上周焦煤、焦炭與動力煤仍在持續(xù)暴跌中，“兩焦”再現(xiàn)新低。隨著春節(jié)臨近，建筑類企業(yè)陸續(xù)放假，焦煤市場進(jìn)入下跌時(shí)段，現(xiàn)貨價(jià)格也跟隨下滑。在去庫存化過程中，我們可預(yù)見的是煤炭等價(jià)格仍難出現(xiàn)反彈。

　　全球經(jīng)濟(jì)升溫中國領(lǐng)跑

　　全球主要經(jīng)濟(jì)仍在逐步啟穩(wěn)中，一季度或出現(xiàn)回暖行情。雖然美聯(lián)儲將可能在未來幾次的利率決策會議上討論進(jìn)一步削減債券購買規(guī)模。但近期美國勞動力市場的數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大體向好，美國新屋營建數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，并且工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)也創(chuàng)出了近三年來的最高水平。業(yè)內(nèi)普遍看好美經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步復(fù)蘇，這對于大宗商品的產(chǎn)銷也起了積極地帶動。

　　歐洲議會反對550億歐元銀行援助基金計(jì)劃，因該協(xié)議違反了歐盟的基本立法。這樣的結(jié)果讓德國在接下來的議談中變得更加困難。在上周傳出或有機(jī)構(gòu)下調(diào)德國債信評級的消息后，歐元受到打壓跌到周內(nèi)低點(diǎn)1.3508附近，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)仍在搖擺中。

　　而中國國家統(tǒng)計(jì)局周一發(fā)布2013年中國系列宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)卻顯示出經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁反彈跡象。中國四季度GDP568845億元，同比增長7.7％，符合市場主流預(yù)期，中國也達(dá)成了年初時(shí)設(shè)立的7.5％的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)。在某種意義上，中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的基礎(chǔ)進(jìn)一步穩(wěn)固中。

　　粗鋼過剩制約煤炭價(jià)格

　　去年四季度，我國粗鋼產(chǎn)量同比增長7.9％，增速加快了0.4個(gè)百分點(diǎn)，鋼鐵行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入同比增長10.3％，增速提高3.6％。1月上旬重點(diǎn)企業(yè)家粗鋼日產(chǎn)量167.5萬噸，旬環(huán)比增加2.2％，全國估算值為199.7萬噸，旬環(huán)比增加1.9％。本旬末鋼材庫存1214萬噸，較上期末下降5.7％，本周需要繼續(xù)萎縮，而市場庫存則在快速增加中，統(tǒng)計(jì)國內(nèi)28個(gè)主要城市，其庫存總量為796萬噸，環(huán)比增8.74％，其中螺紋618萬噸。

　　中國鋼鐵業(yè)多年來嘗試多種方式進(jìn)行整合，如今均屢屢碰壁，困難陡增。河北鋼鐵集團(tuán)正在和12家民營鋼企解除此前簽署的聯(lián)合重組協(xié)議。三年前，河北鋼鐵集團(tuán)決定與省內(nèi)民營鋼鐵企業(yè)進(jìn)行聯(lián)合重組時(shí)，安排了一場隆重而高調(diào)的簽約儀式，誰料想三年后，河北鋼鐵集團(tuán)最終在悄無聲息中選擇了和民營鋼企解除協(xié)議。河北鋼鐵曾經(jīng)憑借超過4000萬噸的產(chǎn)能成為世界第二大鋼鐵企業(yè)，然而它也難逃在轉(zhuǎn)型上敗北的命運(yùn)，由此可見對于中國企業(yè)而言，重組后的管理與經(jīng)營仍是當(dāng)前主要弊端。同時(shí)也是制約企業(yè)發(fā)展與創(chuàng)新的重點(diǎn)因素。

