進(jìn)入2013年下半年以來(lái)，我國(guó)的鋼材市場(chǎng)格局發(fā)生較大的改變;由此前的“高供應(yīng)、高庫(kù)存、低需求”向“高供應(yīng)、低庫(kù)存、低價(jià)格”轉(zhuǎn)變，而造成這種轉(zhuǎn)變的主要原因在于下半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)穩(wěn)步好轉(zhuǎn)，特別對(duì)于建筑鋼材來(lái)說(shuō)，加速鐵路投資建設(shè)，加快棚戶區(qū)改造等項(xiàng)目的推進(jìn)，極大的提高了市場(chǎng)對(duì)建筑鋼材資源的需求，庫(kù)存水平快速下降，然而，在建筑鋼材庫(kù)存水平大幅下降的同時(shí)，鋼價(jià)卻并未有明顯的迎頭而上的反彈走勢(shì)，整體相對(duì)平穩(wěn)。

　　2013年國(guó)內(nèi)鋼市“供求雙雙走高”

　　時(shí)間來(lái)到年末，回顧今年以來(lái)的鋼材市場(chǎng)，整體呈現(xiàn)高產(chǎn)量、低庫(kù)存的供求格局，上半年供應(yīng)嚴(yán)重過(guò)剩，導(dǎo)致鋼價(jià)一路下跌;下半年開(kāi)始，在穩(wěn)增長(zhǎng)、保下限措施刺激下，鋼價(jià)震蕩上行，且進(jìn)入長(zhǎng)期的去庫(kù)存行情，雖然金九銀十有所反復(fù)，但源自于5月份的鋼材市場(chǎng)去庫(kù)存行情一直延續(xù)至12月初期，迎來(lái)了十分罕見(jiàn)的超長(zhǎng)鋼材去庫(kù)存周期，據(jù)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止到11月29日，全國(guó)重點(diǎn)城市線螺等五大鋼材品種庫(kù)存降至1349.35萬(wàn)噸，較年內(nèi)高點(diǎn)下降約885萬(wàn)噸，創(chuàng)下年內(nèi)鋼材社會(huì)庫(kù)存新低水平，華東、華南地區(qū)甚至持續(xù)近兩個(gè)月出現(xiàn)線螺資源緊張、短缺的現(xiàn)狀。

　　與此同時(shí)，盡管下半年開(kāi)始，淘汰鋼鐵落后產(chǎn)能、環(huán)境污染治理等措施越來(lái)越嚴(yán)厲，但我國(guó)的粗鋼產(chǎn)量卻持續(xù)維持在210萬(wàn)噸以上高位，遠(yuǎn)高于去年同期水平;在高鋼材供應(yīng)下迎來(lái)的卻是低庫(kù)存，說(shuō)明今年下半年以來(lái)，我國(guó)的鋼材需求表現(xiàn)強(qiáng)勁，而之所以造成鋼價(jià)卻易跌難漲。

　　高需求下的鋼價(jià)易跌難漲原因分析

　　相對(duì)今年下半年以來(lái)，巨量的鋼材庫(kù)存被持續(xù)消耗，我國(guó)的鋼材價(jià)格卻持續(xù)處于低谷，特別是熱軋卷板類鋼材價(jià)格水平更是罕見(jiàn)的低于螺紋鋼等低端產(chǎn)品的價(jià)格水平。據(jù)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)顯示，截止到12月2日，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)城市螺紋鋼均價(jià)3571元，較年內(nèi)高點(diǎn)的3951元下跌380元/噸;普碳熱卷均價(jià)3478元，較年內(nèi)高點(diǎn)的4180元下降702元/噸;板材跌幅遠(yuǎn)甚于長(zhǎng)材，且總體價(jià)格水平處于相對(duì)低位;筆者考慮主要是以下兩個(gè)方面的原因所致：

　　1、鋼鐵總產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩市場(chǎng)漲價(jià)受到壓制

　　不斷炒作的嚴(yán)重過(guò)剩產(chǎn)能，增強(qiáng)了下游的壓價(jià)能力，弱化了鋼鐵行業(yè)的挺價(jià)底氣。據(jù)筆者了解，我國(guó)官方承認(rèn)并公布的鋼鐵總產(chǎn)能，截止今年底大約在10億噸左右，然而，中鋼協(xié)相關(guān)人員更是表示，我國(guó)實(shí)際鋼鐵產(chǎn)能超過(guò)12億噸;甚至有鋼鐵專家表示當(dāng)前我國(guó)鋼鐵開(kāi)工率不足50%，遠(yuǎn)低于普遍認(rèn)同的80%左右。我國(guó)的鋼鐵行業(yè)長(zhǎng)期處于產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩壓制，導(dǎo)致鋼價(jià)上漲難現(xiàn)象較為普遍，因此，即便是進(jìn)入下半年后，鋼材需求釋放明顯加快后，鋼價(jià)雖有階段性反彈，但總體依然難跳出相對(duì)低谷，在高產(chǎn)能、高產(chǎn)量的雙重不利影響下，鋼價(jià)易跌難漲。

