近期煤焦鋼期價紛紛反彈，由于央行進行大規模逆回購操作，資金緊張預期得到一定程度緩解。前期持續悲觀的市場情緒開始轉暖，工品市場空頭大量撤退，煤焦鋼期價反彈。但是筆者認為缺乏供需面支撐的期價反彈難以延續。

　　現貨市場依然弱勢

　　上周國內市場建筑鋼材整體呈下跌態勢。截止周末，全國24個城市HRB400材質20mm規格螺紋鋼平均價格為3412元/噸，較1月17日下跌21元/噸。庫存方面，目前全國主要城市螺紋鋼庫存為687.17萬噸，螺紋鋼庫存環比上升66.20萬噸，升幅為10.66%；與去年同期相比升幅為3.81%。整體來看，假期日益臨近，商家陸續離市，下游工地普遍停工，商家成交趨于清淡，且庫存量繼續上升，為緩解資金壓力，商家選擇降價銷售，國內鋼市弱勢運行。不過假期日益臨近，商家將進入歇業狀態，市場價格難有大的波動。

　　成本支撐不足

　　在鋼廠“買漲不買跌”的心理作用下，鐵礦石價格近段時間不斷下滑。春節臨近，進口礦市場活躍度降至低點，貿易商為規避市場風險，紛紛選擇封盤休市。庫存方面，2013年10月份以來，進口礦港口庫存不斷升高，截止2014年1月24日，鐵礦石庫存量達9361萬噸。焦炭方面，國內焦炭市場弱勢下滑狀態難改。現階段焦炭行業的整體運行仍然處在艱難階段，由于上游原材料成本下降，鋼廠在鋼市低迷的情況下打壓焦炭采購價格，焦企被迫下調焦炭價格。因此，上游鐵礦石以及焦炭價格弱勢運行，成本難以對鋼價形成有力的支撐。

　　供需面難言樂觀

　　目前國內政府積極推動經濟結構轉型升級，并且這是國內經濟發展的必要之路，在改革過程中，國內經濟增速下行將令大宗商品市場回歸基本面，尤其是以煤焦鋼為代表的產能過剩產業。而且節后來看，鋼材市場需要警惕庫存急劇上升的風險。由于春節期間鋼廠照常生產，特別是大鋼廠生產受節假日因素影響較小，并不會輕易減產，僅可能部分民營企業或者小企業會適當減產或停產。需求方面，一般情況下，下游汽車、家電等生產企業要在十五過后才會恢復生產經營，建筑施工單位多在“正月十五”過后才陸續返崗，終端需求可能到三四月份才有明顯改善。因此，供需面的錯配可能導致鋼市繼續承壓。

　　綜上分析，終端需求難言樂觀，加之節假日期間鋼材陸續到貨，節后供需面料將承壓。目前的期價反彈主要受到資金緊張預期減弱以及股指反彈帶動，上漲缺乏商品屬性支撐，建議投資者不宜追漲去，輕倉過節。