鋼漲跌均超過100元/噸，但中國進口含鐵量62%的PB粉到岸價基本維持在132美元/噸，最能反映進口鐵礦石到岸價的普氏指數也非常穩定。近期國產礦價格小幅上揚，對礦價也形成支撐。從近幾年的情況看，鐵礦石現貨價格在年底都會出現明顯上漲，今年可能也不會例外，所以投資者短期內對鐵礦石期貨不可盲目看空。