普氏指數近一個月來始終保持在130-140美元/噸區間內震蕩，鐵礦石期貨價格同樣表現波瀾不驚，維持窄幅盤整的狀態。對于春節前的鐵礦石價格，我們仍舊維持震蕩偏強的觀點，年初150美元或將是上方的重要壓力位。

　　海關總署公布的數據顯示，11月份我國進口鐵礦石7784萬噸，較10月份回升1001萬噸，再次創下鐵礦石進口單月最高水平。與此形成巨大反差的是，11月份的粗鋼產量并沒有大幅增長，甚至略有回落，說明較大的鐵礦石進口量并沒有轉化為粗鋼的產量，這也最終導致了鐵礦石港口庫存與鋼廠廠內鐵礦石庫存量的回升。截至6日，鐵礦石港口庫存已經回升至8866萬噸，為今年以來較高水平；鋼廠廠內的鐵礦石庫存水平也回升至35天，與38天的歷史最高庫存天數相差無幾。港口與鋼廠鐵礦石庫存的增加，從側面也表明了天量的鐵礦石進口量并沒有傳導至需求端，而是集中到中間環節。這也就不難理解，為什么在進口量高企和粗鋼產量略有回落的情況下，鐵礦石價格仍舊保持相對的強勢，并小幅回升至140美元/噸附近。

　　可見，在過去的一段時間中，存貨的調整支撐了鐵礦石價格的相對強勢。鑒于目前鋼廠廠內的鐵礦石庫存已經處于偏高的位置，未來進一步大規模補庫操作的可能性不大，但即便如此，由于臨近春節，市場的心態仍舊保持強勁的狀態。因此，短期內鐵礦石價格也沒有太強烈下跌的理由，高位震蕩行情或將延續。

　　對于明年的鐵礦石市場，供給增加已經成為國內外市場的共識。從目前情況看，明年四大礦山的產量均有可能增加，但具體增加的數量市場預期并不統一，最保守的估計有七八千萬噸，也有預計在1.2億噸以上的。與此形成對比的是，由于今年國內繼續對鋼鐵行業進行整治，尤其是鋼鐵行業的環保和“產能過剩”問題成為制約鋼鐵產能擴張和釋放的主要因素。因此，對于明年的鋼鐵市場來說，粗鋼產量增速的回落或將成為大概率事件。那么，供給的過快增長，配合著國內粗鋼產量增幅的回落，最終將得出鐵礦石價格長期看弱的結論。單純從邏輯上看，這一結論并無太大的問題，但是，對于一個供給方為寡頭市場的行業來說，中周期內供需格局徹底轉變的可能性也不大。因此，即使明年鐵礦石市場供給增加，但四大礦山仍舊可以通過發貨速度以及產能釋放程度來控制鐵礦石價格的節奏，鐵礦石價格也不會有大幅度的下跌。當然，鐵礦石價格運行中樞的整體下移是不爭的事實，預計鐵礦石的價格運行中樞或將在120-130美元/噸之間，而運行的區間或將在90-150美元/噸之間。