春節后的國內優鋼市場，并沒有迎來良好的開端。在建材萎靡，鋼坯觸底的外部環境下，優鋼價格表現頹勢。而春節導致的季節性需求衰退，讓鋼廠和市場在短短半個月時間內迎來馬年的第一波庫存高峰，鋼價節節下探也情有可原。2月下旬將至，杭鋼、淮鋼將出臺新一輪價格，結果如何，筆者立足于杭鋼、淮鋼的45#價格比對和沙鋼的HRB400價格走勢，試圖揣測一二。

一、市場價格與出廠價格的相對價差，是決定鋼廠態度的重要因素

從賬面上看，春節前杭州市場的杭鋼、淮鋼45#的銷售價格并不寒酸，與兩大鋼廠的出廠價格比，略有微利。節前貿易商多數希望鋼廠不漲價，如果鋼廠能夠對1月下旬的材料給予一定補差，那更是皆大歡喜。但結果相反，2月1日淮鋼明確價格政策，對貿易商2月上旬的材料“降30補30”，但杭鋼并沒有出臺類似的政策。春節后，優鋼價格緩慢下探，基本蠶食掉年前的上漲空間，比對本周現貨價格，杭淮資源多數倒掛，貿易商對21日兩鋼廠的政策存有期待。

下圖是杭淮45#Φ16-40mm的市場價格與出廠價格比對走勢圖，從走勢來看，鋼廠價格反應明顯落后于市場價格。對杭鋼、淮鋼這類簽訂了大量協議戶的鋼廠來說，補差是維護客戶的重要手段。參照目前的市場價格，杭州地區兩廠的45#價格與出廠價格比，賬面上已經倒掛30-50元/噸。對此，杭鋼、淮鋼表態2月1日-20日所發資源的補差問題，在2月下旬價格出臺的時候給予明確。

圖1：杭鋼45#Φ16-40mm出廠價、市場價走勢比對

圖2：淮鋼45#Φ16-40mm出廠價、市場價走勢比對

二、沙鋼螺紋鋼價格和政策，影響杭淮兩廠出價

考慮到沙鋼和淮鋼的特殊關系，兩者又是在華東地區影響各自品種走勢的關鍵鋼廠，沙鋼對淮鋼出價的影響力顯而易見。從下面兩圖可以看出，杭鋼、淮鋼兩鋼廠的出廠價和市場價走勢基本一致，重合度非常高，為方便表述，筆者接下來的篇幅僅探討沙鋼和淮鋼價格的相關性。

下圖可以看出，不管是出廠價還是市場價，沙鋼的HRB400和淮鋼的45#走勢大體一致。跟優鋼的弱穩和小幅下探比，春節前建材市場表現不佳，節后走勢也難言樂觀。本周期螺底部緩慢抬升，唐山鋼坯強勁反彈，對建材現貨市場產生了一定的正面刺激，但持續性有待觀察。沙鋼螺紋鋼自1月11日起，已經連續3旬平盤出價，貿易商售價雖能保持不虧或者微利，但對鋼廠的追補充滿期待。永鋼今天明確螺紋鋼追補30元/噸，沙鋼后天出價，“平盤+追補”的可能性較大。淮鋼會否追隨老大哥步伐，給貿易商一個遲來的紅包，安撫下市場情緒。

圖3：沙鋼HRB400Φ16-25、杭鋼45#Φ16-40、淮鋼45#Φ16-40出廠價比對圖

圖4：沙鋼HRB400Φ16-25、杭鋼45#Φ16-40、淮鋼45#Φ16-40市場價比對圖

綜上，筆者大膽預測，杭淮兩廠出臺2月下旬出廠價，對碳合結鋼“降30補30”的可能性較大。這是筆者第一次用文字表述調價預測，且本次分析的著眼點僅限于鋼價的市場價、出廠價比對，部分參考了沙鋼的調價影響因子，不一定準確，僅供大家參考。