受國家發改委大規�；�建項目以及美聯儲QE3政策的刺激，9月6日以來，大連商品交易所（下稱“大商所”）焦炭期貨開始出現止跌企穩跡象，其中，7日、10日連續兩日漲停報收，截至本月19日，上漲幅度較月初低點已經接近20%，不過20日的最新交易數據顯示，除在今年11月交割的焦炭1211合約價格小幅上漲之外，其他交割期的焦炭期貨價格均出現明顯的下降趨勢。

申銀萬國分析認為，期貨與現貨的價差拉大，會吸引空頭資金進入做賣出套保及套利，當焦炭的期現價差達到一定高度，會出現價差的回歸，一般都是以期貨市場的下降為主。

最新交易數據顯示，大商所不同交割期的焦炭期貨價格均在1450元以上，而目前的現貨價格大多維持在1215~1285元/噸，本次期現價差的擴大，多是由于焦炭期貨的大幅上漲，并沒有現貨價格的跟隨，目前多地焦炭現貨價格上漲趨勢并不明顯，仍以平穩運行為主。

此外，多家期貨公司研究報告指出，目前焦炭供應量仍較為充足，而同時鋼鐵行業虧損面較大，短期內難以改善，也將壓制焦炭價格的上漲。

焦炭供應量仍處高位

為緩解虧損，焦炭行業限產自保，“我的鋼鐵網”調查統計結果顯示，8月末獨立焦化企業平均產能利用率為68%左右，華北、西北、華東地區分別較上月下降6個百分點、5個百分點、2個百分點。

不過，焦企減產幅度明顯不如預期。國家統計局數據顯示，2012年8月我國焦炭產量達到3579.7萬噸，雖然同比減少2.3%，環比減少4.2%，但是絕對產量仍處高位；1~8月累計產量為2.84億噸，同比增長4.8%。

與此同時，由于鋼鐵行業對焦炭的需求不足，焦炭港口去庫存化過程緩慢，港口焦炭庫存仍處于較高位置，截至9月14日，天津港庫存為192萬噸，較前一周下降僅0.5萬噸；連云港庫存為28萬噸，較前一周下降1萬噸；日照港庫存為14萬噸，較前一周下降1.1萬噸。

另外，由于面臨40%的出口關稅，焦炭出口也大幅減少，2012年8月我國出口焦炭及半焦炭5萬噸，較去年同期大幅下降80%，1~8月累計出口焦炭及半焦炭75萬噸，累計同比降幅達74.4%。

根據國內需求測算，如果除去前8個月累計出口的75萬噸焦炭，目前國內仍有近7300萬噸焦炭過剩，而去年同期焦炭過剩近7000萬噸，焦化行業產能過剩格局仍在持續，供給面依舊寬松將制約未來焦炭價格上漲。

山西省一大型焦化企業負責人對《第一財經日報》記者表示：“其實市場對于限產的反應并不明顯，而限產政策多是行業協會做出，而在需求小幅反彈時，企業自主限產動力并不足。”

鋼企虧損限制焦炭價格上揚

前8月，國內粗鋼累計產量4.82億噸，同比增長2.3%，粗鋼產量增長速度仍小于焦炭產量增長速度。

中國物流與采購聯合會鋼鐵物流專業委員會最新數據顯示，8月份鋼鐵行業PMI指數降為39.9%，較7月回落4.6個百分點，為2008年12月份以來的最低點，鋼鐵行業面臨的困難形勢比較嚴峻。

據統計，4月份以來，鋼價開始出現持續回落，目前20MM螺紋鋼全國均價在3584元/噸，較4月初下跌668元/噸，多數鋼廠面臨虧損。Wind數據顯示，截至9月17日，北京地區5.5MM熱軋卷板含稅均價3436元/噸，較4月初下跌882元/噸；攀鋼1.0MM冷板含稅均價4850元/噸，較4月初下跌690元/噸；北京地區20MM中板均價3350元/噸，較4月初下跌970元/噸。

對于9月7日以來鋼材價格出現的逆市回升，主要還是由于近期利好政策刺激以及鋼企減產所導致，國家統計局數據顯示，8月國內粗鋼產量5870.3萬噸，環比下降4.84%，同比下降1.7%。

“雖然減產之后鋼鐵行業供需格局會有一定程度的改善，現貨鋼價也有所企穩，但是就鋼鐵行業自身特點來講，鋼企減產只是階段性的設備停產和檢修，并不是將產能永久關閉，當需求開始恢復的時候，嚴重過剩的產能將使供給快速釋放的特點重新顯現。”格林期貨這樣分析。

上述焦化企業負責人還指出：“與鋼鐵企業相比，焦炭企業的議價能力一向較弱，目前鋼鐵行情不景氣，訂單量也在不斷減少，很明顯在鋼鐵行業面臨虧損時，焦炭的出廠價格就會背負很大壓力，焦炭價格的長期走強，還是要依靠鋼鐵行業的利潤增加。”

格林期貨預計，中長期來看，焦炭產能過剩壓力依然較大、下游鋼鐵需求不甚樂觀、成本重心下移，焦炭期價走勢不容樂觀，后期回落并延續長期下跌行情的可能性很大。