9月初在全國各地掀起的限電、限產風潮使得螺紋鋼一舉跳過4400點重要關口，現貨價格也隨著限產的利多刺激，短短兩日即上漲400元/噸，但由于終端需求未能接受漲價，大漲后鋼材現貨價格開始出現下滑趨勢，同時螺紋鋼主力合約也連續幾日出現疲軟。但這只是暫時現象，隨著限電、限產在各地的繼續推進，螺紋鋼期貨價格在短暫回調后，將會延續上漲趨勢。期貨

限電、限產措施將推動鋼價上行

今年是“十一五”規劃的收官之年，“十一五”規劃制定的節能減排目標為單位能耗下降20%。國家統計局數據顯示，2006—2009年我國單位GDP能耗分別下降2.74%、5.04%，5.20%和3.61%，統計局今年8月份的數據顯示，上半年我國單位GDP能耗同比上升0.09%，據此測算，2010年下半年單位GDP能耗必須下降5.1%，下半年節能減排壓力巨大。GDP

為使節能減排目標順利完成，國務院已派出6路督察組奔赴各地，督查組將主要檢查高耗能企業電價優惠政策清理、對主要產品進行專項能源監察審計、落實差別電價和實行懲罰性電價等情況。由于今年的節能減排完成情況并不理想，加上中央對于“十一五”節能目標的重視，各地開始不惜犧牲GDP來完成下半年目標，紛紛實施限電措施和懲罰性電價，江蘇省規定一個月28天只可以生產18天，持續到10月底，包括沙鋼、永鋼和中天等在內的鋼企都正在執行限電措施，產能受到了不同程度的影響。部分地區還關停了部分高爐，寧波鋼鐵近期就關閉了一座2500立方米的煉鐵高爐。9月4日，河北省武安市鋼廠接到通知，轄區內18家鋼廠高爐、軋鋼生產線被要求在5日0點前全部關停，關停時限暫定為20天至1個月。6日，河北省唐山市下發文件，唐山地區9—12月每月鋼產總量將被控制在356萬噸以內，2010年全年產量將控制在6750萬噸。而2009唐山地區的鋼材總產量為7064萬噸。這就意味著，唐山地區鋼廠要在今年上半年產能全面釋放的情況下，達到全年總量縮減4%的目標。據相關統計和預估，上述省份的限電措施可能影響鋼鐵產量2570萬噸左右。目前，山西、安徽、福建、云南以及東北還沒有明確動作，但后期也可能陸續展開。

庫存連續16周下降，成本支撐作用仍較強

高企的庫存始終壓制著鋼價的上漲，但自5月份開始，鋼材即開始了去庫存化的過程，根據數據顯示，截至9月3日，螺紋鋼社會庫存已連續16周下降。從5月14日的661.52萬噸，減少到9月3日的566.07萬噸，累計減少95.45萬噸，下降幅度為14.4%。庫存的持續下降增加了鋼價未來上漲的空間。另外，由于節能減排的影響，去庫存化趨勢將會加速。

另外，成本的支撐作用也較強，盡管近期原材料價格出現了松動，但相對現有的鋼材價格，鐵礦石價格仍處較高位置，目前青島港63.5%印度粉礦價格為1145元/噸，唐山二級冶金焦價格為1780元/噸,均維持在相對高位，更重要的是，相對于生產成本，國內的鋼材價格并不高。

大鋼廠上調9月鋼材出廠價

8月16日，寶鋼、武鋼和鞍鋼(000898,股吧)在同一天出臺9月份價格政策，主流鋼材品種的價格有所上調，但上調幅度不一，鞍鋼上調幅度最大，武鋼居中，兩大鋼廠基本上補齊了8月份的降幅。寶鋼上調幅度最小，但是也取消了訂貨的優惠，變明漲為暗漲。主流鋼廠出臺的9月份價格壓縮市場價格下調的空間。9月1日，沙鋼出臺9月上旬價格政策，在8月中旬價格政策的基礎上，將螺紋鋼價格上調100元/噸，將高線和盤螺價格上調70元/噸，由此也顯示出大鋼廠樂觀看待9月份鋼材市場，這也使得市場信心倍增。

季節性旺季和保障性住房施工有效彌補需求的減少

9、10月份是鋼鐵行業傳統性的旺季，隨著氣溫的降低，建筑施工增多，鋼材的終端需求開始回暖。另外，盡管全國住房供地總量和保障性住房供地均明顯增加，但只有天津、北京和江蘇實現了上半年任務，大部分地區尤其是中西部地區保障性住房的開工率和完工率則較低，而政府近期反復強調要在下半年加大保障性住房的建設力度，因此各地方為完成今年5月19日與住建部簽訂的住房保障工作目標責任書，將會在9月和10月份加緊開工。這將會有效彌補政策調控對鋼材下游需求的減少。

另外，“金九銀十”也是汽車的消費旺季，數據顯示，8月份，全國汽車銷量完成121.55萬輛，環比增長15.09%，同比增長55.72%，在經歷7月銷售谷底之后強勁反彈，提前進入銷售旺季。消費旺季帶動，加上年底翹尾因素的影響，預期9月份車市仍將表現良好。

后市展望

9月份，螺紋鋼主力合約1101將在4500位置上短暫調整，隨著限產使得鋼材產能減少以及旺季需求推動，螺紋鋼將會繼續上行，且有望突破4700元/噸，但10月底以后，期價將呈下行趨勢，主要受鐵礦石和焦炭價格下降影響。與日本鋼廠達成協議，四季度鐵礦石價格環比約降13%，四季度鐵礦石價格FOB價格（不含運費）將下滑至每噸127美元左右。公司也表示，計劃四季度將出售給日本鋼鐵制造商的鐵礦石價格下調10%左右，由于國內對鐵礦石需求減少，四季度鐵礦石價格下降已成定局，另外，焦炭價格也將下降，日本鋼鐵制造商已經與礦業巨頭公司達成協議，四季度將煉焦煤的價格下調7%，高品級煉焦煤價格將從三季度的225美元下調至209美元。原材料價格的下降將使得鋼材的成本支撐作用減弱，促使螺紋鋼期貨價格進入下行軌道。（來源：期貨日報）必和必拓淡水河谷力拓