等待已久的險資可投不動產比例終于出臺。中國保監會5日發布的《保險資金運用管理暫行辦法》（以下簡稱《辦法》）規定，保險資金投資于不動產的賬面余額，不高于保險公司上季末總資產的10%。《辦法》將于本月31日起施行。

保監會數據顯示，截至2009年末，保險公司總資產達4.1萬億元。從理論上講，險資可進入不動產的資金規模將超過4000億元，這一規模遠遠高于之前市場預期。

10%總資產準入樓市

根據《暫行辦法》，保險資金投資于不動產的賬面余額，不高于險企上季末總資產的10%；投資于不動產相關金融產品的賬面余額，不高于險企上季末總資產的3%，兩項合計不高于險企上季末總資產的10%。

險資投資的不動產，是指土地、建筑物及其他附著于土地上的定著物。不動產相關金融產品是指不動產投資管理機構依法在中國境內發起設立或者發行的以不動產為基礎資產的投資計劃或者投資基金等。

之前，市場對險資不動產投資上限的預期為5%。

中央財經大學保險學院院長郝演蘇昨天告訴早報記者，目前《辦法》只是從政策上確定一個可投資比例，險資要真正投資不動產還需等待相關投資細則出臺。

郝演蘇還稱，從目前中央政府態度來看，房地產市場要平穩，防止過高，中國保監會作為政府機構,不會在此時有意讓保險資金哄抬房地產。

他還告訴早報記者，相關部門在出臺細則之前，應該會先清點各大保險公司的不動產配置情況。在他看來，目前一些保險公司以業務擴展為理由購買辦公房，再出租房產，這實際就是間接投資房地產。

“10%的投資比例，必須先把這些已經投資的不動產‘攤’進來，這樣的話，比例就沒這么多了。”郝演蘇分析道。

股市投資上限仍為20%

《辦法》規定，險資投資于股票和股票型基金的賬面余額，合計不高于公司上季末總資產的20%。

此前，險資的權益類投資上限為20%，但限定了股票和基金（不包括貨幣市場基金）比例各為10%。

東方證券資深保險分析師王小罡昨天表示，《辦法》對短期A股形成“利空”，因為市場對險資入市資金的預期是增加到25%。

不過，也有分析人士指出，市場之前預期的25%投資比例，其中包括債券基金和貨幣市場基金等。

截至今年6月末的數據顯示，險資在權益類資產上的配置比例為15.1%。7月中旬以來，險資加大了入市力度，因此目前險資實際可入市的資金騰挪空間并不大。

根據昨天出臺的《辦法》，險資投資于銀行活期存款、政府債券、中央銀行票據、政策性銀行債券和貨幣市場基金等資產的賬面余額，合計不低于公司上季末總資產的5％；投資于無擔保企業（公司）債券和非金融企業債務融資工具的賬面余額，合計不高于公司上季末總資產的20%。

值得注意的是，本次《辦法》放開了險資投資創業板，但禁止買入被交易所實行“特別處理”、“警示存在終止上市風險的特別處理”的股票。

但《辦法》明確規定：“投資創業板上市公司股票和以外幣認購及交易的股票由中國保監會另行規定。”

可大手筆股權投資

昨天出臺的《辦法》規定，投資于基礎設施等債權投資計劃的賬面余額不高于險企上季末總資產的10%。

這是否意味著，今后險資投資基礎設施僅能用債權形式，而不能用股權形式？

一家大型保險公司的項目投資負責人（負責基礎設施投資）昨天告訴早報記者，險資可以根據股權投資形式，進入基礎設施項目。

根據《辦法》，投資于未上市企業股權的賬面余額，不高于險企上季末總資產的5%；投資于未上市企業股權相關金融產品的賬面余額，不高于險企上季末總資產的4%，兩項合計不高于險企上季末總資產的5%。

保險資金投資的股權，應當為境內依法設立和注冊登記，且未在證券交易所公開上市的股份有限公司和有限責任公司的股權。

辦法對險資實現控股股權投資企業作出明確限定，這些公司只能包括：保險類企業，包括保險公司、保險資產管理機構以及保險專業代理機構、保險經紀機構；非保險類金融企業；與保險業務相關的企業。

保險集團（控股）公司、保險公司對其他企業實現控股的股權投資，累計投資成本不得超過其凈資產。

不能參與創投

《辦法》對險資投資也做出一些明確限制，比如存款于非銀行金融機構；投資不具有穩定現金流回報預期或者資產增值價值、高污染等不符合國家產業政策項目的企業股權和不動產。

此外，保監會規定，保險資金不能直接從事房地產開發建設，不能從事創業風險投資，也不能將保險資金運用形成的投資資產用于向他人提供擔保或者發放貸款。