行業(yè)狀況：2015年行業(yè)觸底，供給側改革助力行業(yè)涅盤

　　鋼鐵行業(yè)長期面臨產能過剩矛盾，2015年全行業(yè)虧損倒逼企業(yè)降本增效。2016年以前，鋼鐵行業(yè)長期面臨著產能過剩，供大于求的結構性矛盾。鋼鐵產能利用率持續(xù)下降，相關產品社會供需嚴重失衡，行業(yè)景氣度持續(xù)低迷。

　　2016年以來，在改革護航下，鋼材市場供需矛盾得以減緩，鋼材價格理性回歸。2017年以來，在國家集中取締“地條鋼”的環(huán)境下，螺紋鋼供給端持續(xù)收縮，而下游房地產、基建等需求端平穩(wěn)增長，同時成本端原材料鐵礦石價格大幅下跌，螺紋鋼噸鋼毛利大幅上升；熱軋產品雖然二季度盈利水平觸底，但在下半年利潤實現反彈。在行業(yè)回暖的大行業(yè)背景下，前期行業(yè)低迷期降本增效的有利條件也在這輪鋼鐵行業(yè)復蘇中逐漸顯現。

　　行業(yè)降本增效情況：人均產鋼量提升明顯，三項費用顯著降低

　　受2011至2015年鋼鐵行業(yè)走勢持續(xù)低迷，鋼價持續(xù)下跌，鋼鐵企業(yè)的利潤空間一再被壓縮，生存問題不斷經受考驗。為了維持經營，鋼企紛紛開展全流程降本增效，精細內部里管理同優(yōu)化生產模式并行，行業(yè)內部變化明顯。自鋼鐵企業(yè)采取各種措施推進降本增效以來，行業(yè)效益大大改善，降本增效成果顯著。鋼鐵主業(yè)人員人均產鋼量平穩(wěn)上升；噸鋼三項費用，物耗方面呈遞減趨勢。

　　上市公司狀況：長材板材分類看成本，降本增效效果突出

　　將鋼鐵行業(yè)按長材和板材分開之后，各自的降本增效成果依舊顯著，主業(yè)人員人均鋼材產量無論是長材還是板材較上年均有顯著提升，其中長材企業(yè)同比提升22%，板材企業(yè)同比提升14%；噸鋼三費各方面也均有明顯縮減成效；此外在能耗方面，可以看出無論是噸鋼綜合能耗還是噸鋼可比能耗也都有一定的優(yōu)化成效。

　　總結來看，降本增效并不是行業(yè)內一家之言，而是鋼鐵行業(yè)全民降本增效的成果，在經歷過鋼鐵行業(yè)深度虧損寒冬之后，要想從寒冬中爬出，光靠鋼價回暖，隨波逐流是不可持續(xù)的，只有發(fā)展自我，提高煉鋼技術以降低煉鋼成本，深度優(yōu)化管理結構增加煉鋼效益，才能在起伏的鋼材市場穩(wěn)步前行。

　　投資建議

　　經過鋼鐵行業(yè)寒冬，整個鋼鐵行業(yè)在降本增效上有了巨大的飛躍，各項指標均有顯著提升。隨著2016年供給側改革持續(xù)開展，行業(yè)逐步回暖。繼續(xù)推薦：1. 河北省環(huán)保限產最受益的凌鋼股份 2. 處于鋼材凈流入地區(qū)，區(qū)位優(yōu)勢明顯的韶鋼松山 3. 受益河北環(huán)保限產，兼并重組預期強烈的本鋼板材 4. 估值低，業(yè)績優(yōu)良的板材企業(yè) ST*華菱，南鋼股份

　　風險提示：宏觀經濟風險、供給側改革不及預期等。