　　2014年工信部將進(jìn)一步完善基于能耗標(biāo)準(zhǔn)的懲罰性電價(jià)、水價(jià)政策機(jī)制，在17日舉行的全國工業(yè)節(jié)能與綜合利用工作會議上，鋼鐵、水泥、平板玻璃等高耗能行業(yè)將被納入。此外，工信部還將加快組織編制鋼鐵、造紙等高耗水行業(yè)落后用水工藝裝備淘汰目錄，實(shí)施強(qiáng)制性淘汰；深入推進(jìn)鋼鐵、石化等4個(gè)重點(diǎn)節(jié)水型企業(yè)創(chuàng)建工作，制修訂部分行業(yè)取水定額標(biāo)準(zhǔn)，推動出臺取水定額國家標(biāo)準(zhǔn)，研究推進(jìn)基于取（用）水定額標(biāo)準(zhǔn)的懲罰性水價(jià)政策。這在短期內(nèi)也必將對粗鋼產(chǎn)業(yè)有所限制。煉焦煤的需求相對應(yīng)繼續(xù)降低中。

　　煤炭當(dāng)下的價(jià)格低谷仍是市場主要關(guān)注點(diǎn)。從國家宏觀角度出發(fā)，通過稅收調(diào)節(jié)產(chǎn)品利潤和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，影響價(jià)格水平，從而達(dá)到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的目的的手?jǐn)嗨坪醭蔀楫?dāng)下最為合適的做法。而進(jìn)入2014年，煤炭資源稅從價(jià)計(jì)征的呼聲再次響起。1月15日，中國煤炭工業(yè)協(xié)會副會長姜智敏表示，煤炭資源稅改革2014年將和清理涉煤收費(fèi)同步推出，目前已經(jīng)擬定初步方案，具體稅率還在內(nèi)部討論中。此前市場上根據(jù)各地方上報(bào)改革方案匯總，建議稅率在2％－10％不等。

　　業(yè)內(nèi)人士同樣認(rèn)為，煤炭資源稅從價(jià)計(jì)征絕對不會采取“一刀切”，甚至同省之間根據(jù)地區(qū)不同，煤炭資源稅從價(jià)計(jì)征稅率也會存在差異。這是給煤炭生產(chǎn)企業(yè)的當(dāng)頭一棒，市場或許有反彈，但隨著整合的改進(jìn)，煤炭價(jià)格在上半年仍將是市場主導(dǎo)機(jī)制。

　　沒有需求，就沒有價(jià)格。我們?nèi)圆荒芤蛘�策帶來的煤炭成本制約而忽略最核心的消費(fèi)市場端。因此表面看去成本提高是利多，但同時(shí)也是再次對市場需求方造成壓制，在國內(nèi)市場整體需求低迷的背景下，資源稅的推進(jìn)反而會形成短期庫存增加，造成供大于求。

　　不排除出現(xiàn)新一輪下跌

　　本周為春節(jié)前倒數(shù)第二個(gè)交易周，下周僅4個(gè)交易日即進(jìn)入春節(jié)長假。在傳統(tǒng)長假里，因外圍經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)變動帶來的行情不確定性，節(jié)前大資金一般不會過大介入市場頭寸。從資金量決定交易價(jià)格波動來看，節(jié)前在基本面沒有大變動下，煤炭價(jià)格預(yù)計(jì)近仍將繼續(xù)回落，同時(shí)不排除因空頭獲利倉出場而帶來的盤中反彈行情，此時(shí)切記盲目跟倉。本周焦煤、焦炭仍以低位空單為主導(dǎo)行情。

　　綜上所述，在時(shí)間與空間點(diǎn)位上，當(dāng)前焦煤、焦炭仍然難以形成止跌行情，低位震蕩或持續(xù)下跌仍是中期趨勢所在。特別是節(jié)前的暴跌行情極有可能再次出現(xiàn)，多頭切忌盲目進(jìn)場。焦炭主力合約j1405合約周一再破新低至1337元／噸，持續(xù)了一個(gè)月下跌行情，有可能在本周再行探底走出新低。焦煤主力合約jm1405周以跌停板的價(jià)格927元／噸低位收盤，伴隨放量增倉，總體弱勢行情不改。