今年10月，受國家發(fā)改委委托，證監(jiān)會(huì)期貨一部指導(dǎo)課題《鐵礦石期貨對(duì)我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展影響的研究》得到順利驗(yàn)收。隨后，主要負(fù)責(zé)該課題研究的大連商品交易所很快就得到了證監(jiān)會(huì)對(duì)鐵礦石期貨上市的立項(xiàng)。

    其實(shí)，這并非相關(guān)部門首次提出鐵礦石期貨概念。公開信息顯示，2011年11月24日，國家發(fā)改委產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)司曾召開《關(guān)于鐵礦石期貨對(duì)我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展影響的研究》課題啟動(dòng)會(huì)，鐵礦石期貨研究正式啟動(dòng)。

    《中國投資》記者整理資料發(fā)現(xiàn)，早在2009年6月鐵礦石價(jià)格談判膠著之際，國內(nèi)最大鋼鐵集團(tuán)之一河北鋼鐵集團(tuán)已經(jīng)有意打造自己的鐵礦石指數(shù)，日照鐵礦石交易中心也在摸索建立自己的期貨“游戲規(guī)則”。2010年5月，在鐵礦石談判再次受挫之后，中鋼期貨副總經(jīng)理陳東衛(wèi)提出設(shè)想：上海期貨交易所是否可以考慮推出一個(gè)鐵礦石期貨？

    “作為業(yè)內(nèi)解決目前鋼鐵行業(yè)問題的一種想法而言，鐵礦石期貨算不上新話題。甚至鐵礦石金融化的想法早在多年前就有過探討”，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)(下稱中鋼協(xié))副秘書長遲京東在接受《中國投資》采訪時(shí)回憶。

    這可能至少說明了兩方面問題。一方面，鐵礦石期貨在理論上確實(shí)能解決目前鋼鐵行業(yè)的部分問題；另一方面，一項(xiàng)懸而未決的設(shè)想背后必定隱藏著多方的利益糾結(jié)。

    一場圍繞鐵礦石期貨的暗戰(zhàn)在漸漸拉開。

    鋼企能否受益不確定

    把鐵礦石金融化，并利用金融工具的特殊屬性來規(guī)避鐵礦石原材料價(jià)格的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，從而控制成本和利潤，甚至，如果理想的話，可以在國際鐵礦石交易中爭奪定價(jià)話語權(quán)。這是國家主管部門計(jì)劃推出鐵礦石期貨的根本目的。

    據(jù)了解，中國是世界上最大的鐵礦石消費(fèi)國，統(tǒng)計(jì)顯示，2008-2011年，我國鐵礦石的對(duì)外依存度，分別達(dá)到55%、68%、62%和63%。

    2010年之前，我國鐵礦石主要以兩種方式進(jìn)口。一種是鐵礦石需求方與供應(yīng)方每年通過協(xié)議談判，達(dá)成年度協(xié)議價(jià)。另一種是在年度協(xié)議價(jià)格基礎(chǔ)上的現(xiàn)貨進(jìn)口價(jià)格。年度協(xié)議價(jià)格相當(dāng)于鐵礦石遠(yuǎn)期合約價(jià)格，以年內(nèi)確立的穩(wěn)定價(jià)格規(guī)避鐵礦石價(jià)格劇烈波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易商均能有條不紊地安排生產(chǎn)和運(yùn)營。相比之下，現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)頻繁且劇烈，在與年度協(xié)議價(jià)格結(jié)合使用的情況下，風(fēng)險(xiǎn)尚可控制，但若成為市場上唯一的定價(jià)準(zhǔn)則，必然會(huì)給鋼鐵企業(yè)的正常生產(chǎn)運(yùn)營帶來巨大風(fēng)險(xiǎn)。

    2010年，這一擔(dān)憂變成了現(xiàn)實(shí)。資料顯示，從2010年4月開始，淡水河谷、力拓和必和必拓3大國際礦山強(qiáng)硬地用季度定價(jià)取代了年度長協(xié)價(jià)；隨著季度定價(jià)逐漸成為事實(shí)，鐵礦石價(jià)格的現(xiàn)貨化趨勢就已經(jīng)非常明顯。2011年3月，力拓進(jìn)一步推行鐵礦石按市場需求每月調(diào)整定價(jià)的新機(jī)制，鐵礦石從此步入指數(shù)定價(jià)時(shí)代。

    華融證券分析師易晶向《中國投資》記者分析稱，鐵礦石期貨的上市，能夠使中國鋼鐵行業(yè)在金融資本上形成一個(gè)完整的鏈條，方便企業(yè)多種手段控制風(fēng)險(xiǎn)，從而達(dá)到穩(wěn)定經(jīng)營的目的。

