●雖然目前沒有多少證據證明中國食品價格的上漲勢頭正在向其他領域擴大，但是中國央行面臨的維持銀行實際存款利率為正的壓力依然存在

●由于第三季度單月CPI已連續上揚，投資者預計，年內CPI均值或將達到4%左右。為了改善負利率局面，央行很有必要再次將基準人民幣貸款利率上調至少27個基點

8月份CPI漲幅以6.5%毫無懸念地刷新了10年新高！

9月11日，國家統計局公布的最新報告顯示，受食品價格大幅上漲影響，今年8月份全國居民消費價格(CPI)同比上漲6.5%，為今年月度最高漲幅，連續4個月創出新高。1－8月CPI累計上漲3.9%，明顯高于政府設定的不超過3%的全年目標。

“8月CPI漲幅之高出人意料，甚至超過了我們預計的6%。央行再次加息幾乎是板上釘釘之事。”渣打銀行首席經濟學家王志浩如是說。

CPI數據引發了市場新一輪的通脹憂慮，以及對央行未來緊縮政策的憂慮。在這種擔憂心理下，昨日上證綜指大幅跳水，下跌241.32點至5113.97點，跌幅達4.51%。

豬肉價格成CPI引擎

統計顯示，8月CPI繼續呈現出農村價格上漲超過城市，食品價格上漲超過非食品，消費品價格上漲超過服務類三大特點。

其中，占CPI權重1/3以上的食品價格漲幅8月份躍升至18.2%，較7月份15.4%的增速進一步提高。當月肉禽價格較上年同期的增幅也從7月份的45%上升至49%，鮮菜價格上漲23%，高于7月份的19%；糧食價格漲6.4%，同樣超過7月份6%的增長水平。

國家統計局總經濟師姚景源認為，在食品中，漲幅最大的是豬肉。豬肉價格大幅上漲，除了成本因素，還有供應緊張的問題。由于高致病性藍耳豬病疫情的暴發，豬肉供應急劇縮減。生豬生產還存在周期問題，短期內供應偏緊的問題還得不到解決。隨著天氣轉涼，豬肉的需求量卻在上升。

農業部“全國農產品批發市場信息網”9月11日發布的監測顯示，和6、7月連續增長15%的速度相比，8月豬肉批發均價漲幅有所回落，但依舊處于高位，豬肉批發均價為每公斤20.15元，環比上漲6.8%，同比上漲86.5%。其中，四川價格最高，為每公斤23.39元。

姚景源估計，短期內豬肉價格還下不來。受肉價居高不下影響，預計整個三季度CPI的漲幅都會較上半年要高一些。

除了受豬肉價格飆升，洪水泛濫導致蔬菜價格上漲也推助了食品價格的上升。農業部“全國農產品批發市場信息網”監測顯示，蔬菜價格8月陡升，環比漲幅比例平均在10%左右。

不過，8月份非食品價格增速溫和，漲幅僅為0.9%，與7月份持平。有意思的是，服裝價格從年初的穩定水平逐步降低，8月降價勢頭進一步拉大(同比降價1%)。耐用消費品價格上漲回落到1.1%，而年初則超過2%。王志浩認為，整體看來，非食品價格沒有表現出通脹壓力有擴大跡象。

“雖然目前沒有多少證據證明中國食品價格的上漲勢頭正在向其他領域擴大，但是中國央行面臨的維持銀行實際存款利率為正的壓力依然存在。”王志浩說。

升息預期白熱化

在中國流動性過剩導致信貸持續增長、資產價格不斷飆升的背景下，CPI數據的出臺無疑再次點燃了市場的通脹預期。昨日，摩根大通隨即上調了其對中國2007年的通貨膨脹率預測，由此前的3.8%上調至4.1%，將2008年的通貨膨脹率預測數字上調至3.5%。

央行近期可能啟動年內第五次加息的預期也白熱化。由于第三季度單月CPI連續上揚，投資者預計，年內CPI均值或將達到4%左右。為了改善負利率局面，央行很有必要再次將基準人民幣貸款利率上調至少27個基點。目前該利率為3.6%。

此前，市場多預期央行可能最早將在10月年內第五次加息。“但從目前情況來看，8月CPI同比漲幅的加速上行，和上周定向央票發行因素，都令市場認為央行加息可能隨時將至。”上海一基金公司研究員如是說。

不過，加息對信貸以及經濟活動的影響有限，因為從充足的流動性、較低的實際利率，以及信貸增長的情況判斷，貨幣政策依然寬松。美國銀行預計，隨著國際食品價格企穩，整體通貨膨脹率年底前將觸頂，但物價壓力仍可能揮之不去，因為投資繼續快速增長并且流動性過剩。

富國基金首席策略分析師林文軍認為，“考慮到剛剛發行2000億特別國債，相當于提高準備金率0.5%，接近歷史最高點。我們預計，央行不會馬上有進一步的調控措施。但央行很有可能在年內加息一到兩次，以穩定通脹預期。”（來源：國際金融報）