希臘政府剛剛通過與民間債權人的債券置換計劃，惠譽的降級大刀就呼嘯而至。22日美股開盤前，這家國際評級機構宣布，將希臘已是垃圾級的債信評級下調兩檔，并稱該國短期內非常可能出現違約。當天低開的歐洲股市應聲擴大跌幅，希臘股市跌逾3%。

根據惠譽的聲明，其對希臘的長期債信評級從目前的CCC進一步調低至C，這意味著，希臘短期“非常有可能”出現債務違約。

惠譽的聲明公布后，希臘基準的10年期國債走低，其收益率周三歐洲盤中攀升63個基點，至34.05%附近。22日低開的歐洲股市應聲擴大跌幅，截至北京時間周三20時30分，德國股市跌逾1%，英法股市跌0.5%，希臘股市跌3.3%。但歐元對美元走勢相對穩定，基本持平。

在惠譽對希臘降級之前，希臘政府周二剛剛通過旨在為該國削減債務近千億歐元的債券置換法案，并已于當晚將這份包括迫使民間投資者接受債務減記方案等爭議性條款的法案提交給了希臘議會。民間債權人已同意接受幅度為53．5％的債券減記，有知情人士透露，最終的實際減記比例可能升至75%左右。

根據法案，希臘將有權對該國的國債合同進行大規模更改，并實施所謂的集體行動條款（CAC），即如果獲得大多數債權人的批準，新債券條款將適用于所有債權人。

不過，在惠譽看來，這樣的做法如果兌現，將構成“強迫性債券置換”，這促使惠譽對希臘實施了進一步的大幅降級。惠譽表示，在債券置換計劃開始之后，希臘的評級將被進一步降至“限制性違約”，也就是距離徹底“違約”僅一檔的評級。

按計劃，希臘的債券置換法案周四將在議會投票，以便正式的債務重組提議在周五宣布。據政府官員透露，在正式提議發布后，投資者需在兩周內考慮接受與否；到3月9日，希臘將決定投資者的接受率是否足以讓方案得以推進。如果順利，新舊債券置換將從3月12日正式開始。