時至11月下旬，貨幣政策局部放松的信號正在繼續釋放。

11月22日，接近央行的人士向本報記者透露，從本周五(11月25日)起，以農信社、農村合作銀行為代表的部分農村金融機構其人民幣存款準備金率有望統一下調0.5個百分點。

另有權威人士透露，浙江獲準定向下調五家農信社存款準備金率0.5個百分點至16%，其中包括鄞州銀行和蕭山農村合作銀行。

“目前看，還未觀察到這兩家機構獲準下調的具體原因，有可能是央行懲罰性措施到期的緣故。”上述權威人士稱，2010年底，部分農村金融機構因涉農貸款指標未能完成而被央行懲罰性上調存款準備金率0.5個百分點。

也有消息人士稱，央行下調存款準備金率的措施乃統一行動，與具體區域及是否此前被差別對待無關。若此消息屬實，則意味著農村信用社9.7萬億存款就會釋放信貸資源500億人民幣左右。不過，這一消息并未得到核實。

10月份以來，貨幣政策局部微調、預調的信號已然明確，不過，這并非意味著貨幣政策的全面轉向，更不是一些機構所稱的全面放松。

本報記者獲得的權威消息稱，11月份，工、農、中、建四大國有銀行并沒有延續10月下旬的激進態勢，前20天四大行新增貸款僅1000億人民幣左右。

一位資深銀行分析師感慨，如此看來，11月份前20天全部新增貸款在3000億左右，如果月底不沖刺的話，11月信貸大概在5000億左右。

11月22日，央行副行長胡曉煉在央行網站上發表觀點稱，當前要繼續堅持穩健貨幣政策的基調和取向，適時適度進行預調微調，鞏固好宏觀調控的成果。

監管政策適度放松

再過20天左右，中央經濟工作會議就要召開了，有關宏觀調控定調的討論已然展開。“外部形勢惡化到什么程度，不好說。”一位接近央行的人士向記者透露，中央經濟工作會議對明年M2定調應該不會高于2011年的16%。

11月22日，胡曉煉也表示，歐洲主權債務危機的不斷升級，對我國經濟繼續保持平穩較快發展、鞏固和擴大遏制通脹初步成果、加快國內產業結構調整步伐，都帶來新的不確定性和挑戰。

10月以來，此前嚴厲執行的差別準備金率動態調整機制和日均存貸比考核都呈現出松動跡象。

某股份制銀行上周舉行的投資者交流會上，該行管理層透露，從今年二季度開始，銀監會就明確提出了日均存貸比考慮的要求，但僅僅是口頭要求，沒有下發書面通知。

“很多商業銀行對分支機構都布置了日均存貸比考核的預案，但銀監會到目前為止，還沒有實施日均存貸比的考核，也沒有規定相應的達標或者處罰標準。”上述人士透露。

一位股份制銀行中層坦言，人民銀行相對更寬松一些。盡管人民銀行下半年開始提出了存款波動過大要采取懲罰性措施，但到了10月份，央行更希望商業銀行加大信貸的投放。

不過，接受本報記者采訪的多位銀行業人士均表示，局部的寬松，并未突破年初制定的信貸盤子和總計劃。具體到各家銀行的貸款投放，呈現出較大的差異性，這與存款增長情況有關。

這也是11月份信貸投放乏力的主要原因，與10月份相比，信貸投放主力四大行集中投放的力度有所減弱。一家國有大行人士向記者坦承，10月底信貸猛增是央行與大行打過招呼，“政策面希望能夠適度加大一些貸款投放，但到了11月份各家銀行又回歸常態了。”

一位南方某省銀監局的人士告訴記者，11月當地信貸投放并不活躍，一是各家銀行深受存貸比壓力外，二是實體經濟狀況不佳，“沒有好的項目可投”。

“總的判斷是，明年信貸投放的松緊程度會略好于今年。”一位接近中信銀行的人士透露。該行完成配股之后，資本充足率有較大提升，按照央行差別準備金率模型確定的貸款額度，該行預計明年貸款總量可能會高于今年，增速也會好于今年。

差別準備金率調整在即

11月前20天四大行信貸投放僅千億，釋放的信號再明顯不過——對于定向寬松的種種政策安排，商業銀行似乎有心無力。對他們而言，目前超過20%

的存款準備金率還有央行隨時揮動的差別準備金率動態調整機制，已成為制約信貸投放的緊箍咒。

央行副行長胡曉煉在官網上釋放了一個重要信號，要在宏觀審慎政策框架內，根據各金融機構資本充足率、經營穩健性狀況以及執行國家信貸政策情況，對實施近一年的差別存款準備金率有關調控參數進行適當調整。

此舉意味著，一旦經濟增速繼續放緩，央行有可能通過調整差別準備金率參數來調控商業銀行的信貸投放。胡曉煉還提出，央行將對主要服務小微企業、“三農”等薄弱環節的中小金融機構適當傾斜，“支持資本充足率較高、資產質量較好、法人治理結構完善、信貸政策執行有力的中小金融機構業務發展。”

不過，包括民生銀行、中信銀行等在內的多家商業銀行計財部人士均表示，目前政策仍在醞釀之中，還未落實到位。

“差別準備金率調控參數下降都是正常的，也是合情合理的。”一家股份制銀行計財部人士告訴記者，“政策剛剛提出，離執行還有一個過程。”

來源：21世紀經濟報道