    《中國投資》記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士均認(rèn)為，目前，螺紋、線材、焦炭已經(jīng)率先上市，一旦鐵礦石期貨上市，鋼廠在套保的操作手段上將變得更加靈活，不至于目前一些鋼廠通過螺紋鋼來套保鐵礦石，導(dǎo)致螺紋鋼的交易量過大出現(xiàn)有時(shí)期貨價(jià)格無序?qū)挿�震蕩頻率大大增加。因?yàn)殍F礦石和焦炭占據(jù)鋼材成本70%左右，鋼廠抓住的時(shí)機(jī)，買入鐵礦石和焦炭期貨；賣出鋼材期貨，通過設(shè)計(jì)便能構(gòu)成一種穩(wěn)定的盈利模型，此時(shí)鋼廠的主要任務(wù)是怎樣降低管理成本、財(cái)務(wù)成本、銷售成本，怎樣提高生產(chǎn)技術(shù)來降本增效，而不是用更大的精力去判斷市場，去博市場，也不用在一直擔(dān)心鐵礦石價(jià)格上漲中生產(chǎn)，而是更好回歸到鋼廠經(jīng)營上來。

    按照這個(gè)思路，鐵礦石期貨制度的推出，中國鋼企將是受益主體。

    然而，事情并非如此簡單。

    “就目前來看，未來期貨的交易場所和各種想借機(jī)炒作的資本是期盼鐵礦石期貨制度的出臺(tái)的，貿(mào)易商則是持支持和無所謂兩種態(tài)度，至于鋼鐵企業(yè)，則比較復(fù)雜：一部分支持，一部分反對(duì)，還有一部分比較迷茫”，遲京東在接受《中國投資》記者采訪時(shí)稱，他更愿意從態(tài)度上來劃分各個(gè)群體而非利益。“因?yàn)殍F礦石期貨尚處于研究階段，未來對(duì)鋼鐵行業(yè)的影響有多大、影響是好是壞尚難確定，除了一些交易場所之外，很難說誰會(huì)真正獲利”。

    話語權(quán)難奪

    11月14日，中鋼協(xié)舉行的信息發(fā)布會(huì)上，常務(wù)副會(huì)長王曉齊在接受記者采訪時(shí)表達(dá)了自己的擔(dān)憂。他指出，期貨本身是否發(fā)展不是問題，而是目前大家沒有研究透期貨與現(xiàn)貨的關(guān)系。“期貨本身是虛擬市場，一旦金融資本大量進(jìn)入后，即便我們做一些規(guī)定，真正交割的也不會(huì)超過5%”。

    在遲京東看來，這些擔(dān)憂的實(shí)質(zhì)就是鐵礦石供應(yīng)量的不確定性。“鐵礦石期貨最擔(dān)心的問題就是未來無貨可炒。期貨是什么，就是一紙遠(yuǎn)期協(xié)議。舉個(gè)例子，6億噸鐵礦石，200家企業(yè)。其中100家企業(yè)買走了這6億噸礦石，那么剩下的企業(yè)怎么辦？無貨可炒了，大家就只能炒作虛擬的合約，那么對(duì)鋼鐵行業(yè)來說，究竟是降低了經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)還是提高了經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)？”

    數(shù)據(jù)顯示，2011年，中國從澳大利亞進(jìn)口鐵礦石2.9668億噸，占進(jìn)口總量的43%；從巴西進(jìn)口鐵礦石1.273億噸，占進(jìn)口總量的21%。兩國合計(jì)占當(dāng)年進(jìn)口總量6.86億噸的64%。而從其他國家進(jìn)口的鐵礦石雖然呈現(xiàn)增長趨勢，但還是不到總量的36%。

    今年前9個(gè)月我國國內(nèi)鐵礦石原礦產(chǎn)量為9.681億噸，同比上漲16.6%，同期鐵礦石進(jìn)口總量為5.5億噸，同比漲幅也高達(dá)8.2%，而今年前10個(gè)月，我國粗鋼產(chǎn)量累計(jì)為6.02225億噸，同比增長僅為2.1%。

    “目前，鐵礦石供大于求的局面只是為鋼鐵企業(yè)重新建立合理的鐵礦石交易規(guī)則和維護(hù)合理的鐵礦石價(jià)格提供了可能”，國內(nèi)鋼鐵專家在接受媒體采訪時(shí)表示，中國的鐵礦石問題說到底是個(gè)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略和國家產(chǎn)業(yè)安全戰(zhàn)略問題，也是3大礦與鋼鐵企業(yè)的戰(zhàn)略利益博弈問題。這個(gè)戰(zhàn)略問題不解決，中國鋼鐵企業(yè)就擺脫不了鐵礦石成本壓力的被動(dòng)局面。不增強(qiáng)中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈安全戰(zhàn)略實(shí)力，而期待鐵礦石期貨和價(jià)格指數(shù)能增強(qiáng)話語權(quán)、解決鐵礦石亂漲價(jià)問題是不現(xiàn)實(shí)的，期待鐵礦石產(chǎn)品金融化和實(shí)現(xiàn)鐵礦石市場的價(jià)格公平也是不現(xiàn)實(shí)的。

