今日，美國參議院將就《2011年貨幣匯率監(jiān)督改革法案》（下稱《法案》）進(jìn)行最終投票表決。這一法案目的在于迫使人民幣對(duì)美元加速升值，以助美國緩解與中國之間的貿(mào)易不平衡。

10月3日，美參議院已以79比19的投票結(jié)果，程序性通過了法案的立項(xiàng)預(yù)案。法案規(guī)定，如果其主要貿(mào)易伙伴的匯率被認(rèn)為受到低估，美國將對(duì)這些貿(mào)易伙伴實(shí)施懲罰性關(guān)稅。中方對(duì)這一法案表示反對(duì)。

美參議院通過法案的可能性有多大

一位中資券商宏觀經(jīng)濟(jì)分析師昨日告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者，這一法案的提出“醉翁之意不在酒”，主要是為了轉(zhuǎn)移美民眾對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的不滿，其政治意義大于經(jīng)濟(jì)意義，最后通過的可能性并不大。

對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)中國國際貨幣研究中心主任孫華妤近日在接受媒體采訪時(shí)估計(jì)，美參議院今日通過法案的可能性約為40%，但最終形成法案的可能性更低，因?yàn)閵W巴馬否決法案的概率很大。此前，美國總統(tǒng)奧巴馬曾指中國“操控匯率”，稱中國總是試圖讓貿(mào)易對(duì)自身有利；但對(duì)于法案本身，奧巴馬于本月6日表態(tài)稱：“我并不希望通過一個(gè)只有象征意義的法案，因?yàn)樵摲ò缚赡艿貌坏绞蕾Q(mào)組織的支持。”

中美之間的貿(mào)易不平衡是否由匯率所致

有業(yè)內(nèi)專家表示，貿(mào)易不平衡的主要原因是全球產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)和分工體系。

在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面，中國社會(huì)科學(xué)院副院長、學(xué)部委員李揚(yáng)近日在中國社會(huì)科學(xué)院上海論壇（2011）上表示，作為全球經(jīng)濟(jì)體的“核心”，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體主要集中于發(fā)展高端制造業(yè)、高附加值的服務(wù)業(yè)特別是金融業(yè)，同時(shí)致力于“制造”并向其他國家輸出各類“規(guī)則”、“標(biāo)準(zhǔn)”和“秩序”；而處在“外圍”的廣大新興經(jīng)濟(jì)體則主要依賴低廉的勞動(dòng)成本，以資源浪費(fèi)環(huán)境破壞為代價(jià)，從事傳統(tǒng)制造業(yè)。

經(jīng)濟(jì)評(píng)論人譚浩俊近日發(fā)文稱，中美貿(mào)易不平衡不是中國單方造成的，也不是由匯率造成的，而是全球產(chǎn)業(yè)分工和結(jié)構(gòu)調(diào)整的必然結(jié)果。其中，發(fā)達(dá)國家對(duì)本國高端技術(shù)和高端設(shè)備等的出口嚴(yán)加限制，致使其出口量很難上去。

現(xiàn)有因素是否能支持人民幣大幅升值

蘇格蘭皇家銀行近日發(fā)布報(bào)告稱，目前支持人民幣進(jìn)一步大幅升值的因素已經(jīng)大大減弱。該銀行首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家崔歷表示，有三大因素使人民幣升值動(dòng)力下降。

首先，中國的對(duì)外順差已經(jīng)大幅下降，按美元口徑計(jì)算的貿(mào)易盈余目前比2008年頂峰時(shí)下降45%，今年上半年貿(mào)易盈余在GDP中占比不足2%，而上次出現(xiàn)這一水平是在約9年前。

其次，國內(nèi)因素正在迫使人民幣實(shí)際匯率出現(xiàn)調(diào)整。國際清算銀行估計(jì)目前的人民幣實(shí)際有效匯率比2007年底時(shí)高大約12%，這已是除巴西和印尼外新興國家中升值最快的。崔歷指出，雖然外部需求仍然疲軟，但由于國內(nèi)價(jià)格的上漲向國際市場(chǎng)傳導(dǎo)，出口價(jià)格正在上升。

最后，崔歷還強(qiáng)調(diào)了中國凈國際投資頭寸的回落。過去3年凈國際投資頭寸占GDP的比重一直小幅下降，而最近中國外匯儲(chǔ)備的增加日益靠資本流動(dòng)推動(dòng)，而不是經(jīng)常賬戶盈余推動(dòng)。

來源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)