5月31日，央行在公開市場進行300億元91天期正回購操作，中標利率持平于3.14%。本周公開市場凈回籠570億元，為連續(xù)第三周凈回籠，累計規(guī)模達到1990億元。

盡管公開市場持續(xù)凈回籠，且恰逢月末銀行傳統(tǒng)的資金需求旺盛時點，但銀行間市場回購利率不僅沒有上升，反而全線下行。截至31日收盤，1天和7天期回購利率分別下跌0.3個和22.3個基點，至1.907%和2.360%，7天利率盤中一度跌破2%。

這反映出在貸款需求疲弱的背景下，銀行資金已經(jīng)相對過剩。另一佐證是，5月29日的國庫現(xiàn)金定期存款招標，600億元的9個月期存款中標利率為4.22%，較5月初招標的6月期國庫定存中標利率大幅下滑91個基點，低于9月期Shibor(同業(yè)拆放)利率42個基點。

不過，央行正回購中標利率并未因市場資金面的寬松而下行。市場人士認為，這表明短期內(nèi)降息的可能性不會很大，但如果經(jīng)濟形勢未見好轉，不能排除下半年降息的可能性。

中金公司在最新發(fā)布的利率策略報告中預測，6月CPI跌破3%幾乎可以確定，央行的第一次降息最早可能在6月份出現(xiàn)，或采取非對稱降息的形式。而不管是對稱還是非對稱，只要降息就意味著降息周期開啟。第二次降息有望在下半年CPI同比穩(wěn)定在3%以下后看到。

國信證券經(jīng)濟研究所亦認為，銀行間隔夜拆借利率、一年期國債收益率、十年期國債收益率、一年期企業(yè)債收益率、十年期企業(yè)債收益率在近期紛紛創(chuàng)新低，降息條件已成熟，預計未來幾周內(nèi)即有可能看到首次降息的發(fā)生。