中國國家外匯管理局18日公布的統計數據顯示，2013年3月中國銀行代客結售匯順差446億美元，自去年9月以來銀行代客結售匯連續第7個月出現順差。

分析指出，今年以來中國銀行結售匯出現大幅順差，意味著跨境資金凈流入規模出現反彈，將對中國宏觀經濟和金融穩定形成挑戰。

銀行代客結售匯是指外匯指定銀行為客戶及其自身辦理的結匯和售匯業務，結售匯形成的差額將通過銀行在銀行間外匯市場買賣平盤，是引起中國外匯儲備變化的主要來源之一，但其不等于同期外匯儲備的增減額。

對外經貿大學金融學院院長丁志杰說，去年前三季度，人民幣貶值預期明顯，機構和企業紛紛增持外匯。去年9月份以后，人民幣升值預期再度出現，近期更是得到強化，企業和機構紛紛拋售此前囤積的外匯，造成今年以來較大規模的結售匯順差。

另一方面，他認為，不排除有跨境資金通過虛假貿易等方式進入中國境內套利。

有消息稱，國家外匯管理局深圳分局近期已要求嚴格審核保稅區貨物貿易單據，防止熱錢通過貨物空轉跨境套利。

北京師范大學經濟與工商管理學院蔡宏波博士說，在發達經濟體紛紛出臺量化寬松政策的背景下，人民幣升值預期強烈，帶動企業和居民較強的結匯意愿。結合外匯占款等數據分析，可以確定有一定規模的國際資本涌入中國。

今年3月份以來，人民幣加快升值步伐。金融專家趙慶明認為，人民幣升值預期強烈以及國內外存在正利差這兩方面因素，對企業收付匯和結售匯行為產生影響。

但他認為，中國資本項目高度管制，一些具有熱錢性質的國際資本主要通過貿易、經常轉移等經常項目進入或者流出中國。這種資金具有一定套利性，但不能算作嚴格意義上的“熱錢”。

數據顯示，前兩月中國新增外匯占款近萬億元，月均增量接近去年全年增量，增速之快十分罕見。

“外匯占款的增加將導致貨幣被動投放，這是天量貨幣形成的主要原因。”丁志杰說，2011年第四季度以來，中國外匯儲備增速放緩，貨幣發行開始回歸正常化。但從目前的情況看，由于熱錢涌入，貨幣發行又將回到過去的軌道。

趙慶明認為，通過貿易等途徑進入的“熱錢”往往只是滯留在賬上，受匯率走勢影響明顯，因此具有高流動性，并不會大量進入資產市場，推高資產市場價格。

對于后期趨勢，他預計，人民幣升值預期較強及境內外正利差雙重因素仍將存在，將吸引跨境資本加速進入，今年外匯凈流入壓力會比去年大。

國際資本的加速流入，引發各界擔憂。蔡宏波提醒，應防止人民幣匯率預期轉向，國際資本貨幣集中撤出，這將對金融市場穩定造成不利影響。

他同時指出，國際資本加速流入，加大了中國縮緊貨幣政策進行對沖的壓力，但目前經濟發展依然需要穩健的貨幣政策支持。

外匯局日前發布的《2012年中國跨境資金流動監測報告》指出，中國跨境資金凈流入規模反彈和雙向變動的內外部因素依然存在，有效管理跨境資金流動風險將面臨越來越大的挑戰。因此，需要加快建立健全可持續的國際收支平衡體制機制，構筑防范跨境資金流動沖擊的有效防線。