　　2、資金面總體穩(wěn)中偏緊制約鋼價(jià)反彈

　　在高產(chǎn)能、高產(chǎn)量壓制鋼價(jià)反彈的同時(shí)，資金面的持續(xù)偏緊格局也在影響鋼價(jià)的上升空間。今年以來(lái)，資金壓力一直存在，不管是行業(yè)內(nèi)的還是行業(yè)外的，央行的貨幣政策總基調(diào)是穩(wěn)中趨緊;所以壓制了鋼材的議價(jià)能力。全社會(huì)的資金流動(dòng)性趨緊，下游采購(gòu)多以分批方式進(jìn)行，很少出現(xiàn)集中式的采購(gòu)，這也是資金壓制所帶來(lái)的;且行業(yè)內(nèi)部資金蓄水池功能減弱，整個(gè)行業(yè)今年都處于努力去庫(kù)存的陰影當(dāng)中。

　一方面是鋼鐵下游行業(yè)資金面偏緊，導(dǎo)致其采購(gòu)鋼材出現(xiàn)普遍刻意壓價(jià)的現(xiàn)象，因此，鋼市整體表現(xiàn)為低價(jià)資源銷售明顯較好，資源成交遇高則受阻。另一個(gè)方面，鋼鐵行業(yè)內(nèi)部資金壓力更加的明顯，作為國(guó)家五大重點(diǎn)調(diào)控產(chǎn)業(yè)之一，鋼鐵行業(yè)投資貸款受限，另外銀行業(yè)進(jìn)一步嚴(yán)控鋼貿(mào)企業(yè)貸款，減少對(duì)鋼廠的信貸融資，加上鋼價(jià)持續(xù)低位，原料成本侵蝕，雖盈利好轉(zhuǎn)，但整個(gè)鋼鐵行業(yè)資金面一直十分的緊張;加上國(guó)內(nèi)鋼材資源同質(zhì)化嚴(yán)重，鋼廠之間、鋼貿(mào)商之間為了爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額大打價(jià)格戰(zhàn)，還有鋼廠普遍加大了鋼材的直供力度，鋼廠直接接觸終端，以其價(jià)格優(yōu)勢(shì)跟鋼貿(mào)企業(yè)搶食，也導(dǎo)致現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)能力減弱;諸多因素相互牽制，最終導(dǎo)致我國(guó)的鋼材市場(chǎng)，雖然終端需求尚可，但價(jià)格難以大幅提升。

　　本月初一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，顯示當(dāng)前內(nèi)、外需仍保持較好趨穩(wěn)走勢(shì)，同時(shí)在11月鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)景氣度淡季平穩(wěn)狀態(tài)以及大宗商品指數(shù)連續(xù)4月上漲利好沖擊，鋼市再度出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

　　據(jù)監(jiān)測(cè)顯示，截至昨日，12mmHRB400螺紋鋼價(jià)格均價(jià)為3720元/噸，日環(huán)比漲16元;8.0mmHPB300高線價(jià)格均價(jià)為3645元/噸，日環(huán)比漲6元;4.75mm熱卷價(jià)格均價(jià)約為3525元，日環(huán)比漲8元;8mm規(guī)格中板均價(jià)為3750元/噸，日環(huán)比漲5元;冷軋0.5mm規(guī)格全國(guó)主要城市均價(jià)4635元，日環(huán)比跌3元。

　　目前鋼市上漲原因1：制造業(yè)PMI平穩(wěn)趨好

　　在匯豐公布11月份PMI終值為50.8，略低于10月份50.9。1日官方PMI為51.4，與上月持平。表明當(dāng)前中小企業(yè)與大型企業(yè)制造業(yè)活動(dòng)繼續(xù)穩(wěn)定趨于穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍然穩(wěn)健。

　　11月份鋼市基本面略有改觀，從最新公布的11月鋼鐵PMI來(lái)看，生產(chǎn)、新訂單指數(shù)小幅回升，新出口訂單指數(shù)明顯提升。同時(shí)大宗商品指數(shù)也好轉(zhuǎn)，連續(xù)四個(gè)月環(huán)比上漲，反應(yīng)比較敏感的建筑鋼材主導(dǎo)廠家趁機(jī)上調(diào)12月份上旬價(jià)格。其中，12月1日，建筑用鋼龍頭沙鋼12月上旬價(jià)格，螺紋鋼價(jià)格上調(diào)80元/噸;圓鋼價(jià)格上調(diào)80元/噸;永鋼螺紋鋼價(jià)格上調(diào)80元/噸;圓鋼價(jià)格上調(diào)80元/噸;另外高線、盤(pán)螺價(jià)格上漲20元/噸。許多民營(yíng)鋼廠也跟進(jìn)上調(diào)，市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)，價(jià)格順勢(shì)上漲。部分板材廠家也有小幅上調(diào)，不過(guò)幅度并不大。

