在資金面并未顯著緊張的態勢下，昨日，中國人民銀行意外在公開市場重啟逆回購工具，在向貨幣市場注入流動性的同時，也推遲了法定存款準備金率下調的預期。

據央行網站披露，央行周四以利率招標方式開展了逆回購操作，期限7天，交易量650億元，中標利率3.53%，為春節以來首次。今年1月中旬，央行為緩解春節前夕的資金面緊張狀況，并未調降存準率，而是公開進行了兩次逆回購操作，規模合計3520億元。

央行相關負責人此前表示，將通過適時加大逆回購操作力度、下調存款準備金率、央票到期釋放流動性等多種方式，穩步增加流動性供應。

分析認為，逆回購重新出山，可被視為央行繼續向市場釋放寬松信號，以舒緩流動性；5月份面臨公開市場到期資金量下滑、財政存款季節性回籠和外匯占款流入減少等多重因素挑戰，央行仍有望進一步采取降準措施。

“逆回購主要是對沖準備金繳款和財政存款回籠，從市場供求來看，現在資金面并不算太緊，央行此舉應該還是‘摸著石頭過河’，亦步亦趨。”金元證券固定收益部研究主管王晶向本報記者表示，“可是，如果資金利率進一步大幅上行，央行可能被動降準。”

一位資深業內人士指出，“逆回購和下調準備金率應該不矛盾，逆回購應該是應付下周一的繳準，估計4月30日的存款較4月20日大增，降準可能在5月中下旬。”

“逆回購只是拖延降準時間，本月資金面很可能比上月要緊張，這僅僅是權宜之計。”某股份制銀行資金部人士告訴記者。

從昨日的市場反應來看，在逆回購操作過后，資金利率一度大幅下行，隨即迅速反彈。截至周四收盤，上海銀行間同業拆放利率(Shibor)隔夜與7天品種分別上漲11.83、5.29個基點，報收于2.9550%、3.8529%；在銀行間債券市場，隔夜與7天回購利率分別上漲11.4、4.2個基點，報收于2.961%、3.851%。

統計顯示，5月份公開市場到期資金為2360億元，較上個月減少1630億元。其中，本周公開市場到期資金量為520億元，除周四的逆回購外，央行未進行其他操作，至此，本周公開市場凈投放1170億元。

每年4～5月，受企業繳稅因素影響，會有相當規模的資金以財政存款的形式流向央行，客觀上成為流動性回籠的一種方式。招商銀行金融市場部報告指出，5月份財政存款依然處于季節性高位，如無降準等放松政策的話，預計資金面高位僵持的局面難以有效緩解。

廣發銀行分析師顏巖認為，面對傳統的資金面緊張時期，如果外匯占款增加不給力，那么央行下調準備金率則顯得正合時宜，5月下旬至6月央行下調存準率的可能性很大，但基準利率下調看不到可能。

據路透社發布的中國固定收益市場展望調查結果，近八成受訪機構認為，央行將在5月下調一次法定存款準備金率；且逾四成機構還預期，未來3個月準備金率會共調降兩次。