伴隨3月份焦炭產量數據出爐，焦炭期貨價格隨即在近期出現連續回落。從文化焦炭指數來看，焦炭期價自2050元/噸，一周內回落至2000一線，結束了因合約換月出現的三連陽行情。3857萬噸的月度產量，同比增長10.59%，創下了歷史新高，相較于去年6月旺季峰值的3797萬噸，依然足足高出60萬噸的水平。供應過剩，這也正是為何焦炭價格無法延續上行的原因。

一直以來，行業人士有幾個共識。其一，焦炭價格與鋼材價格相關性較高，一旦鋼材價格處于上行軌道，則焦炭價格同期上漲概率較大。其次，下游鋼材需求的上升對于焦炭價格而言，具有帶動作用。而從整個3月及4月上旬來看，鋼材價格整體維持緩漲行情，以螺紋鋼期貨為例，價格由4200元/噸一路上漲至4400元/噸。同期鋼材產量也在快速上漲，數據顯示，3月粗鋼產量高達6158萬噸，同比上漲3.9%，同樣創下歷史新高，而中鋼協對于4月上旬的旬度日均產量預計為203萬噸，再創去年6月下旬以來的又一新高。既然如此，為何無論焦炭期貨還是現貨卻始終震蕩走弱，價格無法同鋼材保持一致呢？

對比焦炭與鋼材的數據不難發現，盡管兩者產量數據均有上漲，但焦炭產量增速過快卻是主因，使得相比于鋼材需求而言，焦炭依然處于供過于求的狀態。眾所周知，由于焦炭行業產能過剩情況較為普遍，而今年對于鋼材及其下游終端消費需求的預期一致較為悲觀，使得前兩個月的焦炭產量總體偏低。而當現階段出現鋼材需求旺盛的時點，焦企趁機充分釋放產能，但產能釋放過快，使得市場上的焦炭依然供應過剩。這一點從目前天津港的焦炭庫存可以進行驗證，近期天津港的焦炭庫存數已經突破了170萬噸，而3月初的庫存僅為154萬噸。作為焦炭主要港口交割庫，以及全國最主要的中轉站，天津港焦炭庫存量意義重大，其大幅增長充分驗證了短期焦炭現貨供應量偏多的事實。

由于焦炭供應過剩，近期鋼廠對于焦企近期采取壓價采購，唐鋼等一些大型鋼企將焦炭采購價壓低20元/噸，在缺乏議價權的情況下，焦企只能接受這個以量換價的弱勢策略。這也造成了近兩個月來，焦炭和鋼材之間價格走勢的差異。由于目前處于鋼材產銷旺季，下游鋼材庫存也在不斷回落，使得鋼材產量后期依然將維持高水平，這就使得鋼材后期焦炭價格走勢將依然取決于和鋼企的博弈中。焦企前期之所以能夠接受鋼廠降價的一大主要原因在于，進入3月以來，上游煉焦煤價格有所回落，使得焦企從盈利角度而言存在空間。

不過，隨著4月的大秦線檢修展開，目前港口的煤炭庫存正在迅速下降中，后期煉焦煤的價格或將企穩，這也使得焦企在博弈中或將有所強硬。因此，目前短期焦炭現貨價格再度下跌的概率并不大。而對于焦炭期貨而言，后市或將止跌，轉為震蕩行情，一方面產業鏈依然處于旺季，隨著焦炭庫存的逐漸消耗以及一旦煤價反彈，將會限制焦企對于焦炭的生產熱情，焦炭的供需預期將有所改善，會對價格形成支撐。另一方面，在連續大幅回調后，期貨價格存在技術型反彈的動力。總結而言，機會是跌出來的。