西寧特鋼定增方案的再度擱淺讓公司去年的扭虧前景變得黯淡。

據了解，西寧特鋼于今年7月末開始因謀劃重大事項開始停牌，但是一個月之后，西寧特鋼發布公告稱，由于公司與相關參與方未能在規定時間內就方案全部內容達成一致意見，決定終止籌劃本次非公開發行股票。

據了解，這已經是西寧特鋼在定增方案上第二次折戟，對于陷入嚴重虧損，急需資金“續命”的公司來說，無疑是一次沉重打擊，如果今年公司最終無法扭虧，最終將難逃被迫“披星戴帽”的命運。

參與方無法達成一致

2014年7月25日，西寧特鋼發布停牌公告，籌劃重大事項，而在一個月之后，也就是今年8月22日，西寧特鋼發布復牌公告稱，鑒于目前推進此項重大事項的條件不夠成熟，公司決定終止籌劃本次重大事項。公告中同時顯示，本次籌劃的重大事項為非公開發行股票，募集資金用于償還銀行貸款和補充流動資金。

“公司對此次定增方案比較重視，也進行了充分的準備，但是最終還是因為相關的參與方沒有辦法達成一致而只能作罷。”一位接近西寧特鋼公司的陳先生告訴記者。“公司此前的業績下滑的比較快，負債率也比較高，急需通過定增來獲取資金。”

實際上，這已經不是西寧特鋼第一次在定增方案上遭遇失敗。據了解，早在2012年7月份，西寧特鋼便拋出了20億元的定增方案。其中，西寧特鋼大棒線軋鋼技術升級改造項目投資為8.5億元，西寧特鋼小棒線軋鋼技術升級改造項目投資8.3億元，3.5億元募集資金用于償還銀行貸款。當時，確定發行價格不超過4.82元/股。該方案獲得了控股股東西鋼集團的鼎力支持，后者承諾現金出資5億元認購。

但是方案公布之后，公司的股價開始持續下跌，并且一度跌破發行價，公司隨后還將發行價格下調至每股3.97元，不過股價隨后又再度擊破新的發行價格，同時下調發行價的做法也遭來了公司中小投資者的不滿，該定增方案于2013年8月遭到了否決。

短短的一年時間內，西寧特鋼的兩次定增均面臨折戟的尷尬局面，多位券商人士告訴21世紀經濟報道記者，公司試圖通過定增的方式緩解資金壓力，但是從第一次定增被否決到最近一次連定增方案都沒面試就是“胎死腹中”，公司今年將面臨巨大的業績壓力。

“最近這一次的定增方案被否，主要還是因為方案的目的是用來償還債務，而當前鋼鐵行業的預期較差導致了參與方的意見不統一。”分析師告訴21世紀經濟報道記者，“這次的定增方案被否之后，公司能夠用來扭虧的方法所剩無幾，要么通過會計手段，要么依靠政府補貼，不然業績很難有所起色。不過，從以往的情況來看，西寧特鋼很少從政府方面獲得補貼。”

實際上，外界普遍認為西寧特鋼今年全年扭虧的希望所剩無幾，而如果今年再不能拿出有效的方法辦法扭虧，公司明年很可能無法擺脫“戴帽”厄運。

記者隨后試圖聯系西寧特鋼方面，希望了解公司在方案被否之后將如何應對，但是截至發稿前為止，并未獲得回應。

負債高企

當前資金問題是擺在西寧特鋼面前極為嚴峻的一道考驗。

據了解，在經歷了2013年凈利潤虧損且大幅下滑326.19%之后，進入2014年之后，西寧特鋼的虧損仍在加劇。根據公司半年報顯示，公司上半年公司利潤總額虧損0.87億元，較去年同期利潤下降1.83億元，減幅190.66%。值得注意的是，公司今年一季報，單季虧損達8700萬元，利潤下滑298.1%，虧損力度超過去年一整年。

翻看公司今年的半年報之后不難發現，公司目前的負債率也一直高居不下。根據最新數據顯示，西寧特鋼的資產負債總額接近163億，而負債比率也已經高達82.4%。值得注意的是，其負債率從2011年開始，均超過上市公司資產負債率70%的警戒線。

“一方面是產品上的改造給公司在資金上帶來了巨大的壓力。”西寧特鋼一位內部人士告訴21世紀經濟報道記者。“另一方面，公司的區位劣勢也逐漸凸顯。之前西寧可以利用周邊地區優質的國內礦資源進行生產，但是今年以來國內礦和國際礦之間價差逐漸拉大，國際礦要比國內礦便宜很多，這導致公司在生產成本上不斷攀升。”

據了解，目前西寧特鋼有兩條生產線正在改造建設，而此前第一份定增方案也正是為了技術改造而募集資金。根據其在今年一季報中的透露，公司的財務費用為1.22億元，比2013年同期1.14億元增加了7%，公司處于轉型升級的關鍵時期，隨著新建項目的投入以及融資規模加大，造成公司財務費用較高，影響效益的實現。

同時，西寧特鋼預計，2014年公司本部技改資金需求為7.15億元。而公司也主要通過經營回款及金融機構貸款來解決上述項目的資金需求。

另一方面，在鋼鐵主業方面，西寧特鋼的利潤也的確在不斷受到壓縮。根據一位礦石貿易商的透露，從國內運礦到西寧的運費也非常高，一噸鋼平均運費大約在500多元，而現在一噸鋼生產的成本才只有十幾塊錢，運費成本也是壓縮利潤的一個重要因素。

實際上，西寧特鋼的母公司西鋼集團也曾于今年3月為了幫助其償還債務而伸出援手，但依然無法從根本上緩解公司在資金上所面臨的壓力。

除此之外，公司接下來要為此前發行債券而償還的利息也成了拉緊資金鏈的一個因素。據了解，公司曾在2011年、2012年發行了10億元和4.3億元的債券，而今年公司也曾向外界申請金額人民幣5億元整的融資租賃業務。按照業內人士的粗略估算，公司今年僅僅在支付利息上就要花費1億多。

值得注意的是，就在新一輪定增方案失敗的背景下，公司股票復牌之后，卻出人意料地走出了一波強勢的連續漲停，這也引發了外界諸多關注。

“可能是西寧特鋼所涉及的軍工產業對公司股價形成短期的推漲。”一位券商人士告訴21世紀經濟報道記者，“但是從長期來看，公司受到資金方面的嚴重困擾，后期很難維持這樣的漲勢。”