5月18日，首鋼股份重組草案獲董事會(huì)通過(guò)。與6個(gè)月前公告的預(yù)案相比，這份草案的主要內(nèi)容并未發(fā)生太大變化遷鋼仍然作為資產(chǎn)置換的標(biāo)的，首鋼集團(tuán)三年內(nèi)注入首鋼礦業(yè)的承諾不變。

盡管內(nèi)容沒(méi)有多少改變，但是投資者的反應(yīng)卻越來(lái)越激烈，在深交所互動(dòng)平臺(tái)里，不少投資者對(duì)遷鋼的盈利問(wèn)題提出質(zhì)疑。

重組草案引股價(jià)大漲

草案通過(guò)后，二級(jí)市場(chǎng)反應(yīng)熱烈。上周五首鋼以“一”字型漲停報(bào)收；昨日（5月21日）首鋼開(kāi)盤(pán)后仍然一度封住漲停，受大盤(pán)拖累，收盤(pán)時(shí)漲幅縮窄至2.38%，全天換手5.89%，表現(xiàn)遠(yuǎn)強(qiáng)于大盤(pán)。

盡管在二級(jí)市場(chǎng)上“風(fēng)景獨(dú)好”，但首鋼的重組草案仍遭諸多非議。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，中小股東對(duì)包括遷鋼業(yè)績(jī)大大超過(guò)行業(yè)平均水平、大股東未進(jìn)行盈利承諾補(bǔ)償?shù)葐?wèn)題提出了不少質(zhì)疑。

在本次重組草案中，遷鋼全部資產(chǎn)作價(jià)183.7億元注入首鋼股份，首鋼股份的全部停產(chǎn)資產(chǎn)及即將停產(chǎn)的第一線材廠作價(jià)63.23億元置換給大股東首鋼總公司，差額部分由首鋼股份以4.29元/股的價(jià)格向首鋼總公司發(fā)行約28億股作為支付對(duì)價(jià)。

遷鋼具備年產(chǎn)800萬(wàn)噸鋼及配套生產(chǎn)能力，主要產(chǎn)品如熱軋板卷、集裝箱板、管線鋼等，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的份額均位列前茅。2011年，遷鋼實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入297.45億元，同比增長(zhǎng)60.1%；凈利潤(rùn)7.83億元，同比大增195.5%，凈資產(chǎn)收益率為4.5%。

投資者質(zhì)疑遷鋼業(yè)績(jī)真實(shí)性

2011年，由于產(chǎn)銷不旺，原材料價(jià)格上漲，鋼鐵行業(yè)舉步維艱。在去年凈利潤(rùn)虧損排名前十的A股上市公司中，鋼鐵企業(yè)就占了3家。重組草案也顯示，首鋼總公司從事鋼鐵主業(yè)的13家子公司中多數(shù)虧損。因此有投資者在深交所互動(dòng)平臺(tái)上提出質(zhì)疑：這種情況正常嗎？

記者閱讀重組草案還發(fā)現(xiàn)，首鋼股份控股子公司首鋼冷軋是遷鋼下游客戶，向其采購(gòu)原材料。2011年，首鋼冷軋實(shí)現(xiàn)收入91.97億元，利潤(rùn)總額為-7.81億元。2011年，遷鋼向首鋼冷軋的銷售收入達(dá)到75.53億元，占其同期營(yíng)業(yè)收入的25.39%。因此有投資者質(zhì)疑：遷鋼超強(qiáng)的盈利能力，是否建立在向首鋼冷軋高價(jià)銷售的基礎(chǔ)上？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以投資者身份致電首鋼股份投資者熱線。就上述問(wèn)題，公司工作人員表示，遷鋼逆行業(yè)增長(zhǎng)，主要因?yàn)?010年一些僅處于試生產(chǎn)階段的產(chǎn)品在2011年投放市場(chǎng)，為遷鋼貢獻(xiàn)了收入和利潤(rùn)。

此外，在上述草案中，首鋼總公司沒(méi)有按照慣例對(duì)未來(lái)三年業(yè)績(jī)作出盈利補(bǔ)償承諾。在2011年業(yè)績(jī)高基數(shù)的情況下，一旦注入上市公司，其業(yè)績(jī)會(huì)否面臨“變臉”的風(fēng)險(xiǎn)？

對(duì)于這一問(wèn)題，上述工作人員也表示：“首鋼總公司沒(méi)有作出承諾，我們也無(wú)法預(yù)測(cè)。”