中國經濟告別高速增長時代已成為業內共識。對于大宗商品市場而言，這顯然不是什么好消息，尤其是與經濟關聯度較高的工業品，經濟放緩抑制需求增長，持續十年的牛市格局如今遭遇釜底抽薪。

    今年的中國政府工作報告指出，2013年國內經濟社會發展的主要預期目標是：國內生產總值(GDP)增長7.5%左右，居民消費價格漲幅3.5%左右。工作報告提出使經濟增長與潛在增長率相協調，與生產要素的供給能力和資源環境的承受能力相適應，加快轉變經濟發展方式和調整經濟結構將成為經濟工作的重心。

    “中國經濟放緩對于大宗商品最大的影響在于全球工業品消費增速的放緩。”東證期貨朱鳴元表示，2000年以來，中國經濟的高速增長一直是全球工業品消費大幅上升的主要來源。而從2010年起，中國消費明顯放緩，導致全球消費增速缺失，過剩問題產生，中國對全球大宗商品已經很難形成消費方面的拉動。國內過剩產能導致的階段性庫存上升，已成為全球大宗商品最不穩定的因素。

    相關數據顯示，中國目前工業產能過剩極為嚴重，國內工業整體產能開工率在60%-85%之間；而庫存規模巨大，部分工廠庫存達到半年甚至以上的產量。“中國巨大的庫存一旦出現問題，將對全球大宗商品價格形成巨大沖擊。”朱鳴元稱。

    回顧歷史走勢，銅、鋼材等大宗工業品需求與經濟增長存在高度相關性。

    以銅為例，金融危機爆發后，經濟增速曾經快速下滑，精銅需求亦未能幸免；在后危機時代，刺激政策下經濟迅速復蘇，過剩資金尋找流動性出口，進口融資需求激增，精銅需求增速在2009年一度超過50%數月之久；而2011年以來，在國內房地產調控政策的持續打壓下，伴隨中國經濟主動調結構的步伐，實物性以及融資性精銅需求又呈現下降。

    鋼材方面同樣如此，鋼材需求和價格與宏觀經濟呈現高度正相關。在中聯鋼分析師胡艷平看來，由于中國經濟增速自此前高速增長轉為平穩較快增長，特別是2011-2012年，GDP季度增速持續放緩，鋼鐵行業受到直接沖擊。

    數據顯示，2012年鋼材實際消費量增速降至3.2%，當年主要鋼材品種年度平均價格同比降幅多超過10%。“鋼鐵需求和價格在過去一年多持續低迷運行不僅與宏觀經濟增速放緩有關，也與自身龐大產能有關。”胡艷平認為。

    正因為此，在多數分析人士眼中，中國經濟增速放緩、全球經濟復蘇緩慢的大環境已經宣告了以工業品為代表的大宗商品牛市的終結。

    “城鎮化政策低于預期之后，銀監會的理財新規令市場對社會融資總量的減少心存憂慮，投資者進一步擔心這將影響到投資增速乃至中國經濟復蘇的進程，這對大宗商品來說是負面的。”寶城期貨分析師何曄瑋稱，當前投資者對中國經濟復蘇態勢分歧較大，經濟環境的不確定性壓制工業品進一步走強，周期性下行的因素仍是整個商品市場的主導力量。

    光大期貨分析師許勇其表示，中國經濟依賴固定資產投資推動GDP增長，金融危機發生后，由于大規模刺激政策，導致多數工業品產能嚴重過剩。他認為，中國經濟增速的放緩抑制精銅需求增速，中長期看，供應過剩的格局越來越明顯；但是，全球性的貨幣寬松環境仍然存在，銅價向下仍有一定支撐