　　目前鋼市上漲原因1：河北環(huán)保效應(yīng)

　　11月份河北地區(qū)開(kāi)始持續(xù)半年以上的環(huán)保治理行動(dòng)，多部門(mén)聯(lián)合執(zhí)法，市場(chǎng)認(rèn)為此次動(dòng)真格，環(huán)保不達(dá)標(biāo)短期想恢復(fù)生產(chǎn)很難。據(jù)悉，11月24日，河北省在唐山、邯鄲、承德集中拆除8家鋼鐵企業(yè)高爐10座、轉(zhuǎn)爐16座，共減少煉鐵產(chǎn)能456萬(wàn)噸、煉鋼產(chǎn)能680萬(wàn)噸。同時(shí)最新數(shù)據(jù)顯示，11月29日當(dāng)周唐山地區(qū)154座在產(chǎn)高爐中有15座檢修，產(chǎn)能利用率為92.56%，周環(huán)比僅降低0.14%。
短期影響產(chǎn)能，但產(chǎn)量不一定會(huì)下降，主要是改善市場(chǎng)預(yù)期，化解鋼鐵落后產(chǎn)能真正用環(huán)保手段在三中全會(huì)之后進(jìn)入了實(shí)質(zhì)執(zhí)行階段，表明當(dāng)前政府化解鋼鐵落后產(chǎn)能決心，鋼市有望在后期實(shí)現(xiàn)供需新平衡。

　　壓制鋼價(jià)漲勢(shì)因素1：年底資金壓力

　　據(jù)央行最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月末央行口徑的外匯占款余額達(dá)到258043億元，較9月末的253548億增加4495億，這一增量較9月末的2682億擴(kuò)大近七成。而此前，央行公布的10月全口徑金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款余額達(dá)到4416億。央行口徑與全口徑外匯占款余額相差僅79億。當(dāng)前銀行或者金融機(jī)構(gòu)持有外匯的意愿較低，顯示出我國(guó)商業(yè)銀行資金面需求依然較旺。從影響資本市場(chǎng)角度以及鋼市自身角度來(lái)看，都將壓制鋼價(jià)反彈幅度。

　　12月為銀行集中還貸期，貿(mào)易環(huán)節(jié)資金緊張，年底資本存本上升，造成中間物流環(huán)節(jié)的鋼貿(mào)商拿貨“冬儲(chǔ)”的意愿卻不強(qiáng)。同時(shí)剛性需求12月份繼續(xù)減弱，北方地區(qū)已經(jīng)嚴(yán)寒，戶外施工基本停滯，市場(chǎng)需求幾乎為零，而南方需求也進(jìn)一步減弱。

　　壓制鋼價(jià)漲勢(shì)因素1：鋼廠內(nèi)部庫(kù)存高位

　　雖然目前社會(huì)庫(kù)存低位，鋼價(jià)低位，但鋼廠內(nèi)部庫(kù)存高位，從11月中旬?dāng)?shù)據(jù)來(lái)看，11月中旬國(guó)內(nèi)大中型鋼鐵企業(yè)鋼材旬末庫(kù)存為1393萬(wàn)噸，增量100.8萬(wàn)噸。直接導(dǎo)致11月份、12月份主導(dǎo)鋼廠調(diào)價(jià)弱勢(shì)平盤(pán)，靠補(bǔ)貼、或提前訂貨優(yōu)惠等手段吸引訂單。半個(gè)月以來(lái)，鋼廠內(nèi)部庫(kù)存或有一定消耗，但從鋼鐵行業(yè)PMI分項(xiàng)數(shù)據(jù)生產(chǎn)指數(shù)小幅回升來(lái)看，11月下旬產(chǎn)量或難以延續(xù)中旬下降走勢(shì)，去庫(kù)存仍需一段時(shí)間。

　　綜合來(lái)看，當(dāng)前鋼價(jià)漲幅不大，且只是部分鋼種小幅上揚(yáng)，后期漲勢(shì)帶動(dòng)力明顯不足，市場(chǎng)在資金壓力下，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利好沖擊逐漸變淡，鋼廠去庫(kù)存壓力下本年度最后一輪調(diào)價(jià)也難以上調(diào)。不過(guò)我們認(rèn)為，無(wú)論哪個(gè)環(huán)節(jié)目前都保持低庫(kù)存，市場(chǎng)存在補(bǔ)庫(kù)存需求，或許在本月底以及明年初，應(yīng)需密切注意鋼市風(fēng)向轉(zhuǎn)變。就短期來(lái)說(shuō)，鋼市難以大幅反彈。