本期觀點(diǎn)：鋼價(jià)持續(xù)低迷 原料繼續(xù)下跌

時(shí)間：2012-8-27—2012-8-31

● 市場(chǎng)回顧——外礦價(jià)格加速下跌，鋼坯焦炭繼續(xù)走低；

● 成本分析——鋼廠成本明顯下降，多數(shù)鋼廠依舊虧損；

● 庫(kù)存分析——廢鋼外礦庫(kù)存下降，煤焦庫(kù)存相對(duì)穩(wěn)定；

● 政策數(shù)據(jù)——武鋼發(fā)債購(gòu)買(mǎi)原料，鋼廠減產(chǎn)力度有限；

● 綜合觀點(diǎn)——原料價(jià)格繼續(xù)下跌，跌勢(shì)有望逐步趨緩。

一、本周?chē)?guó)內(nèi)原料市場(chǎng)回顧

受鋼材價(jià)格下跌影響，本周?chē)?guó)內(nèi)鋼坯、焦炭市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)下跌，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格跌勢(shì)加快，廢鋼在平穩(wěn)半月后再度走低，市場(chǎng)悲觀情緒較重。

表1：國(guó)內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本周?chē)?guó)內(nèi)主要原料市場(chǎng)情況如下：

鋼坯：

本周?chē)?guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼坯價(jià)格繼續(xù)大幅下跌。截止本周四，河北唐山地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格降至3020元/噸（見(jiàn)圖1），20MnSi方坯出廠價(jià)格為3140元/噸，較上周末下跌130元；山西臨汾、長(zhǎng)治地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格下跌150元至3040元/噸左右。南方市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中有跌，其中江蘇徐州地區(qū)20MnSi方坯出廠價(jià)格下跌30元至3250元/噸左右；福建地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格下跌180元至3110元/噸左右。值得注意的是，下半周后唐山市場(chǎng)鋼坯成交量略有增加，主要是由于下游窄帶鋼成交略有好轉(zhuǎn)，且鋼坯價(jià)格經(jīng)過(guò)持續(xù)下跌后，目前價(jià)格處于相對(duì)低位，軋材企業(yè)少量采購(gòu)。在整體下游需求未有明顯好轉(zhuǎn)的情況下，多數(shù)市場(chǎng)人士仍看淡后市。預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)跌勢(shì)將逐步趨緩。

鐵礦石：

本周?chē)?guó)內(nèi)鐵礦石價(jià)格整體下跌，外礦跌幅較大。截止本周四，河北唐山鋼廠65%鐵精粉采購(gòu)價(jià)格1060元/噸左右（見(jiàn)圖2），較上周下跌30元，63%球團(tuán)礦（回轉(zhuǎn)窯）采購(gòu)價(jià)格下跌80元至1130元/噸左右。遼寧地區(qū)鋼廠66%鐵精粉采購(gòu)價(jià)格下跌10元至890元/噸。南方區(qū)域價(jià)格小幅下跌。其中，安徽地區(qū)65%鐵精粉出廠價(jià)格下跌10元至990元/噸；湖北地區(qū)63%鐵精粉出廠價(jià)格下跌10元至940元/噸左右；廣東地區(qū)64%鐵精粉出廠價(jià)格下跌20元至860元/噸左右。進(jìn)口市場(chǎng)加速下跌，截止本周四，普氏62%品位鐵礦石價(jià)格為103美元/噸（CIF），較上周五下跌10.75美元/噸，一舉擊穿去年10月份的底部。據(jù)了解，國(guó)內(nèi)不少礦山企業(yè)自外礦價(jià)格低于115美元/噸之后已逐步停產(chǎn)，鋼廠現(xiàn)有庫(kù)存不多，因此預(yù)計(jì)下周部分鋼廠將重新加大進(jìn)口礦采購(gòu)力度，外礦價(jià)格有望小幅反彈，國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格穩(wěn)中略跌。

煤焦：

本周?chē)?guó)內(nèi)市場(chǎng)焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)下跌。截止本周四，山西地區(qū)二級(jí)冶金焦（A:13.5%）車(chē)板價(jià)格降至1150元/噸左右（見(jiàn)圖3），一級(jí)冶金焦（A:12.5%）車(chē)板價(jià)格為1400元/噸左右，較上周五下跌50-80元；河北、遼寧地區(qū)一級(jí)冶金焦出廠價(jià)格下跌50元至1420-1500元/噸；山東地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)格下跌40元至1260元/噸左右；西南地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格變動(dòng)不大，貴州地區(qū)三級(jí)冶金焦出廠價(jià)格保持1600元/噸左右。本周?chē)?guó)內(nèi)市場(chǎng)煤炭價(jià)格繼續(xù)下跌，冀中能源主焦煤和肥煤出廠價(jià)格分別下調(diào)75元和95元至1106元/噸和1160元/噸（不含稅）。以目前的成本來(lái)看，焦化企業(yè)普遍虧損100-300元/噸不等，加之鋼廠普遍限量采購(gòu)，焦化企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，后期必將繼續(xù)加大減產(chǎn)力度。

