一邊處置“不良”資產刺激增長，一邊購買盈利預期項目。經過了多年高速增長后的鋼鐵工業進入微利經營時期，國內鋼鐵生產巨頭寶鋼股份（600019.SH），也在通過資產調整，希望在行業低谷謹慎布局。

昨天，寶鋼股份公布的三季報顯示，公司前三季度的凈利潤107.91億元，同比增長70.71%，與其他鋼廠相比，盈利仍舊能同比增長實屬罕見，不過，這一業績并非主要得益于主營業務，而是公司出售不銹鋼和特鋼業務所獲得的資產處置收益。

“今年四季度和明年一季度鋼鐵行業總體上仍然不樂觀，雖然鋼價有所企穩，但礦石和煤炭也在反彈，相應會壓縮鋼廠利潤空間。”在昨天舉行的三季報業績說明會上，寶鋼股份總經理馬國強坦言。

為此，在置換出不銹鋼和特鋼等暫無法盈利的資產后，寶鋼股份的調整仍在繼續，不僅開始實質出資湛江項目，還將涉足輸油氣管線投資。

處置“不良”資產

根據寶鋼股份公布的三季報，今年1~3季度，如果剔除出售不銹鋼、特鋼事業部相關資產等非經常性損益項目影響，公司的經營性凈利潤較去年同期也下降33.4億元，主要是由于下游用鋼行業需求不足，鋼材銷售價格下降，鋼鐵產品毛利率同比下降0.8個百分點。

而對于已經到來的四季度，馬國強預計，今年四季度和明年一季度鋼鐵行業總體上仍然不樂觀。

“從目前全球經濟和國內宏觀經濟走勢和分析看，行業應會有3到5年的寒冬期，”馬國強指出，接下來鋼鐵行業一定是一個通過技術創新尋找新的需求機會，落后虧損的產能退出的過程。

不過，就寶鋼股份來說，馬國強認為四季度的業績不會好于三季度，“主要是因為三季度有部分吳淞資產處置收益，而四季度公司還會有羅涇留用資產減值損失，剔除資產處置收益和損失外，公司正常的經營業績相對比較穩定，不會出現明顯下滑。”

盡管大多數鋼鐵產品在業內仍有競爭力，但寶鋼股份旗下的羅涇項目，也沒能擺脫虧損直到停產，在置換出不銹鋼和特鋼資產后，羅涇資產的置出和搬遷工作，也正式提上日程。

在公布三季報的同時，寶鋼股份還公布了《關于羅涇區域停產及資產處置利用原則的議案》和《關于整體轉讓羅涇區域Corex資產的議案》，決定向寶鋼集團整體轉讓羅涇區域Corex資產及生產關鍵技術，評估價值27.3億元，并將Corex熔融還原爐整體搬遷至新疆八一鋼鐵，厚板軋機則考慮搬遷至在建的湛江項目。

對此，國泰君安的分析師指出，Corex在上海的原料成本結構下很難盈利，而新疆低廉的塊礦和煤更適合Corex。而羅涇項目也是寶鋼繼特鋼、不銹鋼資產處置后剩下的最后一個包袱，由于該項目經營一直巨額虧損，資產剝離后將有助于提升業績。

投資湛江鋼鐵和輸油管線

不過，在剝離盈利欠佳的主業資產的同時，寶鋼股份為“南下”布局而進行的“真金白銀”的投資，也開始正式啟動。

昨天，寶鋼股份宣布擬收購廣州市國資委持有的湛江鋼鐵71.8032%股權，轉讓價款為49.76億元。股權收購完成后，寶鋼股份還將向湛江鋼鐵增資，使湛江鋼鐵注冊資本由目前的70.93億元增加到80億元。

“目前，湛江項目還處在產品論證和設備選型階段，從建設目標上看是比照上海地區股份大院（股份公司在上海本部的主要產區）的標準建設的。”馬國強昨天透露，關于湛江項目，公司的預期內部收益率為9%，“不過，由于項目還處于建設期，未來很多因素都可能會影響項目的收益，最大的因素還是市場的變化情況，另外，我們的投資控制以及將來投產后快速達產達效的能力也很關鍵。”

值得注意的是，寶鋼股份昨天還披露，將與寶鋼集團全資子公司華寶投資共同參股中國石油西三線管道項目，其中寶鋼股份出資額為80億元，華寶投資出資額20億元。

對此，馬國強指出，輸油氣管線的投資以前不對外部投資者開放，而公司認為從鋼材供應商的角度，能和客戶建立良好的關系，投資回報還可以的情況下，應該抓住這一機會。