10月份CPI數據在“雙節”干擾因素下，出人意料的低于市場預期值。11月份沒有節日“干擾”，農產品價格也如期反彈。基于此，公布的數據應該符合市場預期，11月份CPI同比重新回到2時代，在去年基數較高的效應下，預計11月CPI在2%-2.1%的范圍內。

商務部數據顯示，11月初以來，季節性因素推動農產品價格上漲幅度較大，11月份食品的平均價格較上月均價環比上漲1.26%。分產品來看，8個品種中6個品種上漲，2個品種下跌。蔬菜上漲幅度最大，11月份環比上漲8.99%，水果類次之，上漲1.22%，肉類上漲0.74%，糧食上漲0.39%，食用油上漲0.17%；水產品上漲0.1%。而跌幅最大的是蛋類，跌幅達到1%，禽類跌幅0.84%。

國家統計局披露11月份50個城市食品價格也持續上行，均價環比上漲0.94%。細分產品的結構變化與商務部監測有所不同：鮮菜、豬肉等品種上漲與商務部相同，但是禽類、水產品、水果與商務部監測相反。主要是所含品種以及監測的時間不同所致。

從統計局監測價格變動情況看，今年11月平均價較10月平均價上漲0.94個百分點。統計的8個品種有5個品種上漲，3個品種下跌。在上漲品種中蔬菜的漲幅最大，達到8.2%；其次是肉類，漲幅達到1.41%。下跌品種中跌幅最大的是水果，達到3.9%；其次是水產品，跌幅為0.87%，最后是雞蛋，跌幅達到0.77%。其它品種的價格變化較小。

農業部監測的農產品批發價格及菜籃子價格下降態勢逆轉。截至11月30日，與10月底相比，農產品批發價格總指數上漲2.85%、菜籃子產品批發價格指數上漲3.63%。

基于三部門數據，預計11月CPI食品價格環比上漲1.7%；考慮到各品種在CPI食品大類中所占的權重，我們預測今年11月CPI中食品環比為0.52個百分點。

對于非食品價格而言，預計11月非產品價格環比0.0%。首先，11月是旅游淡季，大多數景點門票下調，預計娛樂教育文化用品及服務價格季節性下跌；其次，按歷史規律，11月服裝衣著價格環比漲幅將縮窄；最后，油價下調約3.5%，預計11月交通通訊及服務價格環比跌0.2%。其他分項價格環比漲幅也將及其有限。

綜合食品和非食品因素，我們預計2012年11月CPI環比為0.16%，同比上漲2.06個百分點。