廢鋼：

本周?chē)?guó)內(nèi)市場(chǎng)廢鋼價(jià)格穩(wěn)中有跌。截止本周四，江浙滬地區(qū)重廢（>6mm）價(jià)格2550-2600元/噸，邊角料價(jià)格為2650元/噸左右，在穩(wěn)定近半個(gè)月后，沙鋼于周五再度降價(jià)50元/噸；福建個(gè)別鋼廠下調(diào)50元/噸，山東個(gè)別鋼廠下調(diào)20元/噸。兩湖、兩廣地區(qū)重廢價(jià)格保持2750-2800元/噸，多數(shù)鋼廠暫停采購(gòu)。遼寧地區(qū)重廢價(jià)格下跌90元至2700元/噸左右，河北地區(qū)小電爐鋼廠重廢不帶票采購(gòu)價(jià)格下調(diào)50元至2300元/噸左右。當(dāng)前廢鋼市場(chǎng)進(jìn)入疆持局面，一方面鋼廠電爐停產(chǎn)較多，并主動(dòng)降低庫(kù)存，市場(chǎng)整體需求疲軟。另一方面，廢鋼供應(yīng)商普遍虧損200-300元/噸，出貨意愿不強(qiáng)，鋼廠到貨情況不理想。預(yù)計(jì)短期內(nèi)廢鋼價(jià)格將繼續(xù)下跌，但幅度有限。

二、本周?chē)?guó)內(nèi)主要鋼廠調(diào)價(jià)情況

三、本周?chē)?guó)內(nèi)鋼廠成本和庫(kù)存變化

受外礦價(jià)格加速下跌影響，本周?chē)?guó)內(nèi)鋼廠生產(chǎn)成本大幅下降（見(jiàn)表2）。截止本周五，年產(chǎn)能大于1000萬(wàn)噸鋼廠的螺紋鋼生產(chǎn)成本約為3438元/噸，較上周五下降154元/噸；年產(chǎn)能500-1000萬(wàn)噸鋼廠的螺紋鋼生產(chǎn)成本約為3372元/噸，較上周五下降146元/噸；年產(chǎn)能小于500萬(wàn)噸鋼廠的螺紋鋼生產(chǎn)成本約為3341元/噸，較上周五下降128元/噸。本周五國(guó)內(nèi)市場(chǎng)二級(jí)螺紋鋼平均價(jià)格為3622元/噸，較上周下跌50元/噸。近期原料價(jià)格跌幅明顯大于鋼材，一些庫(kù)存水平不高的中小鋼廠壓力有所減輕。

表2：國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測(cè)算

從鋼廠庫(kù)存情況看（見(jiàn)表3），本周?chē)?guó)內(nèi)鋼廠進(jìn)口礦和廢鋼庫(kù)存繼續(xù)小幅下降，前者是由于鋼廠采購(gòu)謹(jǐn)慎刻意壓低庫(kù)存，后者則是由于市場(chǎng)資源偏緊到貨不理想所致；煤焦庫(kù)存相對(duì)穩(wěn)定，部分民營(yíng)鋼廠庫(kù)存已經(jīng)不足10天。

表3：國(guó)內(nèi)鋼廠原料庫(kù)存變化

四、本周事件與數(shù)據(jù)分析

（1）據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，截止8月中旬全國(guó)正在檢修及計(jì)劃?rùn)z修共計(jì)有55座高爐停爐檢修，預(yù)計(jì)影響產(chǎn)量371.7萬(wàn)噸。【觀點(diǎn)】：目前國(guó)內(nèi)鋼廠減產(chǎn)力度依然較小，對(duì)市場(chǎng)難以起到實(shí)質(zhì)性的影響。而如果產(chǎn)量不減，鋼材市場(chǎng)也實(shí)難真正止跌，可以預(yù)見(jiàn)，后期鋼價(jià)仍將有調(diào)整空間。?

（2）武鋼集團(tuán)在銀行間債市簿記建檔發(fā)行60億元人民幣中期票據(jù)，主要用于彌補(bǔ)公司青山本部經(jīng)營(yíng)過(guò)程中對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的需求，主要用途為購(gòu)買(mǎi)鐵礦石、煤炭等原材料。【觀點(diǎn)】：除了成本壓力外，目前鋼廠的資金狀況也不理想，這也是導(dǎo)致原料需求減弱的原因之一。

（3）本周?chē)?guó)際鐵礦石海運(yùn)費(fèi)繼續(xù)下跌。截止本周四，巴西至中國(guó)航線海運(yùn)費(fèi)為17.163美元/噸，較上周末下跌0.139美元/噸；西澳至中國(guó)航線海運(yùn)費(fèi)為6.652美元/噸，下跌0.013美元/噸。【觀點(diǎn)】：三季度國(guó)外不少鋼廠也開(kāi)始減產(chǎn)，加之亞洲市場(chǎng)需求疲軟，大宗原料運(yùn)輸市場(chǎng)持續(xù)疲軟，預(yù)計(jì)短期價(jià)格將繼續(xù)走低。

五、綜合觀點(diǎn)

從鋼協(xié)公布的數(shù)據(jù)看，8月上旬我國(guó)鋼材產(chǎn)量環(huán)比大幅下降，但粗鋼、生鐵卻略有增長(zhǎng)，這表明近期鋼廠減產(chǎn)不力，后市仍面臨較大壓力。一旦部分鋼廠迫于成本真正開(kāi)始減產(chǎn)，原料需求必將進(jìn)一步減弱。預(yù)計(jì)短期內(nèi)鐵礦石、焦炭、煤炭、廢鋼等主要原料價(jià)格將繼續(xù)下探，但考慮到目前不少煤礦和鐵礦企業(yè)已經(jīng)停產(chǎn)、焦炭企業(yè)開(kāi)工率不足50%、不少?gòu)U鋼貿(mào)易商壓貨不出，預(yù)計(jì)繼續(xù)下跌空間有限。