    “明年鐵礦石產(chǎn)能會(huì)增加，但是鋼鐵產(chǎn)能增加有限”，安徽長江鋼鐵采購部長蘇高泉認(rèn)為，明年我國日均粗鋼產(chǎn)量將維持190萬噸左右，而鐵礦石市場供大于求的形勢只會(huì)階段性地出現(xiàn)。

    “鐵礦石期貨也是資本。我們說鐵礦石產(chǎn)品金融化，說到底就是通過資本市場平臺(tái)炒作提升鐵礦石價(jià)格，達(dá)到資本逐利目的。這增加的部分市場交易虛擬價(jià)值實(shí)際上就是人們所說的鐵礦石產(chǎn)品價(jià)值融入了金融屬性”。遲京東認(rèn)為，導(dǎo)致目前各界態(tài)度不明朗的原因從表面看是擔(dān)心未來資本的大量進(jìn)入，從而使得未來鋼鐵行業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)加大，但實(shí)質(zhì)上卻是國內(nèi)對(duì)鐵礦石供求量關(guān)系把握難度加大的隱憂。

    國內(nèi)鐵礦開采度或提升

    盡管隱憂重重，鐵礦石金融化卻是日趨逼近。

    中國冶金規(guī)劃院院長李新創(chuàng)說，“從金融化趨勢上看，推出鐵礦石期貨是必然的。即便是中國不做鐵礦石期貨，國外也一樣會(huì)有，中國最終仍要學(xué)著參與鐵礦石期貨”。

    “大宗散貨、大宗商品在世界上比較有實(shí)力的公司和一些金融機(jī)構(gòu)的推動(dòng)下，很多都在由原來的現(xiàn)貨向期貨交易轉(zhuǎn)變，鋼鐵行業(yè)也無法避免，鋼鐵行業(yè)走到今天，離不開市場和金融，離不開外界資金的參與”，遲京東向《中國投資》記者分析稱。

    在部分業(yè)內(nèi)人士看來，隨著鐵礦石金融化來襲，上述擔(dān)憂的大量資本炒作問題必不可免，加大國內(nèi)鐵礦石的自給量或能在一定程度上進(jìn)行緩解。

    目前，國內(nèi)鐵礦石自給方式是海外權(quán)益礦和國內(nèi)鐵礦。權(quán)益礦方面，2010年國際礦業(yè)并購中，澳大利亞、美國、加拿大占了7成，中國僅占6%；另一方面，國內(nèi)鐵礦的自給仍處劣勢，僅占40%，接下來將面臨“走出去”模式的調(diào)整和增加國內(nèi)鐵礦的投資。

    “鐵礦石期貨市場一旦形成，因?yàn)閲鴥?nèi)目前對(duì)外依存度尚高，所以，初始的炒作意義大于實(shí)際交易意義，將促使價(jià)格大幅度上漲，迫切需要加強(qiáng)國內(nèi)鐵礦石勘探力度。礦價(jià)上漲迫使我國向西部、向高原、向地下勘探，尋找，也迫使企業(yè)積極盤活利用現(xiàn)有存量，采取新技術(shù)提高低品位、多生礦利用率，以減少對(duì)國外資源的依賴”。易晶向《中國投資》記者分析未來鐵礦石期貨帶來的影響時(shí)指出，無論鐵礦石期貨是否推出，何時(shí)推出，加強(qiáng)國內(nèi)鐵礦石勘探和開采都是有利的。

    對(duì)此，遲京東告訴《中國投資》記者：“近兩年在國內(nèi)礦山的投資比較大，大約有3000億元，一些投資效果會(huì)在明后年逐漸凸顯，形成新的生產(chǎn)能力。隨著未來鐵礦石期貨的推出，未來不排除因?yàn)槿��?#39;炒’鐵礦，從而造成鐵礦石開采力度進(jìn)一步加大的局面，但是價(jià)格的波動(dòng)尚難預(yù)料”。

    王曉齊在中鋼協(xié)信息發(fā)布會(huì)上表示，目前國內(nèi)鐵礦石供應(yīng)在40%，明年預(yù)計(jì)將提升5個(gè)百分點(diǎn)。“當(dāng)前中國在海外的權(quán)益礦不到10%，每年7億噸的鐵礦石進(jìn)口在未來一段時(shí)間內(nèi)將長期維持”。

    “通過鐵礦石期貨制度的研究，至少表明國家決策層重視國內(nèi)鐵礦石受制于人的問題，在積極的想辦法來解決這一問題”，遲京東認(rèn)為，未來，隨著鐵礦石問題重視度的提升，可能會(huì)有其他“鐵礦石期貨”出臺(tái)，業(yè)內(nèi)應(yīng)該抱著接受新事物的心態(tài)去積極研究嘗試。