自12月中旬以來螺紋鋼期貨和焦炭期貨本輪上漲起于鐵礦石，調整也必將始于鐵礦石——本輪螺紋鋼的大漲緣自鐵礦石倒逼，從而引領螺紋現貨上漲觸發貿易商補庫信心。但是，居于高位的粗鋼產量和大量現貨冬儲都將使螺紋鋼現貨價格在一季度上漲空間有限。

　　焦炭價格或將下行。12月中旬以來焦炭現貨延續了之前的漲幅，其中，山西太原市場準一級冶金焦價格從1450-1480元/噸，上漲100元至1550-1580元/噸；河北唐山市場準一級冶金焦價格從1660-1740元/噸，上漲130元至1770-1790元/噸。拉漲的原因是鋼企季節性的補庫，春節之前的備貨行情所致。據了解，目前焦化企業自身庫存較低，在目前高價位全力出貨意愿較強。隨著年前鋼鐵企業焦炭庫存的上升，焦炭現貨價格也將走入最后的小幅上漲階段。而焦炭現貨每年都會出現慣性的春節后的下跌走勢。

　　本輪12月中旬以來螺紋鋼期貨和焦炭期貨的漲幅起于鐵礦石，調整也必將始于鐵礦石。觀察發現，本輪上漲出現了螺紋鋼期貨與上證指數同步反彈。隨后普氏鐵礦石價格指數在159的位置開始下滑，螺紋鋼期貨和焦炭期貨開始調整。究其原因，主要是人們對未來需求的預期大幅改善，也就是說，中國經濟靠投資拉動下的增長預期大大提升了國際大宗商品上漲的空間。面對新一屆政府可能貫徹的“城鎮化”思路，股市房地產板塊、建材板塊、玻璃板塊和煤炭板塊都出現的一輪漲幅。而時間上又恰逢國外圣誕假期和國內元旦假期，礦山寡頭在減少出貨量的同時，港口貿易商做多熱情高漲，鋼鐵企業鐵礦石庫存又比較緊張，再次助漲了礦石上漲的幅度和速度。由高礦價引發的螺紋鋼期貨大漲行情，反而加劇了貿易商買漲不買跌的心態，今年的冬儲行情就這樣被倒逼出來了。

　　值得注意的是，12月11日BCI指數從1652快速下跌到了1228，雖然目前小幅反彈到了1367附近，但我們看到BCI指數仍處于歷史低位，顯示出航運市場并沒有出現回暖的跡象，且很可能到貨量有限。這對目前較高的鐵礦石價格來說并不是積極因素。

　　然而，粗鋼產量的高位和螺紋鋼庫存的冬儲，未必能拉高螺紋鋼現貨的走勢。按照以往數據來看，粗鋼產量一般在9月后會小幅下降。而2012年的情況則不同，由于9月5-6日發改委特批項目的變相救市政策，市場預期改變后粗鋼產量維持高位。這就造成了9月份以來鐵礦石港口庫存的連續下降，鐵礦石價格的大幅攀升。本該早點到來的螺紋冬儲行情，由于鋼貿商多數存在資金壓力和謹慎的態度，導致了2012年來的比較晚。如果日均粗鋼產量仍將保持高位，那么螺紋鋼現貨價格難言樂觀。